\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 4,777 bilhões de yuans, um aumento anual de 74,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 812 milhões de yuans, um aumento anual de 606,76%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 716 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 742,66%. A empresa alcançou uma receita de 1,544 bilhões de yuans em 2021q4, com um aumento anual de 58,59% e um aumento mensal de 25,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, um aumento de 141,76% ano a ano e 22,87% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 285 milhões de yuans, com um aumento anual de 154,12% e um aumento mensal de 43,56%.
A empresa divulgou anteriormente a previsão de desempenho do primeiro trimestre em 2022, realizando uma receita operacional de cerca de 1,48 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 59,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 270 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 201,80%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de cerca de 256 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 226,88%.
Comentários:
O desempenho de 2021 aumentou significativamente trimestre a trimestre e a margem de lucro bruto anual aumentou: em 2021, o desempenho da empresa aumentou significativamente em termos homólogos, e o desempenho trimestral aumentou rapidamente mês a mês. A receita operacional do q2-q4 aumentou 15,44% / 14,81% / 25,36% mês a mês, respectivamente, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe aumentou 97,82% / 28,02% / 43,56% mês a mês, respectivamente. No quarto trimestre, a receita do único trimestre excedeu 1,5 bilhão de yuans pela primeira vez, e o lucro líquido do único trimestre excedeu 300 milhões de yuans. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 40,03%, um aumento de 7,14 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado, afetado principalmente por estratégias como estrutura do produto e ajuste do preço de venda.
A tecnologia da empresa é líder, e o SOC inteligente multimídia continua a fazer avanços: os chips SOC série S e série T da empresa são aplicados a decodificadores, TVs inteligentes, projetores inteligentes e alguns campos de aiot. O processo de fabricação alcançou um avanço de 28 nm a 12 nm, efetivamente melhorando o desempenho do produto e reduzindo o consumo de energia. O processo do produto está na vanguarda da indústria. Os produtos da série AI adotam a tecnologia 12NM, suportam a atualização de voz de campo distante e o sistema RTOS, processador de rede neural embutido, com poder de computação máximo de 5tops, suportam entrada de imagem de alta faixa dinâmica de 8 milhões de pixels e exibição de tela de alta resolução, interfaces periféricas ricas e cenários múltiplos da aplicação.
Os produtos são favorecidos por clientes de classe mundial e têm um amplo espaço de mercado: o SOC set-top box série S da empresa obteve várias certificações de sistemas de mídia de streaming, como Google e Amazon e várias certificações de sistema de acesso condicional internacional (CAS), que podem cobrir amplamente os mercados globais de alto, médio e baixo. De acordo com insights de crescimento, o mercado global de caixas de TV Android atingirá US$ 3,263 bilhões em 2020 e deverá atingir US$ 15,63 bilhões até o final de 2026, com um CAGR de 24,8% de 2021 a 2026.
O SOC de TV inteligente série T da empresa tem as características técnicas de decodificação de ultra-alta definição, processamento de imagem dinâmico alto, mecanismo de processamento iterativo de qualidade de imagem, suporte aos padrões globais de TV digital e decodificação AV1, que foi adotado por clientes de linha de frente, como Xiaomi, Haier e Amazon. De acordo com os dados da análise estratégica, até o final de 2020, mais de 665 milhões de domicílios no mundo têm smart TVs, representando cerca de 34%. Espera-se que até 2026, o número de smart TVs atinja 1,1 bilhão de domicílios, representando 51%.
O layout da eletrônica automotiva e conexão sem fio, e a expansão de novos produtos começaram a tomar forma: a tendência da automação automotiva, inteligência e rede tem impulsionado a demanda do mercado por chips eletrônicos automotivos, especialmente a demanda por recursos de computação de chips e processamento de dados, recursos de processamento de imagem e vídeo. Durante o período de relatório, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, e as vendas de chips SOC da série V para o sistema de infoentretenimento a bordo aumentaram constantemente. O produto adota a tecnologia de processo 12NM líder do setor, tem um processador de rede neural embutido, suporta gráficos, vídeo, processamento de imagem e funções de voz de campo distante, suporta decodificação AV1 e atende aos requisitos dos regulamentos do veículo.
A empresa também está comprometida com a pesquisa e desenvolvimento de chips de conexão sem fio Wi Fi. Desde a primeira produção em massa no terceiro trimestre de 2020, a empresa tem promovido constantemente o processo de comercialização e realizado continuamente otimização técnica e atualização. Em agosto de 2021, a empresa lançou a transmissão de dados de alta velocidade de banda dupla auto-desenvolvida wi-fi5 + BT5 que suporta transmissão de vídeo de alto rendimento 2 chip único, o produto foi produzido em massa com sucesso e vendido em grande escala. O chip de conexão sem fio de próxima geração foi ativamente desenvolvido e será lançado no devido tempo.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: os produtos da empresa continuam a explorar o mercado internacional e entrar no sistema de cadeia de suprimentos de clientes de classe mundial, mostrando excelente capacidade de P & D do produto e capacidade de desenvolvimento do mercado. Mantemos as previsões de lucro da empresa para 2022 e 2023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 6.533/85.30/11.001 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 1.212/15.90/2.012 bilhões, respectivamente. O valor atual de mercado correspondente ao PE é de 36/27/22 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: a compra de operadores é menor do que o esperado, a expansão do mercado de regulação de veículos é menor do que o esperado, e a concorrência no mercado é intensificada.
