\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,41 bilhões, um aumento de 25,1% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,03 bilhões de yuans, um aumento de 29,5% ao mesmo tempo. O desempenho estava em linha com os dados de previsão de desempenho, e a coleta antecipada aumentou drasticamente mês a mês. Em um único trimestre, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 1,07 bilhão de yuans, um aumento de 15,8%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 330 milhões de yuans, um aumento de 30,4%, um fluxo de caixa de atividades operacionais de 2,58 bilhões de yuans, um aumento de 48,5%, passivos contratuais de 2,07 bilhões de yuans, um aumento de 88,6% e uma boa situação de fluxo de caixa. Ao mesmo tempo, a meta de receita mínima da empresa de 7,5 bilhões de yuans em 2022 (com um aumento de 17,0%) e se esforçar para 8 bilhões de yuans (com um aumento de 24,8%); O lucro líquido é garantido para ser 2,25 bilhões de yuans (com um aumento de 10,8%) e se esforçar para ser 2,35 bilhões de yuans (com um aumento de 15,8%).
A proporção de classe especial A + é aumentada, e a tração nas duas rodas dentro e fora da província. Em termos de produtos, os produtos especiais a + da empresa / produtos especiais a alcançaram uma receita de 4,17 bilhões de yuans / 1,71 bilhão de yuans, um aumento de 35,7 / 14,1% ao mesmo tempo. os produtos especiais a + representaram 65,1%, um aumento de 4,7 pct ano a ano, e a matriz de produtos continuou a ser otimizada. Em termos de regiões, as regiões de Huai’an e Nanjing cresceram constantemente, e a estrutura do produto continuou a melhorar; Jiangsu sul e Jiangsu central cresceram rapidamente, e a receita aumentou 32,5 / 32,9% ao mesmo tempo; No mercado fora da província, a empresa realizou uma receita de 450 milhões de yuans em 2021, um aumento de 36,1% ao mesmo tempo, e o layout nacional foi acelerado. Além disso, em 2021, a rede da empresa aumentou 103 revendedores, incluindo 15 na província para cultivar o mercado high-end.O aumento líquido de 88 dentro e fora da província e o elevado número de revendedores fora da província refletem a alta atenção da empresa ao desenvolvimento nacional.
A estrutura do produto impulsiona a melhoria da rentabilidade. Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 74,6%, com um aumento de 3,5pcts, dos quais a margem de lucro bruto do Q4 aumentou significativamente para 83,7%, principalmente devido à tendência óbvia de produtos high-end, o potencial de Guoyuan Sikai no mercado sul de Jiangsu, o rápido crescimento da série V e a otimização contínua da estrutura do produto. Em termos de taxa de despesa, a taxa anual de vendas/gestão da empresa foi de 15,1/4,0%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 2,0pct/0,4pct respectivamente. Enquanto isso, em 2021, a receita líquida de investimento foi de 120 milhões de yuans, representando 4,5% do lucro operacional. Excluindo o impacto da renda de investimento, o lucro líquido da empresa foi de 1,94 bilhão de yuans, um aumento de 44,2% e a taxa de juros líquida foi de 31,7%, um aumento de 1,1pct ano a ano.
A estrutura do produto foi continuamente otimizada, e o mercado na província tem sido continuamente cultivado. 2022 é o ano em que o plano estratégico “14º plano quinquenal” da empresa é avançado em profundidade, e é também o ano em que a empresa pode atingir a meta de receita superior a 10 bilhões. De acordo com a situação do mercado e o desempenho dos negócios em 2021, a empresa estabeleceu uma meta de receita de 7,5 bilhões de yuans em 2022 e se esforça para 8 bilhões de yuans; A meta de lucro líquido é de 2,25 bilhões de yuans e se esforça para 2,35 bilhões de yuans. No lado do produto, em 2021, a empresa aumentou o preço da Guoyuan Sikai e lançou novos produtos.De acordo com nossa visita ao mercado de Jiangsu durante o Festival da Primavera, Sikai e folio desfrutaram de fortes vendas na província, consolidando o mercado básico da empresa. Além disso, o aumento do preço da série V é óbvio. V9 constrói a imagem da marca, V6 faz reservas estratégicas, e táticas V3 são em grande escala. Ele empreende a atualização do consumo na província, proporcionando novo incremento para a receita da empresa. No lado do mercado, a correia de preços mainstream na província de Jiangsu está se movendo para 500 yuan, que tem grande potencial de mercado. Os líderes duplos do vinho Jiangsu são esperados para competir e cooperar para o desenvolvimento. Fora da província, o Delta do Rio Yangtze é o núcleo para promover o processo de nacionalização, fazer avanços ponto e melhorar a eficiência da expansão fora da província. Olhando para o futuro, com a expansão regional dos principais produtos da empresa e a atualização iterativa da série V high-end, estamos otimistas de que o plano estratégico “14º plano quinquenal” da empresa será realizado conforme previsto.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222023 será de 2,36 / 2,85 bilhões de yuans, um aumento de 16,5 / 20,6% ao mesmo tempo Depois de introduzir a previsão de que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 será de 3,32 bilhões de yuans, o preço atual da ação corresponde a 23 / 19 / 17 vezes de PE em 20222024. A estrutura do produto da empresa é relativamente boa e sua participação de mercado na província continua a aumentar. Estamos otimistas sobre o espaço de desenvolvimento dos principais produtos, dar 30 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 56 yuan, e manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência de mercado na província está se intensificando; A promoção de produtos high-end é menor do que o esperado; Pino móvel terminal afetado pela epidemia
