\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 325 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
A dotação de fundo de ativos estatais é excelente, e há um grande potencial de sinergia de recursos. O maior acionista da empresa é o grupo HUAFA controlado pela Zhuhai SASAC, com uma participação de 26,51%. Além disso, os dez principais acionistas detêm um total de 14,87%, com capital próprio disperso e controle estável. Com o pano de fundo de ativos estatais, os principais acionistas participaram profundamente do desenvolvimento urbano de Zhuhai, com ricas reservas de terra, e prometeram publicamente que os recursos fundiários em suas mãos serão desenvolvidos pelas empresas listadas no futuro, e recursos ricos podem ser coordenados com empresas listadas.
Anos de cultivo profundo produziram resultados e as vendas atingiram um novo patamar. A empresa adere à estratégia de cultivo profundo urbano, expande sua área com pontos e tem uma sólida posição de liderança em Zhuhai, sua base. Em 2021, as vendas da região da China Oriental atingiram 55,320 bilhões de yuans, representando 45,38%; As vendas anuais do Sul da China atingiram 23,33 bilhões de yuans, representando 19,14%, e a contribuição de desempenho da área de cultivo profundo continuou a crescer. Ao mesmo tempo, anos de cultivo profundo criaram vantagens únicas. Do lado da oferta e demanda, a empresa está em uma posição vantajosa. No futuro, a retirada de pequenas e médias empresas imobiliárias e empresas imobiliárias fora de perigo trará grande melhoria de desempenho para a empresa.
A aquisição de terras concentra-se em áreas-chave e meios diversificados ajudam a melhorar a rentabilidade. Aderindo ao foco estratégico, a empresa se concentrou no cultivo profundo de aglomerações urbanas nos últimos dois anos e aumentou a proporção de aquisição de terras em cidades de primeiro e segundo escalão; Definir a produção de acordo com as vendas e garantir o ritmo de fornecimento. Combinada com licitação no mercado público, leilão e listagem, aquisição de mercado fechado, fusões e aquisições, reforma antiga e obtenção de lotes de alta qualidade através de grandes acionistas, a empresa possui ricas fontes de reservas fundiárias. Além disso, a aquisição de terras não públicas pode evitar a concorrência atualmente, o que é propício à empresa para obter armazenamento de solo de alta qualidade a um preço melhor e garantir o lucro do projeto. Ao mesmo tempo, os empréstimos de M&A e outras ferramentas políticas estão em linha com as demandas da empresa, o que ajudará muito a empresa a superar os cantos.
Ingenuidade, qualidade, estabelecer vantagens a longo prazo e construir um fosso único através de canais de financiamento. O corpo de produtos “excelente +” da empresa iterou para 4.0. As cinco linhas de produtos do futuro Departamento, Departamento da Cidade, Departamento das Quatro Estações, Departamento do governo e departamento superior atendem aos compradores com necessidades diferentes e estabelecem a vantagem competitiva do poder do produto da empresa. Em termos de financiamento, a empresa arrecadou recursos por meio de notas de médio prazo, REITs de apartamentos de aluguel de longo prazo e ABS da cadeia de suprimentos, aproveitando plenamente os antecedentes de ativos estatais, com canais suaves e meios diversificados. O custo de financiamento diminuiu significativamente de 9,55% em 2014 para 5,80% em 2021, e ainda há espaço para uma nova queda no futuro.
A melhoria da gestão leva à melhoria da rentabilidade, e um núcleo e duas asas abrem espaço para o futuro. Através do controle de custos, governança digital e outros meios, a empresa abriu todo o processo de gestão da empresa. De 2014 a 2021, a taxa de despesa de vendas e a taxa de despesa de gestão baseada no valor de vendas contratuais diminuíram de 2,8% e 3,99% para 1,30% e 1,25%, respectivamente, a taxa de rotatividade de estoque aumentou de 0,12 para 0,18, e a taxa de garantia de cobrança antecipada / receita de vendas aumentou de 0,72 para 1,24. O efeito de gestão continuou a ser liberado, impulsionando a melhoria do desempenho futuro. Ao mesmo tempo, a empresa insiste em promover a diversificação relevante. Atualmente, alcançou bons resultados e se tornará um novo pólo de crescimento no futuro.
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 1,66/1,81/2,03 yuan / ação. Com os projetos de vendas anteriores da empresa entrando sucessivamente no ciclo de liquidação, outros negócios permanecem estáveis e a escala de receita da empresa deve aumentar. Pela primeira vez, a empresa recebe uma classificação de compra, com um preço alvo de 12,79 yuan / ação.
Fatores de risco: o aperto ou flexibilização das políticas de regulação e controle imobiliário é menor do que o esperado, o declínio das vendas no setor imobiliário é mais do que o esperado, e a expansão do negócio de desenvolvimento imobiliário da empresa e outros negócios é menor do que o esperado
