\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
O lucro 22q1 da empresa superou as expectativas
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,734 bilhões de yuans, um aumento anual de + 299,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 121 milhões de yuans, um aumento anual de + 340,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 101 milhões de yuans, um aumento anual de + 638,43%.
A capacidade do projeto da bolacha de silicone fase I subiu suavemente, e o progresso da construção da fase II excedeu as expectativas
O projeto de silício monocristalino fase I da empresa alcançou capacidade de produção de 8GW e enviou 0,9gw no primeiro trimestre. 5 Aluminum Corporation Of China Limited(601600) fornos de cristal único tipo (capacidade de cerca de 8GW) da fábrica de cristal único nº 1 da empresa em Baotou foram totalmente colocados em operação, e cerca de 0,9gw de hastes de silício / bolachas (182 / 210mm) foram enviados no primeiro trimestre de 22 anos. A empresa espera realizar a capacidade de produção anual de 20GW + o mais rápido possível dentro de 22 anos, e organizar a produção de bolachas de silício n-tipo.
A empresa iniciou a construção do projeto fase II, e o progresso excedeu as expectativas. O projeto monocristalino de silício fase II da empresa (20GW) foi iniciado em 6 de abril, com um investimento total de 6,2 bilhões de yuans. O período de construção é esperado para ser de dois anos. Atualmente, o progresso da construção é maior do que o esperado e é gradualmente colocado em operação. A empresa espera atingir uma capacidade anual de 40gw + o mais rápido possível até 2023.
Coopere com Yujing em cortar negócios para complementar as vantagens uns dos outros e win-win cooperação
A empresa estabeleceu uma joint venture com Yujing e Jiangsu Yongxin. A empresa detém 20% das ações e investiu conjuntamente na construção do projeto de wafer de silício de grande porte 25gw, que desembarcou em Yancheng para realizar negócios de corte. Acreditamos que a cooperação entre a empresa e Yujing formará coordenação da cadeia industrial, aproveitará plenamente as vantagens de ambos os lados na cadeia industrial fotovoltaica e ajudará a garantir a capacidade de produção de chips da empresa.
Layout de componentes, melhorar o layout da cadeia industrial da empresa e concluir o arquivamento do projeto de 5GW na fase I
A empresa criou uma subsidiária integral Shuangliang Xinneng Technology (Baotou) para investir e operar o projeto do módulo fotovoltaico de alta eficiência de 20GW, do qual o investimento total do módulo fotovoltaico 5GW na fase I deve ser de 1,5 bilhão de yuans e o período de construção é de dois anos. As especificações do produto do módulo incluem principalmente 550W e 660W. Atualmente, o projeto da fase I foi concluído para arquivamento. Acreditamos que o negócio de componentes da empresa melhorará seu layout da cadeia industrial, coordenará os recursos industriais upstream e downstream, assegurará o desenvolvimento estável da empresa e criará uma nova força motriz para o crescimento do desempenho da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 129,72 bilhões, RMB 15,916 bilhões e RMB 19,017 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 238,7%, 22,7% e 19,5%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 923 milhões de yuans, 1527 milhões de yuans e 2,075 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 197,6%, 65,5% e 35,9%, respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 18, 14 e 10 vezes de PE de 2022 a 2024, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A expansão da capacidade da bolacha de silício é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação política da indústria fotovoltaica; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
