\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 185 Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) )
150000 silício industrial de alta pureza e 100000 projetos de silício cristalino de alta pureza foram oficialmente iniciados; Layout integrado ascendente para aumentar a competitividade abrangente
1) de acordo com Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) conta pública oficial wechat: na manhã de 8 de abril, a cerimônia de lançamento de fundação de 150000 silício industrial de alta pureza e 100000 projetos de silício cristalino de alta pureza da empresa foi realizada no Condado de Guyang, cidade de Baotou, Mongólia Interior, marcando o início oficial do material de silício auto construído da empresa + projeto de silício industrial. Este projeto é o segundo grande projeto da indústria fotovoltaica investido e construído pela empresa na cidade de Baotou. A empresa é uma empresa representativa de grandes projetos no condado de Guyang.
2) o layout integrado ascendente da empresa é “bolacha de silicone + material de silício + silício industrial”. Espera-se que a primeira fase do projeto proposto de 80000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 50000 toneladas de silício cristalino de alta pureza (correspondente a suportar cerca de 18gw de capacidade de silício monocristalino) atinja a produção em 2023. Assumindo que o lucro líquido por 10000 toneladas de material de silício diminuirá para 400 milhões de yuans em 2023 (atualmente, a média da indústria é mais de 1,3 bilhão), e o projeto de 50000 toneladas da fase I atingirá a produção em meados de 2023 (assumindo a produção total na segunda metade do ano), espera-se aumentar o desempenho da empresa em 1 bilhão de yuans em 2023.
3) o material de silício é um campo com altas barreiras de investimento na indústria fotovoltaica.A entrada da empresa em material de silício ajudará a garantir o fornecimento de matérias-primas para a bolacha de silício da empresa, melhorar ainda mais a competitividade abrangente da indústria da empresa e lucratividade, e resolver o risco de flutuação de lucro em um único elo de bolacha de silício. O projeto foi anunciado em fevereiro de 2022 e apenas no último mês, o projeto foi oficialmente iniciado, que é a personificação do alto poder executivo da empresa.
“bolacha de silício + material de silício + silício industrial” é um alvo escasso integrado ascendente, e esforça-se para romper as áreas com altas barreiras de investimento na cadeia industrial
1) bolacha de silício monocristalino: atualmente, os clientes da empresa cobriram Trina Solar Co.Ltd(688599) , Atlas, Risen Energy Co.Ltd(300118) , Chint nova energia, Tongwei Co.Ltd(600438) , Longheng nova energia, Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) , Jietai e outros clientes de alta qualidade, incluindo empresas líderes de equipamentos de componentes de alta qualidade e chips de bateria. De 2022 a 2025, a empresa assinou ordens de bolacha de silício totalizando quase 39 bilhões de yuans (de acordo com a cotação do pvinfolink no momento da assinatura). Desde 2022, o preço da bolacha de silício continuou a subir, perto da nova alta nos últimos anos. Espera-se que a rentabilidade da bolacha de silício da empresa se recupere.
2) material de silício + silício industrial (completamente auto construído): 150000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 100000 toneladas de projeto de silício cristalino de alta pureza é proposto. Ao mesmo tempo, o governo fornecerá à empresa indicadores de usina eólica fotovoltaica de 3,8gw + 1,7gw, o que se espera para garantir a baixa vantagem de preço da empresa.
3) silício granular (participação acionária e bloqueio de saída de 70%): a empresa aumentou seu capital em 1,02 bilhão de yuans e investiu conjuntamente no projeto com uma produção anual de 100000 toneladas de silício granular + 150000 toneladas de silício nano de alta pureza, com uma participação acionária de 27%. Depois de colocar em operação, a máquina obterá não menos de 70% de silício granular (correspondente a 70000 toneladas), que pode atender a demanda material de silício da bolacha de silício 25gw no futuro, e fortalecer a capacidade de suporte material de silício e a competitividade do núcleo da bolacha de silício. O projeto deve ser colocado em operação no terceiro trimestre de 2022 e deve trazer novos pontos de crescimento do lucro para o desempenho da empresa em 2022 e 2023.
2,5 bilhões de títulos conversíveis foram emitidos: o preço de conversão é de 145,66 yuan / ação, e a colocação dos acionistas originais responde por cerca de 85% da emissão total
Os 2,5 mil milhões de obrigações convertíveis foram emitidos (utilizados para expandir a produção de silício monocristalino de 10GW, que atingiu a capacidade de produção atualmente). O preço de conversão inicial é de 145,66 yuan / ação, e a colocação dos acionistas originais representa cerca de 85% da emissão total.
Sugestões de investimento: alto crescimento e baixo valor; “bolacha de silicone + material de silício + silício industrial” layout integrado alvo escasso
Estima-se que o lucro líquido de 2021 a 2023 seja de RMB 1,64/25/4 bilhão, com um aumento homólogo de 208%/54%/60%; Considerando 2,5 bilhões de títulos conversíveis, o PE é 25/16/10 vezes, e a valorização do PE é baixa no setor. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão acentuada da produção leva à deterioração do padrão de concorrência, o aumento dos preços do material de silício afeta a demanda terminal e o risco de iteração tecnológica.
