\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 083 Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) )
Evento: na noite de 15 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 86 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 1,24%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -19 milhões de yuans, um aumento ano a ano de -440,78.
O impacto da epidemia trouxe pressão periódica sobre o desempenho trimestral. A modernização dos canais no exterior é implementada gradualmente, e espera-se alcançar resultados iniciais dentro do ano. No primeiro trimestre de 2022, com a nova rodada de epidemia trazida pela Omicron, o desempenho da empresa recebeu supressão periódica: 1) Mercado comercial da China: desde 2021q4, a empresa adotou a estratégia de vendas de afundar integralmente serviços localizados e focar-se em clientes-chave. 2) Mercado de educação: afetado pela epidemia, a maioria das escolas chinesas são fechadas e controladas, dificultando a realização de negócios de educação, e a renda permanece estável ano a ano. 3) Negócios no exterior: a estratégia de atualização de canais no exterior da empresa é implementada gradualmente, e o impacto da epidemia e da situação internacional trouxe distúrbios marginais, resultando em um certo declínio ano a ano nos negócios no exterior 2022q1. Esperamos que, com a atualização contínua dos canais no exterior, atinja resultados iniciais este ano.
Força motriz do crescimento: a substituição doméstica traz flexibilidade de curto prazo, a integração CAX impulsiona o crescimento de médio prazo e a transformação da nuvem SaaS a longo prazo. A curto prazo, a China é uma terra fértil para o cultivo de software industrial. Os produtos da empresa têm vantagens óbvias de desempenho de custos e cobrem apenas 1% dos clientes-alvo. Substituição doméstica e legalização de software trazem flexibilidade de desenvolvimento. A epidemia de 2020 constitui um obstáculo de curto prazo à globalização. No médio prazo, tome o gigante como exemplo para promover a estratégia de integração CAX. Do ponto de vista da captação e direção de investimento de fundos de IPO, CAD / CAE / CAM têm layout de investimento de capital correspondente. A acumulação de know-how da indústria levará a um fosso mais profundo da concorrência corporativa, e o enriquecimento adicional dos grupos de clientes downstream também reduzirá o impacto das flutuações cíclicas downstream sobre o rendimento corporativo. A longo prazo, a empresa promoverá a transformação da nuvem SaaS, mas não é uma prioridade máxima. Atualmente, ainda há uma certa lacuna entre os produtos da empresa e os gigantes de primeiro nível do mundo (especialmente os produtos 3dcad). A transformação da nuvem do oponente também oferece uma oportunidade para a empresa aproveitar a participação de mercado através do desempenho de custo do produto em certa medida.
Manter a classificação “comprar”. Esperamos que 2022e / 23e / 24E da empresa atinja a receita operacional de 835 / 1120 / 1487 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 35% / 34% / 33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 224 / 323 / 419 milhões de yuans, com um aumento anual de 24% / 44% / 30%, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; O risco de as entradas e saídas de I & D serem inferiores ao esperado; Risco de propriedade intelectual; O risco de impacto negativo contínuo da epidemia; Há risco de erro no cálculo e na suposição.
