\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
O desempenho está alinhado com as expectativas. Em 2021, a receita anual foi de 11,463 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 76,0%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 1,017 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 61,9%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi 971 milhões de yuans, um aumento homólogo de 68,9%; No quarto trimestre, a receita foi de 3,640 bilhões de yuans, um aumento de 66,0% ano a ano e 25,2% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 264 milhões de yuans, com um aumento anual de 9,6% e uma diminuição mensal de 10,1%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 240 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,2% e uma diminuição mensal de 16,2%. A taxa de crescimento dos lucros no quarto trimestre não é tão rápida quanto a da receita, devendo-se principalmente ao aumento da perda por imparidade de ativos e perdas por imparidade de crédito da empresa, sobrepostos ao impacto da provisão para imparidade do goodwill. No quarto trimestre, a perda de imparidade de ativos foi de 56 milhões de yuans, um aumento homólogo de 173,9%, e a perda de imparidade de crédito foi de 31 milhões de yuans, um aumento homólogo de 102,4%; Em 2021, a provisão para imparidade do goodwill foi de 45 milhões de yuans. Em 2021, a empresa planeja pagar um dividendo de 0,278 yuan por ação aos acionistas.
O custo afeta a margem de lucro bruta e a taxa de despesa é significativamente melhorada. No quarto trimestre de 2021, a margem de lucro bruta foi de 17,5%, com aumento homólogo de 1,5 pontos percentuais e decréscimo mensal de 3,6 pontos percentuais; A margem de lucro bruto anual foi de 19,9%, com uma diminuição homóloga de 2,8 pontos percentuais, e a queda da margem de lucro bruto deve-se principalmente ao aumento dos preços das matérias-primas e mão-de-obra. Durante todo o ano de 2021, a taxa de despesas diminuiu 3,0 pontos percentuais em termos homólogos, dos quais a taxa de despesas com vendas diminuiu 0,5 pontos percentuais em termos homólogos, a taxa de despesas com gestão diminuiu 1,0 pontos percentuais em termos homólogos, a taxa de despesas com I&D diminuiu 1,1 pontos percentuais em termos homólogos e a taxa de despesas financeiras diminuiu 0,4 pontos percentuais em termos homólogos. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2021 foi de 1,187 bilhão de yuans, um aumento de 5,6% ano a ano.
Expanda ativamente a matriz do produto e promova tier0 Modo de cooperação nível 5 para melhorar o valor de um único veículo. Atualmente, a empresa tem oito séries de produtos, incluindo absorção de choque, decoração interior e exterior, chassi, corpo leve e gerenciamento térmico.O valor de suporte de um único veículo é de cerca de 30000 yuan. Em 2021, a empresa desenvolveu com sucesso o sistema de suspensão a ar.O valor de suporte do único veículo é 5 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 yuan, e o espaço de mercado é amplo; O desenvolvimento de novos produtos, como driver de tela rotativa e coluna de tubulação de regulação elétrica, foi concluído, o sistema de montagem da bomba de calor obteve a ordem do grupo FAW, e o sub-quadro de alumínio obteve a ordem ideal do automóvel. Contando com as vantagens de linhas de produtos ricas, a empresa promove ativamente tier0 Modo de cooperação nível 5 para aumentar a quantidade de suporte de veículo único.Atualmente, a empresa realizou cooperação abrangente no campo da energia nova com empresas automotivas chinesas e estrangeiras, como cliente a, rivian, lúcido, Ford, GM, Huawei Jinkang, Gaohe, Weilai, Xiaopeng e ideal.
A proporção da receita de vendas e receita dos principais clientes continuou a crescer. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa forneceu amortecedores, sistemas de chassis, peças funcionais interiores, sistemas de gerenciamento térmico e outros produtos para o maior cliente A. de janeiro a setembro de 2021, a receita do cliente foi de 41,5%. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa realizou uma receita de vendas de 1,188 bilhões de yuans para o cliente a, um aumento ano-a-ano de 126,4%, e a receita do cliente aumentou ainda mais para cerca de 47,0%. O cliente entregou mais de 936000 veículos globalmente em 2021, e o volume de vendas deve aumentar em mais de 50% em 2022. O crescimento das vendas do cliente a deve impulsionar o desempenho da empresa para continuar a melhorar.
Ajuste ligeiramente a renda e margem de lucro bruto. Prevê-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,57 yuan, 2,09 yuan e 2,71 yuan respectivamente (os 22-23 anos originais foram 1,58 yuan e 2,14 yuan). De acordo com a avaliação PE de 22 anos, a avaliação PE de 22 anos médio de empresas relacionadas com peças comparáveis será 38 vezes, a avaliação de 22 anos 38 vezes será dada, eo preço alvo será 59,66 yuan para manter a classificação de compra.
Dicas de risco
As encomendas NVH foram inferiores ao esperado, as vendas de automóveis foram inferiores ao esperado, a quantidade de suporte de produtos de chassis leves foi inferior ao esperado e a queda do preço do produto foi superior ao esperado.
