\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 080 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 21 anos. A receita anual foi de 385 milhões de yuans (+ 56,30%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 174 milhões de yuans (+ 50,34%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 164 milhões de yuans (+ 40,58%); No quarto trimestre, a receita foi de 109 milhões de yuans (+ 44,46%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 53 milhões de yuans (+ 38,92%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 43 milhões de yuans (+ 14,00%). A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 15,00 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
A empresa anunciou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 22 anos. Espera-se realizar receita de 111117 milhões de yuans (+ 24,09% – 30,80%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 50-56 milhões de yuans (+ 23,05% – 37,81%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 50-56 milhões de yuans (+ 23,32% – 38,12%) no primeiro trimestre.
A taxa de crescimento dos negócios convencionais estava de acordo com as expectativas, e o volume de vendas de proteína recombinante aumentou rapidamente. Em termos de tipos de produto, a receita de proteína recombinante da empresa em 21 anos foi de 326 milhões de yuans (+ 52,15%), que ainda era o principal componente da receita, e o volume anual de vendas foi de 25700 Mg (+ 58,87%).
Em termos de divisão, a receita do negócio convencional em 21 anos foi de 297 milhões de yuans (+ 70,89%), dos quais a receita do quarto trimestre foi de 87 milhões de yuans (+ 65,29%), e a receita do 22q1 foi de 91 milhões de yuans (+ 45,74%) com base na mediana. Graças à crescente demanda do mercado por proteína recombinante e outros reagentes biológicos fora da China, o negócio convencional da empresa dominado pela clara de ovo recombinante deve manter uma tendência de desenvolvimento rápido; A receita anual dos produtos relacionados à covid-19 foi de 88 milhões de yuans (+ 21,46%), dos quais a receita do quarto trimestre foi de 22 milhões de yuans (-3,53%), e a receita do 22q1 foi de 24 milhões de yuans (-14,10%) com base no valor mediano. Os produtos relacionados à Covid-19 da empresa são usados principalmente para pesquisa e desenvolvimento de medicamentos e vacinas, que se estabilizou em cerca de 20 milhões de yuans nos últimos trimestres, contribuindo para a receita estável.
A margem de lucro bruto manteve-se elevada e a margem de lucro líquido tendeu a manter-se estável. Em 21 anos, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 92,57%, com um aumento homólogo de 0,66pct, e a margem de lucro bruto do quarto trimestre permaneceu acima de 95%, entre eles, a margem de lucro bruto da proteína recombinante aumentou ainda mais para 95,96% devido à expansão da escala de vendas. Em termos de taxa de despesa, a taxa anual de vendas, gestão e despesas com P&D aumentou em termos homólogos nos últimos 20 anos, sendo que a taxa de despesa total no período foi de 45,01%, com um aumento homólogo de 8,67pct, dos quais a taxa de despesa no 4º trimestre foi de 55,45%, com um aumento homólogo de 24,36pct. Graças à renda de investimento e subsídios governamentais, a taxa de juros líquida de 21 anos da empresa diminuiu ligeiramente para 45,05%, dos quais no 4º trimestre foi de 48,21%; A taxa de juros líquida de 22q1 é de 46,49% com base na mediana, e a rentabilidade permanece estável.
A empresa é um dos gigantes dos reagentes de proteína recombinante na China, e seu negócio principal deve manter uma tendência de crescimento rápido. No campo de reagentes de proteína recombinante, a empresa concentra-se em fornecer antígenos alvo necessários na pesquisa e desenvolvimento de drogas terapêuticas direcionadas, e tem vantagens óbvias em alguns produtos escassos e dados de teste de aplicação. A médio e longo prazo, o desenvolvimento de drogas biológicas na China promove a rápida expansão da demanda interna. Impulsionado pela demanda externa sobreposta da China no mercado externo, o negócio principal do reagente de proteína recombinante da empresa deve manter uma tendência de crescimento rápido. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de RMB 232314/434 milhões, correspondendo a 50/37/27 vezes do atual PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a expansão do cliente é menor do que o esperado, o volume de pedidos é menor do que o esperado, o desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado e a queda de preços é mais do que o esperado.
