\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Resumo do evento
A empresa anunciou que a receita 1q22 era de 1,29 bilhão de yuans, um aumento anual de + 35,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73,52 milhões de yuans, um aumento anual de + 130%.
Análise e julgamento:
1. A renda e o lucro líquido de Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) q1 estão acima do centro da faixa de previsão de desempenho anterior.
2. Por produto, a receita de queijo Q1 foi de 1,04 bilhão yuan, um aumento ano a ano de + 50%. Entre eles, julgamos que a receita de palitos de queijo é de cerca de 800 milhões de yuans, o que ainda é mais rápido do que o crescimento anual do setor de negócios de queijo em geral, e o primeiro trimestre em si é uma baixa temporada. O primeiro trimestre deste ano melhorou em relação ao quarto trimestre do ano passado. Julgamos que a condição de palitos de queijo de baixa temperatura melhorou mês após mês em comparação com o quarto trimestre do ano passado; Os palitos de queijo de temperatura normal estão em processo de distribuição, e o número de revendedores da empresa Q1 aumentou ainda mais 327 para 5690. Desde março, a epidemia tem se repetido e a oferta de capacidade de produção deve ser apertada. Espera-se que o ritmo seja ainda mais acelerado após a epidemia subsequente é controlada. Julgamos que a renda de outros queijos deve ser de cerca de 240 milhões de yuans, mantendo um crescimento constante e rápido de cerca de + 30% ano a ano. Entre eles, a linha de mesa de jantar familiar fez esforços significativos este ano e se beneficiou da epidemia e consumo doméstico.
3. A taxa de juro líquida do primeiro trimestre foi de 5,7%, em termos homólogos + 2,4% e a rentabilidade global melhorou. Em termos de divisão, a margem bruta de lucro foi de + 0,1pct em relação ao ano anterior. Julgamos que a margem bruta de lucro do negócio do queijo permaneceu elevada e o negócio do leite líquido foi um arrasto sobre a margem bruta global de lucro. A razão de despesa com vendas foi de -1,2 pcts ano a ano, que foi a principal fonte de melhoria líquida da taxa de juros, refletindo o efeito da escala e controle de despesas. Espera-se que a margem de lucro líquido continue a aumentar com a melhoria adicional da escala de vendas.
Aconselhamento em matéria de investimento
O desempenho real do Q1 está localizado acima do centro de alerta precoce. Sob a pressão de off-season e situação epidêmica, o desempenho do Q1 é realmente bom. Mantemos a previsão de receita de 6,6/85/10,5 bilhões de yuans em 202224, o lucro líquido atribuível à previsão da empresa-mãe de 4,3/6,9/93 bilhões de yuans e a previsão do EPS de 0,82/1,34/1,8 yuans. O preço de fechamento de 2022 / 4 / 18 é de 34,22 yuan, correspondendo a 42 / 26 / 19 vezes de P / E respectivamente. Manter a classificação de compra.
Dicas de risco
① as vendas de novos produtos à temperatura normal são menores do que o esperado; ② A duração da epidemia é muito longa; ① A concorrência no mercado intensifica os riscos; ① Questões de segurança alimentar.
