\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Evento:
No dia 15 de abril, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) divulgou o seu relatório anual de 2021, que obteve uma receita operacional de 29,361 bilhões em 2021, com um aumento homólogo de 18,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,261 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,8%. O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 12,33%, um aumento de 1,19 pontos percentuais em relação ao período homólogo.
Comentários:
A receita operacional manteve um forte impulso, e a taxa de crescimento homólogo do lucro subiu para quase 30%
2021 é o ano em que Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) uma nova rodada de planejamento estratégico quinquenal (20212025) será lançada. Orientada pela estratégia de “segundo plano quinquenal”, a empresa promoverá a implementação da estratégia. A receita anual, o lucro líquido antes da provisão e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe têm uma taxa de crescimento homóloga de 18,4%, 17,2% e 29,8%, respectivamente, e a taxa de crescimento é de – 1,6pct, – 2,8pct e 3,6pct respectivamente em comparação com 1-3q, dos quais a receita trimestral único e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da 4q têm uma taxa de crescimento homóloga de 13,5% e 42,7%, respectivamente. O crescimento da receita manteve um forte impulso, e o crescimento dos lucros aumentou trimestre a trimestre desde o final de 2020. No nível dos negócios, em 2021, as finanças corporativas continuaram a desempenhar um papel como um lastro para a receita de negócios de todo o banco, a receita de remessa financeira de varejo aumentou de forma constante, pequenas e micro finanças fizeram esforços e pequenas e micro empresas de crédito impulsionaram o crescimento de ativos de alto rendimento, e uma nova rodada de planejamento estratégico de cinco anos começou sem problemas.
Do ponto de vista do crescimento homólogo do lucro líquido, a contribuição positiva da expansão da escala e do lucro não juros foi reforçada ainda mais, o arrasto da margem de juros líquida, despesas operacionais e imposto de renda foi expandido em comparação com 1-3q21, e o arrasto negativo da provisão foi significativamente reduzido.
O lado ativo manteve um forte impulso de expansão, e o lucro líquido de juros aumentou 9,2% em termos homólogos
1) o lado dos ativos manteve um forte impulso de expansão, e a proporção de empréstimos era aproximadamente plana. No final de 2021, as taxas de crescimento homólogas de Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ativos totais, ativos remunerados e empréstimos foram de 18,9%, 19,4% e 21,7%, respectivamente, com variações de -0,8pct, – 0,4pct e 2,1pct respectivamente em comparação com o final do 3q. Entre eles, o novo empréstimo de 4q em um único trimestre foi de 25,101 bilhões de yuans, um aumento de 12,576 bilhões de yuans ano a ano, beneficiando-se da forte vitalidade econômica da região, da forte demanda de capital de empresas e residentes e do forte crescimento da oferta de crédito. Em termos de estrutura de empréstimos, empréstimos corporativos e empréstimos pessoais aumentaram 50,878 bilhões de yuans e 36,124 bilhões de yuans, respectivamente, em comparação com o final do ano anterior. Entre os novos empréstimos, a proporção de empréstimos públicos e de varejo foi de aproximadamente 10:7, ea proporção de empréstimos pessoais aumentou 1,1pct para 38,1% trimestre em trimestre, abaixo de 0,8pct em comparação com o final do ano anterior. Em termos de distribuição regional, a proporção do saldo do empréstimo no total dos empréstimos em Jiangsu e Zhejiang aumentou 3,17pct para 72,94% em comparação com o final do ano anterior, dos quais os empréstimos em Hangzhou representaram 45,96%. Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) recursos de crédito são focados principalmente em áreas economicamente desenvolvidas, e o ambiente geral de crédito financeiro é bom.
2) a capacidade de adquirir passivos principais é forte, e a taxa de custo do depósito é 12 BP menor do que em 2020. No final de 2021, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) passivos totais, passivos remunerados e depósitos aumentaram 19,5%, 20,3% e 16,1% em termos homólogos, respectivamente, e a taxa de crescimento alterou -0,9pct, -0,8pct e -0,1pct respetivamente face à do final do 3q. Sob a pressão de “estabilização e aumento dos depósitos” no setor bancário em 2021, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) adere ao pensamento de fluxo para impulsionar a retenção de capital. A taxa de crescimento dos depósitos no final de cada trimestre no segundo semestre de 2021 manteve-se estável a um nível elevado de mais de 16%, destacando a forte capacidade de obtenção de passivos básicos. O rácio trimestral sobre trimestral da estrutura de depósitos foi geralmente plano, com os depósitos de demanda aumentando ligeiramente em 0,1pct para 53,5% trimestral sobre trimestral, e os depósitos pessoais diminuindo ligeiramente em 0,1pct para 16,7% trimestral sobre trimestral. Em 2021, a taxa de pagamento de juros de depósito diminuiu 12bp para 2,21% em relação ao ano anterior.
3) a margem de juro líquida anual registou 1,83%, o que foi principalmente arrastado para baixo pela diminuição dos preços dos empréstimos Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 2021 margem de juros líquida reduzida em 15bp em comparação com 2020. Especificamente, a taxa de retorno dos ativos com juros foi de 4,25%, queda de 14 BP em relação a 2020; Entre eles, o rendimento dos empréstimos foi de 5,11%, diminuição de 26bp em relação a 2020; Espera-se que a grande diminuição do rendimento dos empréstimos seja afectada principalmente pelo efeito cumulativo de reduções repetidas das taxas de juro no mercado dos empréstimos. Ao mesmo tempo, o rácio de custo da dívida com juros diminuiu 4bp para 2,39% em comparação com 2020. O controle efetivo do custo da dívida formou um certo apoio para a margem de juros.
A renda não juros aumentou 50,4% ano a ano para 8,325 bilhões de yuans
Em termos de composição dos proveitos não juros, o lucro líquido das taxas de manipulação e comissões em 2021 aumentou 19,7% em termos homólogos, para RMB 3,608 bilhões. A empresa promoveu ativamente a implementação da estratégia de riqueza vencedora e beneficiou-se do bom crescimento da receita de negócios de gestão financeira. A Comissão de custódia e outros negócios confiados aumentou 28,96% em relação ao ano anterior, e a proporção de receitas de comissão e comissão aumentou 4,38% para 60,93% em relação ao ano anterior, melhorando ainda mais a contribuição de receita. Os outros proveitos líquidos não juros aumentaram 87,2% em termos homólogos para RMB 4,717 bilhões, principalmente devido ao aumento dos proveitos de investimento de ativos financeiros de negociação e mudanças na avaliação dos ativos.
O rácio dos empréstimos não produtivos caiu abaixo de 0,9%, e a cobertura das provisões continuou a situar-se ao nível líder do setor
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) aderir ao conceito de “prevenção de risco é a premissa do desenvolvimento, não risco para o desenvolvimento”. Até o final de 2021, a taxa de inadimplência havia diminuído 4 bp trimestral em relação ao trimestre para 0,86%, o que é um nível baixo para os bancos cotados. Em termos de indicadores relacionados com inadimplência, foi dada atenção ao declínio trimestral a trimestre do rácio de empréstimos de 18bp para 0,38%. O rácio entre os empréstimos vencidos e os empréstimos não produtivos foi de 71,80%, uma diminuição de 6,36 PCT face ao final do ano anterior; O rácio entre os empréstimos vencidos por mais de 90 dias e os empréstimos não produtivos foi de 64,75%, um aumento de 5,70% em relação ao final do ano anterior.
Em 2021, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) acumulada perda de imparidade de crédito de 10,5 bilhões de yuans, yoy + 5,44%, incluindo 4,719 bilhões de yuans de perda de imparidade de crédito de empréstimos e adiantamentos e 5,100 bilhões de yuans de perda de imparidade de investimento financeiro. Até o final de 2021, a taxa de cobertura de provisões aumentou 8,3pct para 567,7% trimestral em relação ao trimestre, e a espessura de provisão permaneceu no nível líder na indústria.
O rácio de adequação de capital diminuiu de forma constante e ligeiramente, e a procura marginal de suplemento de capital aumentou
A rápida expansão das demonstrações financeiras intensificou o consumo de capital. No final de 2021, o rácio de adequação de capital de base de nível 1, o rácio de adequação de capital de nível 1 e o rácio de adequação de capital de nível 1 foram de 8,43%, 10,40% e 13,62%, respectivamente, com uma diminuição trimestral de 0,08pct, 0,16pct e 0,25pct respectivamente. Em 2021, a empresa concluiu a emissão de 15 bilhões de yuans de títulos conversíveis, o que efetivamente complementará o nível de taxa de adequação de capital em todos os níveis da empresa.
Previsão de resultados, avaliação e notação Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) baseado em Hangzhou e profundamente cultivado em Zhejiang, suas saídas são distribuídas principalmente em círculos econômicos desenvolvidos, como o Delta do Rio Yangtze, o Delta do Rio Pérola e a Baía de Bohai. Nos últimos anos, com a promoção contínua da transformação do varejo, a taxa de crescimento da receita e do lucro tem sido excepcional. Em 2021, o novo plano estratégico quinquenal teve um início tranquilo, com forte crescimento da receita e do lucro. Desde o início de 2022, a “oferta e demanda” da oferta de crédito está crescendo, que está em processo de “ciclo Pro” e “ciclo positivo”. Combinado com o relatório anual de 2021, a empresa aumentou sua previsão EPS para 202223 para 1,92 yuan (+ 1,6%) / 2,34 yuan (+ 5,9%), aumentou sua previsão EPS para 2024 para 2,82 yuan, e a atual avaliação Pb correspondente ao preço das ações foi de 1,12/0,98/0,86 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: se o impacto negativo da epidemia na economia do Delta do Rio Yangtze exceder as expectativas, pode arrastar o ritmo da oferta de crédito corporativo, e o aumento da pressão descendente sobre a economia também pode afetar a qualidade dos ativos.
