\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 035 Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) )
A receita da empresa em 2021 foi de 2,66 bilhões (ano a ano + 20,1%), o efeito da escala promoveu a margem de lucro bruto para 24,05% (ano a ano + 0,8 pcts), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 420 milhões de yuans (ano a ano + 16,2%); A receita trimestral do quarto trimestre foi de 860 milhões de yuans (YoY + 11,1%, mãe + 42,6%), a margem de lucro bruto foi de 24,32% (YoY + 3,43pcts, mãe + 1,79pcts), e o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de 143 milhões de yuans (YoY + 1,9%, mãe + 122%). Em 2021, a empresa superou os fatores adversos, como o aumento dos preços das matérias-primas, a falta de situação central e epidêmica. A margem de lucro bruto anual atingiu um novo pico nos últimos cinco anos, e a receita anual e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiram um recorde, mostrando forte resiliência empresarial. Considerando os pedidos abundantes da empresa na mão e excelente capacidade de controle de custos, aumentamos ligeiramente a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 / 2024 será 525 (+ 0,14) / 658 (+ 0,04) / 801 milhões de yuans, EPS será 141 (- 0,01) / 1,77 (- 0,04) / 2,16 yuan / ação, correspondendo ao preço atual da ação PE de 9,9 / 7,9 / 6,5 vezes. Manter a classificação de “excesso de peso”.
A estrutura de custos continua a ser otimizada. Em 2021, a taxa de três taxas da empresa foi de -3,1 pcts ano a ano
Em 2021, a empresa alcançou resultados notáveis em redução de custos e aumento de eficiência, sendo que o rácio de despesas com três comissões foi de 12,1% (ano a ano – 3,1pcts), dos quais o rácio de despesas com gestão diminuiu 1,0pcts, o rácio de despesas com vendas diminuiu cerca de 0,2pcts devido à diminuição das despesas com embalagens e o rácio de despesas financeiras diminuiu cerca de 1,9pcts devido à diminuição das obrigações convertíveis em ações e empréstimos bancários; Ao mesmo tempo, a empresa aumentou o investimento em P & D, aumentou o custo de otimização de moldes e equipamentos e o salário do pessoal de P & D, resultando na taxa de despesas de P & D aumentando para 3,65% (ano a ano + 0,6 pcts).
A estrutura do cliente tem sido continuamente otimizada. Em 2021, a proporção de novos clientes de energia na receita aumentou rapidamente para 24,5%. De acordo com a divulgação do relatório anual da empresa, em 2021, a empresa continuou a otimizar a estrutura do cliente. O aumento das encomendas de novos clientes de veículos de energia e clientes de veículos tradicionais high-end tem impulsionado o crescimento constante do desempenho global. O ideal, Tesla, vinfast, Great Wall Motor Company Limited(601633) , BAIC off-road, Zero run, Nezha e outros novos clientes ou projetos realizados pela empresa foram concluídos e colocados em operação sucessivamente, Isso ajudou a empresa a aumentar a proporção de novas vendas de energia para 24,5% em 2021, 13,9 PCTs acima do que em 2020. Além disso, em 2021, a empresa ganhou novos projetos, como projeto de decoração exterior BMW, painel da porta do automóvel Jidu, montagem do painel de instrumentos e assim por diante, acelerando o ritmo da expansão do projeto.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas sobe acentuadamente e a situação epidêmica se repete.
