\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 298 Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 3,032 bilhões de yuans, um aumento de 14,14% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 313 milhões de yuans, uma diminuição de 29,30%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -313 milhões de yuans, comparado com -445 milhões de yuans no mesmo período do ano passado.
O crescimento do negócio principal de levedura desacelerou, e o negócio de açúcar manteve um alto crescimento. A empresa realizou uma receita de 3,032 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento de 14,14% ao mesmo tempo. Em termos de produtos, série de leveduras, fabricação de açúcar, embalagens, produtos lácteos e outros produtos alcançaram receita de 2,207/3,63/1,07/0,16/309 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 4,16% / + 160,76% / + 8,85% / + 23,87% / + 17,96%. Entre eles, o crescimento do negócio principal de levedura desacelerou e o negócio de fabricação de açúcar manteve um alto crescimento; Em termos de sub-regiões, a China alcançou receita de 2,167 bilhões de yuans, um aumento de 13,23% e receita no exterior de 834 milhões de yuans, um aumento de 16,38%. O crescimento da receita no exterior foi maior do que a da China; Por canal, as vendas de canais offline foram de 1,965 bilhão de yuans, um aumento de 18,32%, e as vendas de canais online foram de 1,037 bilhão de yuans, um aumento de 6,84%.
A pressão ascendente sobre os custos levou à pressão sobre os lucros do primeiro trimestre, e a taxa de despesa permaneceu estável. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre da empresa em 2022 foi de 26,68%, um declínio acentuado de 6,56 pcts, principalmente devido ao aumento acentuado dos custos de melaço de matéria-prima e transporte. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa de vendas da empresa no primeiro trimestre foi de 6,68%, com um aumento de 0,49pcts, a taxa de despesa de gestão foi de 7,16%, com um aumento de 0,29pcts, a taxa de despesa financeira foi de 0,99%, com um aumento de 0,73pcts, que permaneceu estável no conjunto. Perturbado pela epidemia na China este ano e sobreposto à pressão ascendente dos custos, o lucro líquido do primeiro trimestre atribuível à matriz diminuiu significativamente em 6,33pcts para 10,31% em 2022, realizando um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 313 milhões, uma diminuição de 29,30% ao mesmo tempo.
Sugestão de investimento: no mercado chinês, nutrição microbiana, nutrição vegetal e outros campos alcançaram um aumento de mais de 20%, e a integração do negócio de comércio eletrônico alcançou resultados iniciais, com um aumento anual de mais de 11%. No mercado internacional, a empresa foi profundamente integrada aos mercados regionais, e sua receita de exportação aumentou 16,37% ano a ano. A fim de lidar com a tensão entre a Rússia e a Ucrânia, a empresa garantiu a estabilidade e ordem de produção e operação das empresas russas ajustando o caminho de exportação dos produtos das empresas russas e selecionando flexivelmente várias moedas de câmbio. No entanto, actualmente, continua sob grande pressão do lado dos custos e os lucros a curto prazo estão sob pressão. Esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 18,0% / 12,5% / 8,8%, a taxa de crescimento do lucro líquido será de 7,0% / 21,9% / 10,5% e o EPS será de 1,68/2,05/2,26 yuan respectivamente; Mantenha a classificação de investimento de excesso de peso-a, e o preço alvo de seis meses é de 46,8 yuan, equivalente a 28 vezes PE em 2022.
Dica de risco: as matérias-primas aumentam mais do que o esperado, o desenvolvimento de negócios fora da China é menor do que o esperado e o risco de flutuação da taxa de câmbio.
