\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa emitiu um anúncio de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Em 22q1, a receita operacional foi de 1,286 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 35,24%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 74 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 129,55%, e o lucro não líquido deduzido foi de 69 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 118,13%.
O queijo manteve alto crescimento, perturbação epidêmica de curto prazo, considerando o arrasto das despesas de incentivo patrimonial, o lucro operacional real estava de acordo com as expectativas. Em termos de produtos, a receita de queijo no primeiro trimestre foi de 1,042 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 49,50%, a receita de leite líquido foi de 89 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 11%, e a receita comercial foi de 153 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 4,08%. De acordo com o cálculo da divisão, a taxa de crescimento anual dos palitos de queijo foi de cerca de 60% e a taxa de crescimento anual do queijo de catering foi de cerca de 30%. Afetada pela epidemia de Jilin, a logística e o transporte de matérias-primas e produtos acabados não foram suaves, com um declínio anual, o comércio também foi afetado pela epidemia, com um crescimento basicamente estável e lento ano a ano. Em termos de canais, na perspectiva do número de concessionários, em 31 de março de 22, havia 5690 concessionários, um aumento de 496 e uma diminuição de 169 de janeiro a março de 22. Em comparação com 31 de dezembro de 2001, houve um aumento líquido de 327 revendedores de janeiro a março de 22 anos. Em termos de despesas, a taxa de despesa do período da empresa 22q1 foi de 30,63%, das quais as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 24,81% / 6,72% / 0,37% / – 1,27%, respectivamente, ano a ano -1,18 / – 0,11 / – 0,48 / – 1,57pct. No lado do lucro, a taxa de juros líquida de 22q1 devolvida à empresa-mãe foi de 5,72%, com um aumento homólogo de + 2,35pct. Após redução dos lucros e perdas dos acionistas minoritários, a taxa de juros líquida foi de 6,31%, com um aumento homólogo de + 2,06pct. De acordo com o anúncio anterior, a taxa de incentivo de capital de 22 anos da empresa é de cerca de 122 milhões de yuans. Considerando o arrasto da taxa de incentivo de capital, o lucro operacional real está de acordo com a expectativa.
Dois pontos de crescimento em 22 anos: palito de queijo de temperatura normal + fatia de queijo. O palito de queijo de temperatura normal foi colocado em operação em 21q4, e a capacidade de produção continuou a subir. Ele entrou na fase de produção em massa em 22 anos. Espera-se que contribua com um incremento líquido considerável, e o dividendo de canal de grande único produto de palito de queijo continuará. Novos produtos de fatias de queijo, fatias de queijo com alto teor de cálcio e fatias de queijo com redução de gordura foram lançados, e filmes publicitários da Sun Li foram emitidos. Espera-se expandir a produção para corresponder ao crescimento da demanda, e está otimista sobre o crescimento da receita em 22 anos.
Previsão de lucro: estima-se que a receita da empresa em 22-24 anos será 6,683 / 88,23 / 10,748 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 4,76 / 8,65 / 1,256 bilhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a capacidade de produção é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas flutua e riscos para a segurança alimentar.
