\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 009 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) )
Principais pontos de investimento
Evento: Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) e Xingheng power assinaram o acordo de cooperação estratégica. Os dois lados pretendem cooperar no campo de baterias de energia residual e reciclagem de resíduos de baterias, e juntos construir uma cadeia industrial de circuito fechado de reciclagem de baterias de energia residual.
A combinação de forças fortes e fortes cria um sistema de reciclagem e aprofunda a reciclagem de materiais Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) tecnologia de reciclagem de bateria de lítio e vantagens de escala são excelentes. A fonte de alimentação Xingheng é líder global em baterias de lítio para veículos leves. A cooperação estratégica entre Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) e Xingheng power inclui 1) construir em conjunto um sistema de reciclagem de baterias de energia residual: Xingyuan power tem um sistema de rede de vendas nacional sólido e layout de rede de distribuidores, fornecendo forte suporte de canal para reciclagem de baterias residuais. Os dois lados realizarão uma cooperação aprofundada sobre o sistema de reciclagem de baterias residuais. Xingheng é responsável pela reciclagem ordenada de baterias residuais e Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) é responsável pelo tratamento padronizado; 2) Aprofundar a cooperação na reciclagem de material de bateria e criar um ciclo fechado da indústria de reciclagem de baterias: Com base na co-construção do sistema de reciclagem de baterias residuais e contando com Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) a capacidade de produção e layout no campo da reciclagem de material de bateria, realizar uma cooperação aprofundada na reciclagem e processamento de baterias de energia residual, triagem e processamento de baterias de energia residual, utilização de escada e processamento de material reciclado, e criar conjuntamente um ciclo fechado da indústria de reciclagem de baterias. 3) Explorar outras cooperações empresariais.
Xingheng power é a principal bateria de lítio do mundo para veículos leves, com expansão rápida da capacidade e aprofundamento da reciclagem do layout. 1) De acordo com os primeiros dados elétricos, o volume de vendas de energia Xingheng em 2020 e 2021 foi de 4,95gwh e 5,03gwh respectivamente, e o volume de vendas de baterias de lítio para veículos leves ficou em primeiro lugar no mundo por quatro anos consecutivos de 2018 a 2021. 2) O poder de Xingheng expandiu ativamente sua capacidade de produção para garantir a recuperação. Tem três bases de produção em Suzhou, Chuzhou e Yancheng. A capacidade de produção atingiu 20gwh em 2022 e duplicou continuamente desde 2020. 3) Xingheng power organizou ativamente o negócio de reciclagem e estabeleceu Xingheng nova tecnologia de material em julho de 2021 para melhorar a taxa de utilização de recursos de bateria de lítio. O ciclo de sucata de pequenas baterias de energia é curto, o volume de sucata é grande, a rede de distribuição e os distribuidores da fonte de alimentação Xingheng estão completos e a reciclagem logística reversa é realizada ao mesmo tempo.
Cálculo quantitativo: A energia de Xingheng gerará 1614 toneladas de carbonato de lítio renovável em 2024 e 6290 toneladas de carbonato de lítio renovável até o final de 2021, que se tornou um suplemento importante para o canal de negócios de reciclagem de baterias de lítio Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) . Esperamos 5,42 gWh de baterias recicláveis e 1614 toneladas de carbonato de lítio renovável em 2024. Suposições são as seguintes: 1) em 2022, a energia Xingheng venderá baterias de 6,29gWh (com um aumento de 25%); 2) A bateria de lítio do veículo leve tem uma vida de aposentadoria curta, com uma vida útil de 2-4 anos, e 1/3 dele é aposentado a cada ano. Estimamos que a bateria reciclável seja de 5,42 gWh em 2024. Referindo-se ao teor de lítio da bateria de manganato de lítio e à taxa de recuperação de lítio de 85%, estima-se que 1614 toneladas de carbonato de lítio renovável serão produzidas, representando 9,5% da capacidade planejada de Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 2024. B esperamos que até o final de 2021, a bateria instalada total seja 21gWh e o carbonato de lítio renovável seja 6290 toneladas. As suposições são as seguintes: 1) capacidade carregada da bateria da unidade: em 2021, a empresa instalará 5 milhões de unidades, com uma capacidade instalada de 5,03 GWH, e a capacidade carregada de um único grupo é de cerca de 1,01 kwh. Com referência à capacidade instalada da empresa de 21 milhões de unidades até 2021, esperamos que a capacidade instalada cumulativa atinja 21,13gWh. Com referência ao teor de lítio da bateria de manganato de lítio e taxa de recuperação de lítio de 85%, 6290 toneladas de carbonato de lítio renovável são esperadas. A capacidade de produção de Xingheng expandiu-se rapidamente e o volume de recuperação aumentou rapidamente.
Previsão de lucro e classificação de investimento: espera-se que a cooperação estratégica da energia Xingheng melhore as vantagens dos canais de reciclagem da empresa, expanda os canais de reciclagem e garanta a utilização da capacidade do projeto de expansão. Mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 155349/558 milhões de 2021 a 2023, EPS de RMB 0,41/0,92/1,47/ação de 2021 a 2023, e o atual PE correspondente é 40x/18x/11x, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: as vendas de novos veículos energéticos são menores do que o esperado, o progresso do projeto é menor do que o esperado e a concorrência é intensificada
