\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Evento: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a receita operacional total em 21 anos foi de 6,408 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,13%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 2,029 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,5%. Em 21q4, a receita operacional total da empresa foi de 1,073 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 15,84%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 330 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,39%.
Comentários:
O reservatório de coleta é suficiente e fez um bom começo em 22 anos. Em 2021, a coleta de vendas da empresa foi de 8,556 bilhões de yuans, um aumento anual de 48,45%, o que foi significativamente maior do que o crescimento da receita. Até o final de 2021, a coleta antecipada da empresa era de 2,067 bilhões de yuans, um aumento de 1,206 bilhões de yuans mês após mês, e reservatórios suficientes foram reservados. De acordo com o anúncio, a empresa 22q1 deve alcançar uma receita operacional total de cerca de 3 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 25% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de cerca de 1 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 24%. Devido ao pequeno impacto da epidemia em Jiangsu durante o Festival da Primavera e ao grande número de trabalhadores migrantes retornando para casa, a situação geral de vendas do Festival da Primavera é boa. Embora tenha havido uma perturbação epidêmica no segundo trimestre, o inventário dos canais permaneceu benigno e a mentalidade dos revendedores foi estável.
A atualização da estrutura é óbvia, o investimento em publicidade é reduzido e a elasticidade do lucro é liberada gradualmente. Em 2021, a receita dos produtos especiais a + / Especial A / classe A / classe B / classe C da empresa foi de 4,17/17,1/2,7/1,4/0,8 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 35,7% / 14,1% / 4,4% / – 13,3% / – 9,8% respectivamente. Entre eles, o volume de vendas de produtos especiais a + (o preço de guia de fábrica é mais de 300 yuan) aumentou 22%, o preço da tonelada aumentou 11%, a receita contabilizou 65,29% e aumentou 5,1 pct ano a ano. Por um lado, o novo quarto produto aberto foi atualizado sem problemas e o volume foi aumentado constantemente. Por outro lado, a batalha da série V da empresa alcançou resultados iniciais, e V3 e V9 foram gradualmente introduzidos no mercado. Sob a orientação da modernização estrutural, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 3,5pct para 74,6% em 2021; Devido à redução do investimento em publicidade, a taxa de despesas de vendas diminuiu 2% para 15,1% ano a ano, enquanto a proporção de impostos e sobretaxas e a taxa de despesas de gestão diminuiu ligeiramente, e a taxa de despesas globais diminuiu 3PCT para 18,6% ano a ano; A taxa de juros líquida aumentou 1,1% para 31,7% ano a ano, e a elasticidade do lucro foi liberada.
O sul e o centro de Jiangsu continuam a fazer esforços, e o layout fora da província é proeminente. Em 2021, a empresa alcançou receita de RMB 1,27/15,8/8,5/87/7,6/6,1/450 bilhões respectivamente em Huai’an / Nanjing / Sul de Jiangsu / Central Jiangsu / Yancheng / Huaihai / fora da província, com um aumento anual de 18,0% / 19,8% / 34,3% / 32,9% / 16,0% / 44,9% / 36,0% respectivamente. Entre eles, a taxa de crescimento do sul de Jiangsu e do centro de Jiangsu é significativamente superior ao nível médio. A região de Huaihai fora da província e na junção com as três províncias também mantém o crescimento de alta velocidade, eo desenvolvimento regional é mais equilibrado. Em 2021, a empresa contava com 1051 revendedores no total, com um aumento anual de 103. Os revendedores recém-adicionados estavam principalmente fora da província, refletindo o apelo da empresa para a batalha nacional, e o cultivo fora da província foi promovido de forma ordenada.
Previsão de lucro e classificação de investimento: em 2022, a empresa estabeleceu uma meta de receita de 7,5 bilhões de yuans (+ 17%) e se esforça para 8 bilhões de yuans (+ 25%); A meta de lucro líquido é de 2,25 bilhões de yuans (+ 11%), lutando para 2,35 bilhões de yuans (+ 16%). Recentemente, o presidente Zhou suming renunciou na idade da aposentadoria, o gerente geral Gu Xiangyue assumiu, o volume de negócios da gerência foi suave e o plano de marketing “13445” da empresa continuou. Esperamos que o lucro diluído por ação da empresa de 2022 a 2024 seja de 2,01 yuan, 2,57 yuan e 3,24 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: intensificação da concorrência na província; O desenvolvimento do mercado fora da província é inferior ao esperado; Repetição do impacto da epidemia