\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 088 China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Operação integrada de ativos principais, empresas listadas líderes no setor do carvão. 1) Dotação superior de recursos de carvão: China Shenhua Energy Company Limited(601088) recursos centrais estão localizados em áreas de mineração de Shendong e Zhungeer, com a mais alta qualidade e recursos abundantes.As reservas recuperáveis são de 14,15 bilhões de toneladas, e a vida útil estimada é de até 31 anos; Com capacidade de produção avançada e custo extremamente baixo, a China tem uma capacidade de produção aprovada de 334,8 milhões de toneladas, das quais 40% são minas a céu aberto com baixo custo de mineração, e o nível de operação mecanizada e inteligente é líder na indústria. 2) A quilometragem operacional da ferrovia autônoma atinge 2408 km: China Shenhua Energy Company Limited(601088) opera um total de 10 linhas ferroviárias próprias, incluindo Shuohuang Railway, com a vantagem do direito de franquia do transporte de carvão ocidental para leste; A taxa de frete ferroviário é independente e controlável. Shaanxi e Mongólia Interior percebem o lançamento de carvão através de ferrovia auto-operada. A taxa de frete é baixa, a distância de transporte é curta, e a vantagem competitiva é óbvia. 3) As centrais eléctricas a carvão estão distribuídas por toda a costa sudeste e vão profundamente para o interior da procura: a capacidade instalada de energia da empresa é de 37899 MW, dos quais a capacidade instalada de energia a carvão representa mais de 95% e o carvão próprio representa mais de 80% do consumo de carvão do sector energético. China Shenhua Energy Company Limited(601088) contando com recursos de carvão, construiu uma rede integrada de operação de ferrovias, portos, navegação, usinas de energia e usinas químicas, formando sua competitividade central única. A posição de liderança das empresas listadas no setor do carvão é inabalável.
Carvão: incremento a curto prazo e crescimento a longo prazo. 1) O exame e aprovação de terras de minas de carvão serão ativamente promovidos, e a liberação ordenada de 10 milhões de toneladas de grande capacidade de mina trará incremento de carvão. Em 2021, 667 hectares de terra para produção contínua da mina Beidian Shengli nº 1 a céu aberto (28 milhões de toneladas / ano) foram aprovados para requisição de pastagens; Mina a céu aberto Baorixile (35 milhões de toneladas / ano) tem 600 hectares, Mina a céu aberto Heidaigou (34 milhões de toneladas / ano) tem 321 hectares, e mina a céu aberto harwusu (35 milhões de toneladas / ano) tem 289 hectares de terra de mineração contínua, que obteve a aprovação preliminar de terrenos de construção. 2) Foram realizados progressos na aquisição dos direitos minerais, lançando as bases para o crescimento a longo prazo. Shenhua New Street Energy Co., Ltd., uma subsidiária holding, obteve a licença para levantamento detalhado e exploração de recursos de carvão no distrito sul de Taigemiao; A aquisição de garantias de recursos em torno da mina Shangwan, mina Bulianta e mina Wanli No. 1 na área de mineração Shendong foi promovida de forma ordenada; Completar a renovação da licença de mineração de minas a céu aberto Shenshan e Shuiquan. Entre eles, a escala total da área de mineração Xinjie é de 56 milhões de toneladas / ano (a capacidade de produção aumenta em 15% +).
Energia elétrica: novas unidades são colocadas em operação a uma velocidade acelerada, e a integração do fosso de carvão e eletricidade é reforçada. Em 2021, a capacidade instalada de energia térmica no setor elétrico China Shenhua Energy Company Limited(601088) aumentou 5620 MW, um aumento de 18% em relação ao ano anterior; Ao mesmo tempo, o setor de geração de energia da empresa conta com 6 projetos de energia térmica e 11 unidades com uma capacidade instalada total de 8500 MW. Espera-se que o projeto da usina elétrica em construção seja concluído e colocado em operação em ou antes de 2024. A operação acelerada da capacidade instalada de energia térmica continuará a fortalecer a estabilidade do lucro da integração da joint venture de energia a carvão China Shenhua Energy Company Limited(601088) realiza ativamente marketing de energia e aumenta a receita de poder de mercado. A comunicação sobre o aprofundamento da reforma orientada para o mercado do preço da eletricidade na rede da geração de energia a carvão (a proporção de eletricidade comercial orientada para o mercado de Shenhua é de cerca de 60%), que catalisará o aumento do preço da energia a carvão e impulsionará o crescimento do desempenho da empresa.
Alto dividendo caixa vaca, destacando o valor da alocação da empresa China Shenhua Energy Company Limited(601088) desde a sua listagem, atribuiu grande importância ao retorno aos acionistas. De acordo com o Estatuto Social, se as condições forem cumpridas, o lucro distribuído em dinheiro anualmente não deve ser inferior a 35% do lucro líquido imputável aos acionistas da sociedade no exercício em curso. Antes de 2019, a empresa realizará basicamente dividendos anuais em caixa em 40% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe. De acordo com a situação real do ano, um grande montante de dividendos especiais também foi pago (2007 e 2016). Em 20192021, o lucro anual da empresa distribuído em caixa aumentou para nada menos que 50% do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa naquele ano, e a proporção real de dividendos do dividendo final em 20192021 foi de cerca de 57,9%, 91,8% e 100,4%. Desde sua listagem, China Shenhua Energy Company Limited(601088) dividendos de caixa acumulados atingiram 351,5 bilhões de yuans, que é o mais alto do setor e destaca o valor de alocação.
Previsão de lucro, avaliação e classificação de investimento: Com base no aumento do volume e preço do negócio de carvão da empresa, na expansão contínua do negócio de energia, no alto lucro da empresa e no alto dividendo, esperamos que a receita operacional da empresa seja de 346661 bilhões de yuans, 356389 bilhões de yuans e 359774 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 61,752 bilhões de yuans, 66,566 bilhões de yuans e 66,866 bilhões de yuans respectivamente (em comparação com 54,540 bilhões de yuans e 57,051 bilhões de yuans no anterior 20222023), os ganhos por ação sejam 3,11, 3,32 e 37 yuans, respectivamente, e o preço atual da ação seja de 31,03,03 bilhões de yuans. O PE correspondente é 10.0x/9.3x/9.2x respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: liberação limitada da capacidade da mina de carvão, risco de despesas de capital e dividendos de caixa e queda acentuada no preço do carvão.
