\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 895 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) )
Evento 1: na noite de 15 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 2,53 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 368 milhões de yuans, um aumento anual de 157,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 343 milhões de yuans, um aumento anual de 201,41%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 859 milhões de yuans, um aumento de 73,54% ano a ano e 29,17% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 156 milhões de yuans, um aumento anual de 156 milhões de yuans e um aumento mensal de 45,79%.
Evento 2: na noite de 15 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 609 milhões de yuans, um aumento anual de 57,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 104 milhões de yuans, um aumento anual de 205,13%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 102 milhões de yuans, um aumento anual de 326,36%.
Evento 3: na noite de 15 de abril, a empresa divulgou o plano 2022 para o desenvolvimento não público de ações, que anunciou que a empresa planeja levantar não mais do que 3,529 bilhões de yuans (incluindo o capital) através de oferta não pública de não mais de 100 milhões de ações, que serão usadas para investir na construção de 120000 t / um projeto de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar, 100000 t / um projeto de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar A mina de fosfato Jigongling construirá um novo projeto de mineração de 2,5 milhões de toneladas, complementará o capital de giro e reembolsará empréstimos bancários.
Comentários:
O preço dos produtos químicos de fósforo aumentou muito, e o desempenho da empresa melhorou significativamente. Beneficiando da alta prosperidade da indústria química de fósforo, os preços dos principais produtos da empresa Q1, como fosfato de monoamônio de grau de fogo e fosfato de cálcio de grau de alimentação animal, aumentaram significativamente ano após ano em 2021 e 2022. Em 2021, os preços médios de venda do fosfato monoamônio e do dihidrogenofosfato de cálcio da empresa foram 3458 yuan / ton e 3301 yuan / ton respectivamente, com um aumento homólogo de 28,98% e 33,87% respectivamente. No primeiro trimestre de 2022, os preços médios de venda de fosfato de monoamônio e fosfato de dihidrogênio de cálcio da empresa foram 4331 yuan / ton e 4248 yuan / ton respectivamente, aumentando ainda mais 25,25% e 28,70% respectivamente em comparação com o preço médio de venda em 2021. Além disso, beneficiando da expansão da capacidade de produção de rocha fosfatada da empresa, em 2021 e 2022 T1, ao mesmo tempo em que atende às necessidades próprias de rocha fosfatada da empresa, a empresa possui excedentes de rocha fosfatada que podem ser vendidos externamente. Em 2021, o volume de vendas de rocha fosfatada auto-produzida da empresa atingiu 1047200 toneladas, realizando uma receita de 309 milhões de yuans. Em 2022, os projetos de crescimento fixo e títulos convertíveis da empresa serão colocados em operação sucessivamente, e 200000 toneladas de capacidade de fosfato de ferro serão adicionadas ao mesmo tempo. Por um lado, os tipos e volume de vendas de produtos químicos de fósforo da empresa aumentarão significativamente, de modo a ampliar o território de negócios da empresa no campo da indústria química de fósforo; Por outro lado, a capacidade de fornecimento da empresa de matérias-primas como lavagem, beneficiamento e ácido sulfúrico será ainda maior, de modo a reduzir o custo das matérias-primas e melhorar a rentabilidade da empresa.
Propõe-se aumentar a capacidade de produção de ácido fosfórico purificado e rocha fosfatada em 3,529 bilhões de yuans, melhorar a estrutura da cadeia industrial e melhorar as vantagens das empresas. Através deste aumento fixo, a empresa expandirá a capacidade de produção de 220000 toneladas de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar, melhorará a eficiência de utilização abrangente da rocha fosfatada de baixo grau da empresa e enriquecerá a estrutura do produto da indústria química de fósforo. 120000 T / A e 100000 t / uma capacidade de produção de ácido fosfórico purificado são construídos no Parque Industrial de Shuanglong da zona de desenvolvimento econômico de Fuquan e na planta de produção existente da cidade de Fuquan respectivamente, com investimento correspondente de 1,295 bilhões de yuans e 659 milhões de yuans respectivamente, e o período de construção é de 15 e 12 meses respectivamente. O projeto de capacidade de produção de ácido fosfórico purificado é um dos componentes importantes do “projeto integrado de mineralização da indústria de reciclagem de novos materiais energéticos” planejado pela empresa na fase inicial. No seguimento, será dada prioridade à garantia do fornecimento de matérias-primas para a linha de produção de fosfato de ferro da empresa, e a parte rica também pode ser vendida externamente, de modo a enriquecer a estrutura do produto da indústria química de fósforo da empresa. Além disso, sob o pano de fundo da atual contração da oferta de fósforo amarelo devido ao consumo de energia, há também um risco de declínio na oferta de ácido fosfórico térmico.A produção da empresa baseada na rota do ácido fosfórico de purificação úmida pode efetivamente preencher a lacuna do mercado e obter maiores lucros operacionais com menores custos de produção. Além disso, a empresa investirá 1,056 bilhão de yuans na construção de capacidade de 2,5 milhões de toneladas / ano de mina de fosfato jigongling. Até agora, a empresa obteve a licença de mineração da mina de fosfato jigongling. O recurso total da mina de fosfato jigongling atingiu 82,53 milhões de toneladas, com um grau médio de 27,47%. Os recursos globais da mina de fosfato são de alta qualidade e ricos. Ao mesmo tempo, a mina de fosfato jigongling está a apenas 6 km de distância da planta de produção de luoweitang em construção, que é propícia ao transporte de minério da empresa. Após a conclusão da mina de fosfato jigongling, os 3 milhões de T / uma capacidade de produção das minas originais de fosfato Xiaoba e Xinqiao atenderão à demanda de rocha fosfatada do “projeto integrado de mineralização da indústria de reciclagem de novos materiais energéticos” das duas bases da empresa na cidade de Fuquan e a demanda de rocha fosfatada de produtos químicos tradicionais de fósforo. A empresa também detém 49% da mina de fosfato LAOHUDONG. A capacidade de produção total da mina de fosfato LAOHUDONG está prevista para ser de 5 milhões de toneladas / ano. No futuro, fornecerá principalmente garantia de matéria-prima para o projeto de “integração de mineralização” localizado no condado de Weng’an, província de Guizhou.
Layout abrangente de fósforo, flúor e lítio, e aprofundamento da transformação de nova energia. Em 16 de setembro de 2021, a empresa anunciou o projeto de cooperação com as holdings GuoXuan e o governo popular municipal de Fuquan, planejando construir uma capacidade de produção de fosfato de ferro de um milhão de toneladas e investirá na construção de uma linha de produção de fosfato de ferro de 1 milhão de toneladas / ano e uma linha de produção de fosfato de ferro de lítio de grau de bateria 100000 toneladas / ano em duas fases de 2021 a 2026. A empresa anunciou em 3 de dezembro de 2021 que planeja construir um projeto de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / fosfato de ferro no condado de Weng’an com Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) em conjunto. Em 2022, a empresa investirá 200000 toneladas de capacidade de fosfato de ferro, das quais 100000 toneladas / ano de capacidade de fosfato de ferro serão concluídas e colocadas em operação no primeiro semestre de 2022, e as restantes 100000 toneladas / ano de capacidade de fosfato de ferro serão concluídas e colocadas em operação até o final de 2022. Além disso, a empresa cooperará com Mianyang Fulin Precision Co.Ltd(300432) para construir a capacidade de produção de fosfato de lítio dihidrogênio, e a empresa também compartilha em empresas de produção de fosfato de ferro de lítio a jusante. Em termos de novos materiais energéticos à base de flúor, com base na tecnologia de produção de ácido fosfórico de processo úmido semiaquoso da empresa, a empresa pode produzir simultaneamente flúor de hidrogênio anidro e outros produtos à base de flúor, estabelecendo uma base de matéria-prima para a expansão de novos produtos energéticos à base de flúor, além da capacidade de produção de novos materiais energéticos contendo flúor, como hexafluorofosfato de lítio. Em termos de recursos de lítio, a empresa anunciou em 21 de janeiro de 2022 que a empresa e Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) assinaram o acordo de cooperação estratégica.Os dois lados promoverão conjuntamente o processamento profundo de novos materiais de bateria de lítio de energia, em conjunto procurar e desenvolver projetos de extração de lítio em Salt Lake, e realizar as vantagens complementares de upstream e downstream da nova indústria de energia. A empresa possui um layout de cadeia industrial em larga escala e completo em termos de recursos e produtos de elementos energéticos de fósforo, flúor e lítio, o que acumulou grande potencial para o desenvolvimento futuro da empresa no campo de novas energias.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: beneficiando da alta prosperidade da indústria química de fósforo, a empresa alcançou rápido crescimento em 2021, e o desempenho basicamente atendeu às expectativas. Em 2022, os projetos de aumento pré-fixo e títulos convertíveis da empresa serão colocados em operação sucessivamente, e 200000 toneladas de capacidade de fosfato de ferro serão adicionadas em 2022. Considerando a contínua alta prosperidade da indústria química de fósforo e o investimento em larga escala da empresa em novos materiais energéticos, aumentamos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro da empresa para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 8,25 (aumento de 47,8%), 14,71 (aumento de 56,3%) e 2,200 bilhões de yuans, respectivamente. O preço atual da ação corresponde a cerca de 14 vezes do PE em 2022. Estamos firmemente otimistas sobre a transformação contínua da empresa para o novo campo de energia com base em suas fortes vantagens de recursos, e mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco: risco de construção da capacidade de produção, menor do que o esperado demanda downstream, risco de flutuação do preço do produto, risco fixo de pouso do projeto, proteção ambiental e risco de produção de segurança.
