\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, alcançou uma receita de 4,78 bilhões de yuans (YoY + 75%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 810 milhões de yuans (YoY + 607%). Ao mesmo tempo, a empresa emitiu uma previsão para o primeiro trimestre de 2022, que se espera alcançar uma receita de 1,48 bilhão de yuans (YoY + 59%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 270 milhões de yuans (YoY + 202%).
A receita e o lucro de 2021 atingiram uma nova alta, e o desempenho de 2022q1 continuou a exceder as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,78 bilhões de yuans (YoY + 75%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 810 milhões de yuans (YoY + 607%), dos quais Q4 alcançou uma receita de 1,54 bilhão de yuans (YoY + 58,6%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 310 milhões de yuans (YoY + 141,8%). Margem de lucro bruto 40% (YoY + 7,1 pp), margem de lucro líquido 17% (YoY + 13,1 pp), rácio de despesas de vendas 1,8% (YoY – 0,9 pp), rácio de despesas de gestão 2,2% (YoY – 1,2 pp), rácio de despesas de I & D 18,9% (YoY – 2,2 pp), rácio de despesas financeiras 0,4% (YoY – 0,6 pp), expedição anual de microplaquetas 160 milhões (YoY + 59%).
As remessas de chips da série S e AI aumentaram rapidamente, e a posição de mercado dos produtos tradicionais era estável. O esquema de chips SOC da S-Series da empresa é para clientes conhecidos em casa e no exterior, tais como Zte Corporation(000063) , Skyworth, Xiaomi, Alibaba, Google e Amazon. Os produtos terminais relevantes são amplamente utilizados em equipamentos dos operadores na China, América do Norte, Europa, América Latina, Ásia Pacífico e África. Os produtos da empresa têm vantagens óbvias no desempenho e na estabilidade no mercado chinês do operador, e foram amplamente reconhecidos no mercado externo. Atualmente, os produtos da série foram certificados por muitos sistemas de mídia de streaming, como Google e Amazon, e muitas certificações CAS tradicionais internacionais, suportando decodificação AV1. O chip SOC da série AI adota o processo líder do setor 12NM e suporta o processador de rede neural 5tops mais alto. Tem cenários de aplicação ricos e diversos e continua a expandir os usuários ecológicos. Tem sido amplamente utilizado nos produtos terminais de Xiaomi, TCL, Alibaba, Google, Amazon, SONOS, zoom, imagem e outras empresas.
A introdução de novos produtos eletrônicos automotivos é acelerada, e chips Bluetooth Wi Fi contribuem para a receita. Com a ajuda de clientes de alta qualidade existentes e vantagens de canal, a empresa acelera a introdução de novos chips de produtos no sistema de infoentretenimento do veículo, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outras cenas. Os chips da série V adotam a tecnologia de processo 12NM, processador de rede neural embutido e suportam a decodificação AV1. Eles são usados no sistema de informação e entretenimento do veículo, e o volume de vendas aumentou constantemente. Além disso, a empresa continuou a acelerar a pesquisa e desenvolvimento de chips sem fio. Desde a primeira produção em massa de 20q3, a empresa tem promovido constantemente o processo de comercialização e continuamente realizou otimização técnica e atualização. Em 21 de agosto, a empresa lançou a transmissão de dados de alta velocidade de banda dupla auto-desenvolvida wi-fi5 + BT5 suportando transmissão de vídeo de alto rendimento 2 chip único, que foi produzido em massa com sucesso e vendido em grande escala. No futuro, expandirá ativamente a pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de próxima geração e lançará novos produtos no devido tempo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,68 yuan, 3,46 yuan e 4,41 yuan respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composto de 30,8% nos próximos três anos e manterá a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: as remessas no exterior são menores do que o esperado, o progresso em P & D é menor do que o esperado, o risco de flutuação de ganhos e perdas cambiais, etc.
