\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
Resumo do evento
Perfect World Co.Ltd(002624) 4 de abril 16 emitiu o expresso anual de desempenho de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 8,518 bilhões, um decréscimo homólogo de 16,69%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 371 milhões, um decréscimo homólogo de 76,03%. A receita do negócio de jogos foi de 7,421 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 19,77%; A receita dos negócios de cinema e televisão foi de 952 milhões de yuans, um aumento anual de 1,84%. No primeiro trimestre de 2022, o lucro atribuível à empresa-mãe deve ser de RMB 830 milhões-850 milhões, com um aumento homólogo de 79% – 83%; Espera-se que o negócio do jogo realize um lucro líquido de 850 milhões de yuans a 870 milhões de yuans, um aumento de 98,95% – 103,63% sobre o mesmo período do ano passado.
Durante o período de transição, o desempenho está sob pressão e o investimento em I & D aumentou significativamente
Em 2021, o negócio de jogos da empresa estava na fase de convergência, transformação e iteração de jogos novos e antigos. Afetado pelo aumento do investimento em P & D, o declínio natural de jogos antigos, o descompasso de custo e renda de novos jogos, o declínio dos lucros das empresas de jogos de investimento e outros fatores, a receita 2021q4 da empresa foi a mais baixa em um único trimestre em dois anos, e o desempenho de curto prazo estava sob pressão. A despesa anual de P & D da empresa foi de cerca de 2,21 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,13%; A despesa de P & D do quarto trimestre é de 850 milhões de yuans, com uma taxa de despesa de P & D de um único trimestre de 48%. O aumento no investimento de P & D é principalmente devido ao aumento no número de projetos de pesquisa e a melhoria do mecanismo de incentivo para o pessoal principal de P & D na fase de transformação. Espera-se que caia após a otimização da equipe de talentos é concluída.
Desinstituição de ativos, carregamento leve e desenvolvimento simultâneo do IP da China indo para o mar e localização no exterior
Em 2021, a empresa fechou alguns projetos de jogos cujo desempenho não atendeu às expectativas e otimizou o pessoal relevante. A venda de equipes de P & D e distribuição no exterior foi concluída em 2022q1. De acordo com a previsão de desempenho do primeiro trimestre, a empresa deve realizar uma receita não recorrente de 400 milhões de yuans. A empresa ajusta oportunamente o layout de jogos no exterior e se concentrará em regiões e categorias vantajosas no futuro, e gradualmente transição para distribuição independente. O jogo móvel “dream new kill imortal” foi lançado no mercado externo em março de 2022, e “magic tower” deve ser lançado oficialmente no exterior dentro deste ano. Os temas de reserva existentes também estão focados na distribuição no exterior.
“Torre mágica” contribui para o desempenho e acelera o foco da faixa. Após o ritmo do número da versão é restaurado, ele está pronto para ir
De acordo com o anúncio da empresa, no final de 2021, a jovem “torre mágica” do trabalho da empresa foi lançada, com mais de 10 milhões de novos usuários no primeiro mês e quase 500 milhões de yuans no primeiro mês, o que verificou a correção da estratégia de transformação da empresa, engrossou as expectativas de desempenho e estava otimista sobre o desempenho do mercado da nova versão a ser lançada em 25 de abril. No futuro, a empresa aumentará a inclinação dos recursos e focará mais em P&D, com “MMO +”, “abertura multi-pessoa” e “cartão +” como as principais faixas, Reserve uma variedade de jogos móveis como “black cat anecdote society”, “Tianlong Babu 2”, “Reino da manhã e da noite”, “soco Superman: o mundo”, “milhão Arthur”, “Zhuxian 2”, “perfeito Shanghai New World Co.Ltd(600628) “, “Shenmo mainland 2” e muitos produtos de jogos finais, como “Zhuxian world”, “perfectnewworld” e “haveanicedeath”.Espera-se que o número da versão será lançado em casa e no exterior após o ritmo é restaurado.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso”
Combinado com o desempenho expresso e a previsão do relatório do primeiro trimestre, ajustamos a previsão de receita da empresa de RMB 9,570123,20/14,872 bilhões de 2021 a 2023 para RMB 8,518103,36/11,972 bilhões, ajustamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 13,46/23,32/28,01 de 2021 a 2023 para RMB 3,71/17,37/20,061 bilhões e ajustamos EPS 0,01 A previsão de 69 / 1,20 / 1,44 yuan é 0,19 / 0,90 / 1,06 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 12,31 yuan / ação em 18 de abril de 2022, e PE é 64, 14 e 12 vezes respectivamente. A empresa é uma empresa de jogos com forte força de P & D com escassas ações. Atualmente, o nível de avaliação do preço das ações está em um nível histórico baixo. Com a re-emissão do número da versão, estamos otimistas sobre o espaço futuro de aumento do preço das ações da empresa e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Risco de redução da política de número de versão do jogo; O teste Xinyou é menor do que o risco esperado; Risco de cancelamento de políticas fiscais preferenciais; Risco de fuga cerebral.
