\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 913 Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) )
PCB Top 100 empresas que acompanham os tempos e inovam constantemente
1. a empresa concentra-se na produção de PCB e negócios de fabricação. através de anos de investimento contínuo em P & D, a empresa tem vantagens competitivas centrais em “layout grande”, alta velocidade e padronização profunda de produtos PCB, e obteve 271 patentes em vários campos de aplicação de PCB.
2. a empresa tem excelente capacidade de crescimento, com uma receita operacional de 4,438 bilhões de yuans em 2021 e uma taxa de crescimento composta de 26% de 17 a 21; O lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 505 milhões de RMB; A taxa de crescimento composto de 17-21 anos é de 30%.
3. Beneficiando da gestão fina das ordens de produção, modos de produção e processos de produção, a partir do terceiro trimestre de 2021, a margem de lucro de custo, retorno do capital investido e retorno do investimento humano da empresa (13,42%, 10,81% e 133,2%, respectivamente) excederam o nível mediano de empresas comparáveis do setor (12,42%, 8,56% e 103,75%, respectivamente).
A comercialização da Miniled acelera, impulsionando o desenvolvimento da indústria de PCB upstream
1 em aplicações de grande escala, em comparação com OLED / microled, miniled tem maior maturidade técnica, maior desempenho de custo, maior competitividade do mercado e um amplo mercado em cenários de aplicação indoor e outdoor. De acordo com a previsão da omdia, o volume global de vendas de produtos de TV retroiluminação mini LED aumentará de 4 milhões de unidades em 2019 para 52,8 milhões de unidades em 2025, com uma taxa de crescimento composto anual média de 53,73%.
Com a diminuição do espaçamento 2miniled, os requisitos para o número de camadas de PCB e tecnologia de processamento aumentam, e o valor do PCB aumenta em conformidade.Prevemos que a escala de mercado do PCB de TV miniled atingirá cerca de 17 bilhões de yuans em 2024, um aumento de mais de 5 vezes em 2021, e a demanda global aumentará significativamente.
3. os clientes da empresa estão em todo o Japão e Coréia do Sul, e se beneficiarão profundamente do aumento na demanda de PCB trazido pelo uso comercial de TV miniled.
Beneficiando da eletrificação e intelectualização de veículos, o mercado automotivo PCB continua a expandir
1. China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) indústria automobilística entrará em um período de rápido crescimento nos próximos três anos. De acordo com o plano de ação do Conselho Estadual para o pico de carbono antes de 2030, a taxa de penetração de novos veículos energéticos deverá aumentar para 40% até 2030, representando nada menos que 10 milhões de veículos. A proporção de componentes eletrônicos no custo total do veículo de veículos novos de energia é maior do que a dos veículos tradicionais, e os sistemas VCU, MCU e BMS contribuirão com novo incremento de PCB. Ao mesmo tempo, graças à rápida popularização e desenvolvimento do sistema ADAS de condução automática, a demanda por dispositivos de detecção relevantes, como radar, câmera e detector aumentou de forma abrangente. Prevemos que a escala de mercado do novo mercado de PCB de veículos de energia será de cerca de 20 bilhões de yuans até 2024, mais do que o dobro de 2021.
2. A empresa tem uma alta proporção de clientes automotivos downstream. Tem rica experiência em cooperação com Yazaki, Heiner, BorgWarner, Byd Company Limited(002594) , Siemens, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Hangzhou Innover Technology Co.Ltd(002767) e outros fabricantes de eletrônicos automotivos. Ele vai desfrutar plenamente dos dividendos industriais trazidos pela eletrificação automotiva e inteligência no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 505, 654 e 888 milhões, com os rácios P/E correspondentes de 19, 14 e 11 vezes. A empresa recebe pela primeira vez uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
Os negócios reduzidos são menos do que o esperado, as vendas de veículos novos de energia são menos do que o esperado e a expansão da capacidade é menos do que o esperado.
