\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 129 Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Principais pontos de investimento
Espera-se que o 22q1 realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,260-1,360 bilhões, com um aumento homólogo de 132,71-151,18%.
Em 2022q1, espera-se que a empresa realize uma receita operacional de RMB 12,800-13,8 bilhões, com um aumento homólogo de 71,52% – 84,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,260-1,360 bilhões de yuans, com um aumento anual de 132,71% – 151,18%. As principais razões para o desempenho exceder as expectativas são (1) forte demanda downstream por fotovoltaica, oferta apertada de bolacha de silício, alta rentabilidade e forte competitividade dos 210 produtos da empresa. (2) Indústria 4.0 e fábrica inteligente de fabricação flexível promovem a empresa para reduzir custos e aumentar a eficiência.
210 capacidade de produção de bolacha de silício liberação acelerada, e aplicação industrial 4.0 promoveu redução de custos e aumento de eficiência.
A capacidade de produção de bolacha de silício 210 da empresa é rápida e em grande escala, a capacidade de produção da fase VI de Ningxia é liberada gradualmente e a estrutura do produto é otimizada e atualizada. Estima-se que até o final de 2022, a capacidade total atingirá 140gw, dos quais 210 capacidade excederá 110gw. O nível de inovação tecnológica da empresa e a taxa de produção unitária de produtos de silício foram significativamente melhorados; Através da melhoria da linha fina e tecnologia de flocos, o rendimento da bolacha de silício e uma taxa de produto foram significativamente melhorados, e o número de bolachas por quilograma está significativamente à frente da indústria. Com a aplicação de 4.0 industrial e modo de produção inteligente de fábrica de fabricação flexível nos processos de operação da empresa e cenários de operação em vários setores industriais, a produtividade do trabalho per capita da empresa foi significativamente melhorada, a qualidade e consistência do produto foram continuamente melhoradas, o consumo de matérias-primas e materiais auxiliares foi efetivamente melhorado e o custo de operação da fábrica continuou a diminuir.
A gestão da cadeia de suprimentos foi melhorada dia a dia, e o aumento das participações dos principais acionistas mostra sua determinação para o desenvolvimento a longo prazo.
Tcl Technology Group Corporation(000100) (Tianjin), o maior acionista da empresa, aumentou 35 milhões de ações da empresa através de licitação centralizada de 11 de janeiro a 12 de abril, representando 1,08% do capital social total da empresa. Após este aumento acionário, Tcl Technology Group Corporation(000100) detém 29,05% do patrimônio líquido da empresa no total, demonstrando firme confiança no crescimento sustentável da empresa no futuro. Em 7 de abril, a empresa e Tcl Technology Group Corporation(000100) assinaram o acordo-quadro de cooperação estratégica e acordo de cooperação com o governo popular da Região Autônoma da Mongólia Interior e o governo popular da cidade de Haote respectivamente para alcançar a cooperação no investimento e construção do grupo de projeto da cidade industrial central da Mongólia Interior, e construir ainda mais a cidade industrial central da Mongólia Interior com base na base industrial original da empresa. A empresa dará pleno jogo às vantagens de sinergia das cadeias industriais duplas de semicondutores e fotovoltaicos, e realizará a cooperação de investimento da cadeia industrial em projetos de polissilício de alta pureza, o que é propício à redução coordenada de custos e desenvolvimento compartilhado da estratégia da cadeia industrial, fortalecer a estabilidade da cadeia de suprimentos e consolidar a competitividade industrial da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”. A rentabilidade do segmento de silício fotovoltaico superou as expectativas, e o lado do custo da empresa continuou a melhorar. Aumentamos a previsão de lucro da empresa de 2021 a 2023, e esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 4,02 bilhões de yuans, 6,50 bilhões de yuans e 8,5 bilhões de yuans respectivamente (3,85 bilhões de yuans, 6,0 bilhões de yuans e 8,0 bilhões de yuans respectivamente antes do aumento), com uma taxa de crescimento anual de 269%, 62% e 31% respectivamente, correspondendo a EPS de 1,24, 2,01 e 2,63 yuan / ação, e PE correspondente de 35, 21 e 16 vezes respectivamente.
Dica de risco: a demanda fotovoltaica é menor do que o esperado; O progresso da expansão da produção do projeto é menor do que o esperado.
