\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 691 Yangmei Chemical Co.Ltd(600691) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional de 18,74 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 4,4%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 430 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 234,8%; Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 5,18 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento ano a ano de + 5,5% e um aumento mês a mês de + 25,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi – 07 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 100,9% e um aumento mês a mês de – 107,1%.
Comentários:
O aumento dos preços dos principais produtos ajudou a melhorar o desempenho, e a otimização e reorganização de ativos reduziram a carga operacional: afetado por múltiplos fatores, como a recuperação após a epidemia econômica global, a reforma do lado da oferta da China e oferta e demanda do mercado em 2021, a prosperidade da indústria química da China foi alta. Em 2021, os preços médios de venda dos principais produtos da empresa ureia, cloreto de polivinila, propileno, soda cáustica, tricloreto de fósforo e peróxido de hidrogênio foram + 59,5%, + 38,3%, + 16,3%, + 39,1%, + 64,6% e + 3,3% respectivamente ano a ano. O preço de mercado dos principais produtos químicos da empresa aumentou acentuadamente ano a ano, e a receita foi efetivamente garantida. Em 2021, a empresa continuou a promover a otimização e reorganização de ativos, alienou subsidiárias com tecnologia atrasada, fracas perspectivas de desenvolvimento e sérias perdas, e transferiu 100% de patrimônio do grupo Fengxi, 100% patrimônio do grupo Zhengyuan, 54,6% patrimônio da Shenzhou química e 100% patrimônio da Shouyang química, o que reduziu muito a carga operacional da empresa e aumentou significativamente seu lucro líquido ano a ano. No quarto trimestre de 2021, afetado pela política nacional de “duplo limite”, a produção e as vendas dos principais produtos da empresa caíram ano a ano e, ao mesmo tempo, os preços das principais matérias-primas da empresa, como carvão, sal industrial e eletricidade, subiram acentuadamente, o que comprimiu em certa medida o espaço de lucro da empresa, resultando na diminuição do desempenho anual e mensal do quarto trimestre.
Contando com a capacidade de produção relevante e vantagens técnicas, o layout da cadeia da indústria de energia de hidrogênio tem amplas perspectivas: a empresa atualmente tem subsidiárias Zhengyuan energia de hidrogênio e Yangxiong energia de hidrogênio no campo da energia de hidrogênio, bem como a joint venture com Shenzhen hidrogênio Xiong Heavy Drive Technology Co., Ltd. hidrogênio Xiong Shuangyang. Entre eles, a energia de hidrogênio Zhengyuan tem seu próprio processo de transformação isotérmica e processo de síntese de amônia de baixa pressão Jr de economia de energia. É o único centro de gás na zona de desenvolvimento econômico e tecnológico de Cangzhou Lingang, e tem a capacidade de fornecer oxigênio, monóxido de carbono, hidrogênio e vapor de água para o parque. Após a conclusão do projeto de utilização abrangente limpo e eficiente de carvão de energia hidrogênio Zhengyuan, sua produção anual de 648 milhões de metros cúbicos de recursos de hidrogênio deve se tornar o maior fornecedor de fonte de hidrogênio da Zona de Desenvolvimento Econômico e Tecnológico Cangzhou Lingang. Contando com sua rica capacidade de produção de hidrogênio e vantagens técnicas, a empresa coopera com outras empresas upstream e downstream na indústria de energia de hidrogênio para estabelecer novos negócios em purificação de hidrogênio, construção de estações de hidrogenação, fornecimento de hidrogênio e outros aspectos, de modo a criar novos pontos de crescimento do lucro. Atualmente, a empresa tem principalmente a capacidade de 2,32 milhões de toneladas de ureia, 300000 toneladas de PVC, 300000 toneladas de olefinas, 400000 toneladas de soda cáustica, 250000 toneladas de peróxido de hidrogênio e 400000 toneladas de metanol. Além disso, há 520000 toneladas de produtos de ureia em construção, que deve ser concluída em junho de 2024.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a crise europeia do gás natural limitou o arranque de empresas estrangeiras de fertilizantes químicos, apertou a oferta do mercado internacional de fertilizantes químicos e pode ser difícil aliviar a incompatibilidade entre oferta e demanda no curto prazo, o que é propício à operação de preços elevados de produtos agroquímicos. Continuamos otimistas sobre o setor agroquímico, mantemos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e somamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido de 20222024 seja de RMB 555 / 611 / 671 milhões respectivamente, equivalente a EPS de RMB 0,23 / 0,26 / 0,28 respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; O novo projeto é colocado em operação menos do que o esperado; O preço do produto flutua muito.
