\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 496 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) )
Principais pontos de investimento
22q1 novo valor do contrato e vendas de estruturas de aço aumentaram 34% / 15% ano a ano
Em termos de nova assinatura: 22q1, a empresa assinou 157 novos contratos, com um valor cumulativo de contrato de 4,46 bilhões de yuans, um aumento anual de 34%. Por tipo de negócio: 1) a nova assinatura da construção industrial aumentou 57%. De janeiro a março de 2022, de acordo com as estatísticas de contratos assinados, a empresa assinou novos projetos de clientes de empresas industriais de 2,542 bilhões de yuans, um aumento anual de 57%. Os projetos empresariais industriais continuaram a crescer a uma taxa alta, principalmente devido à forte demanda dos clientes por expansão de capacidade, forte aderência ao cliente e alta taxa de recompra; 2) Os novos contratos públicos de construção aumentaram 11%. O valor do contrato de construção pública recém-assinado da empresa 22q1 foi de 1,519 bilhões de yuans, um aumento de 11% ano a ano, principalmente devido ao rápido crescimento de ordens de construção públicas impulsionadas pelo investimento em infraestrutura sob a política de crescimento constante; 3) A nova assinatura de EPC e projetos de construção pré-fabricados aumentou 14%. 22q1, o valor do contrato recém-assinado do negócio de EPC e construção pré-fabricada da empresa foi de 383 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 14%.
Volume de vendas: a empresa alcançou 218200 toneladas de vendas de estruturas de aço em 22q1, com um aumento homólogo de 14,6%, destacando a alta perspectiva do principal negócio de estruturas de aço.
O desempenho do 22q1 deve aumentar em 25% ~ 50%, o que é otimista sobre o alto crescimento do desempenho em 22 anos
No 22q1, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 165 ~ 199 milhões de yuans, um aumento anual de + 25% ~ 50%, e uma dedução correspondente do lucro não líquido de 158 ~ 190 milhões de yuans, um aumento anual de + 34% ~ 61%. O alto aumento da previsão de desempenho 22q1 da empresa é impulsionado principalmente pelos seguintes três fatores: 1) o alto aumento de ordens recém-assinadas em 2021 é de 13,3%, e o desempenho é garantido; 2) 22q1 empresa otimizou o controle interno e a eficiência, manteve a estabilidade do preço externo do aço e aliviou a pressão de custo; 3) O desenvolvimento de negócios digitais e BIPV da empresa acelerou, engrossou o desempenho principal dos negócios e impulsionou o crescimento contínuo e alto dos negócios. A lógica do crescimento constante é fortalecida, e o alto crescimento recém-assinado 22q1 da empresa é otimista sobre o alto crescimento da empresa em todo o ano de 22 anos.
A implementação da cooperação estratégica Risen Energy Co.Ltd(300118) e a promoção do negócio BIPV deverão aumentar
No curto prazo, a empresa corta a trilha de trilhões de projetos fotovoltaicos de construção, e o ritmo de realização de projetos BIPV deve acelerar. Internamente, em 16 de março, a empresa anunciou que planejava criar uma subsidiária, principalmente envolvida em negócios de EPC fotovoltaica distribuída; Externamente, em 29 de março, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com a empresa de materiais de construção Risen Energy Co.Ltd(300118) Lvdian (Zhejiang). Os dois lados pretendem cooperar nas áreas de produtos BIPV P & D, compras, cooperação comercial e promoção para desenvolver conjuntamente produtos de telhado BIPV. A assinatura do acordo deve promover o processo de negócios de integração de construção fotovoltaica da empresa, potencializar a vantagem competitiva diferenciada da empresa e promover a empresa a se tornar maior e mais forte. Estimamos que o espaço de mercado EPC de telhado fotovoltaico de edifícios existentes é de cerca de 960 bilhões de yuans, e o espaço de mercado de telhado fotovoltaico de edifícios novos deve exceder 83 bilhões de yuans / ano até 2025. Já em 2013, a empresa estabeleceu o negócio fotovoltaico distribuído, liderou a construção de 7 ~ 8 milhões de metros quadrados de telhado de planta industrial a cada ano, com acesso a dezenas de milhões de metros quadrados de recursos de telhado, e tem a qualificação de contratação geral de construção de engenharia de energia; A médio e longo prazo, sob a estratégia de "duplo carbono", a BIPV é o principal foco de redução de carbono na indústria da construção civil, e espera-se que a empresa acelere sua transformação em um provedor de serviços de integração de edifícios verdes e de baixo carbono, em virtude das vantagens técnicas e vantagens de canal da engenharia EPC fotovoltaica distribuída.
Foi lançado o 14º plano quinquenal para edifícios verdes, impulsionado pela oferta e procura e que deverá beneficiar em profundidade
Por um lado, impulsionado por políticas, espera-se que o espaço de demanda por estruturas de aço pré-fabricadas seja ainda mais aberto. Em 11 de março, o Ministério da habitação e desenvolvimento rural urbano emitiu o "14º plano quinquenal para a conservação de energia de edifícios e desenvolvimento de edifícios verdes", enfatizando o desenvolvimento vigoroso de edifícios de estrutura de aço e incentivando hospitais, escolas e outros edifícios públicos a dar prioridade aos edifícios de estrutura de aço. No âmbito do sistema de política "carbono duplo 1 + n", espera-se que as estruturas de aço acelerem o desenvolvimento com menor intensidade de emissão de carbono em todo o ciclo de vida. De acordo com o cálculo do Zheshang Construction Group: o espaço de mercado dos edifícios pré-fabricados da China deve exceder 5 trilhões de yuans nos próximos 10 anos; Por outro lado, a empresa expandiu constantemente sua capacidade de produção e garantiu o fornecimento. A empresa começou a construção em Lu'an, Anhui, Suqian, Jiangsu e Shaoxing, Zhejiang sucessivamente, com uma capacidade de produção anual de 200000 / 150000 toneladas de estruturas de aço e 400000 metros quadrados de edifícios fabricados. Atualmente, a empresa tem bases de produção em Zhejiang, Anhui, Hubei, Guangdong, Xangai e outros lugares, basicamente completando o layout nacional. Acreditamos que, como líder da trilha de engenharia de estrutura de aço, a empresa deve se beneficiar da tração nas duas rodas da oferta e da demanda.
Previsão e avaliação dos lucros
Considerando o impacto das encomendas recém-assinadas e flutuações dos preços das matérias-primas na margem de lucro bruta, com base na previsão completa de vários dados de negócios, esperamos que a empresa atinja receita operacional de RMB 18,747 bilhões e 22,353 bilhões de 2022 a 2023, com aumento homólogo de 23,08% e 19,24%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 871 milhões e 1,094 bilhões, com aumento homólogo de 25,29% e 25,57%, correspondendo a EPS de RMB 0,43 e 0,54. O preço atual corresponde a 10,6 e 8,4 vezes de PE. Manter a classificação "comprar".
Dica de risco: a taxa de penetração de edifícios fabricados com estrutura de aço é menor do que o esperado; A taxa de crescimento do investimento em ativos fixos foi menor do que o esperado, e a promoção do BIPV na China foi menor do que o esperado.
