\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 200 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
Evento: a empresa divulgou o relatório trimestral do Q1 em 2022. Q1 alcançou uma receita operacional de 259 milhões de yuans, um aumento de 124,05% ano a ano e 7,6% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, com um aumento anual de 355,74% e uma diminuição mensal de 4,22%.
A epidemia afetou o desempenho do primeiro trimestre, e a margem de lucro bruto permaneceu estável: a receita operacional do primeiro trimestre da empresa foi de 259 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 124,05% e um aumento mensal de 7,6%. A empresa liberou anteriormente a receita de janeiro a fevereiro, e a receita de janeiro a fevereiro foi de 199 milhões de yuans. De acordo com este cálculo, a receita em março foi de 60 milhões de yuans, menor do que a receita média dos dois meses anteriores. A principal razão é que a empresa encontrou obstáculos na aquisição de algumas peças e componentes devido ao impacto da epidemia da China. Do ponto de vista da rentabilidade, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre diminuiu ligeiramente, com a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido de 80,03% e 47,09%, respectivamente, com um rácio homólogo de -0,69pct e + 23,94pct respectivamente, e um rácio mês a mês de + 0,18pct e -5,84pct respectivamente. A margem de lucro bruto da empresa permaneceu estável por muito tempo, e a margem de lucro líquido diminuiu ligeiramente.
A demanda por produtos de energia é forte, e sts8300 começa rapidamente: a empresa é líder de máquinas de teste na China. Seus produtos incluem sts8200 e sts8300. Atualmente, o principal produto é sts8200, que é usado principalmente para simulação tradicional e testes híbridos, e também pode ser usado para o teste de dispositivos de energia, como IGBT, SiC e Gan. Nos primeiros três trimestres de 2021, contribuiu com mais de 80% da receita global da empresa. Sts8300 é um novo sistema de teste lançado pela empresa em 2018. Ele pode testar circuitos integrados de sinal analógico e misto com maior número de pinos, maior desempenho e mais estações. É principalmente para testes PMIC e SOC de energia, e pode atender aos requisitos de teste de FT e CP ao mesmo tempo. Em termos de parâmetros técnicos, o sts8300 da empresa é atualmente uma placa de 100m, e 200m e 400m também serão lançados um após o outro. Como um produto de nível básico para testes SoC, a sts8300 aumentará sua participação global de receita para cerca de 15% em 2021 e espera manter uma alta taxa de crescimento em 2022.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,259 bilhão de yuans, 1,704 bilhão de yuans e 2,222 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 623 milhões de yuans, 837 milhões de yuans e 1,087 bilhão de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “excesso de peso”.
Dica de risco: risco de atenuação da demanda downstream, risco de concorrência no mercado, P & D de produtos é menor do que o esperado e expansão do cliente é menor do que o esperado.
