\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 077 Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) )
Principais pontos de investimento
Evento: Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de 474 milhões de yuans, um aumento de 60,81% ano a ano e uma diminuição de 6,66% mês a mês; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 52 milhões de yuans, um aumento de 73,57% ano a ano e 11,66% mês a mês; O lucro não líquido deduzido foi de 50 milhões de yuans, um aumento anual de 100,31% e um aumento mensal de 35,98%. O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas.
O aumento simultâneo de volume e preço ajudou o desempenho da empresa a aumentar ano a ano. Em termos de divisão específica, a liberação acelerada da capacidade de produção de material magnético + preço de venda ascendente, espessamento do lucro bruto 22q1 e desempenho de 61 milhões de yuans são as principais razões para a mudança de desempenho; Devido à retirada de despesas de incentivo de capital e outros fatores, as despesas durante o período aumentaram 146% ano a ano para 62 milhões de yuans, e o lucro foi reduzido em cerca de 37 milhões de yuans.
A margem de lucro bruta melhorou significativamente. Embora o preço das principais matérias-primas tenha aumentado acentuadamente durante o período de relatório, o preço médio do praseodímio e óxido de neodímio aumentou 30,26% mês a mês de 7719 para 105500 yuan / ton, e o preço dos produtos magnéticos foi ajustado de acordo com a frequência trimestral e mensal, a empresa ajudou a margem de lucro bruto 22q1 da empresa a 24,52% através da gestão enxuta e otimização da estrutura do produto, com um aumento ano a ano de 5,77 PCTs e um aumento mês a mês de 2,32 PCTs.
Durante o período, o custo permaneceu estável mês a mês. Em 2022, o rácio de despesas da empresa foi de 13,07%, com um aumento homólogo de + 4,62pcts e um aumento mensal de + 0,41pcts. Entre eles, a razão de despesa com vendas foi de 1,96%, com relação ano a ano de -0,01 pcts e relação mês a mês de + 0,12pcts; A razão de despesa gerencial foi de 3,85%, com aumento homólogo de + 0,65 PCTs e aumento mensal de + 0,32 PCTs; O rácio de despesas em I&D foi de 6,22%, com um aumento homólogo de + 2,54 PCTs e um aumento mensal de -0,24 PCTs; A taxa financeira foi de 1,05%, com aumento homólogo de + 1,33pcts e aumento mensal de + 0,21pcts.
Acelere o layout de expansão de capacidade para atender à alta demanda econômica. Actualmente, a empresa tem três bases de produção em Hefei, Ningguo e Baotou. Actualmente, a capacidade de produção em branco é de 6000 toneladas, um aumento de 50% em relação ao ano anterior; De acordo com o plano de 22 anos, a capacidade de produção atingirá 8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 toneladas, e a capacidade de produção de 25 anos deve chegar a 21000 toneladas (Hefei 8000 toneladas + Baotou 8000 toneladas + Ningguo 5000 toneladas). O CAGR da empresa em 21-25 anos é 36,78%.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: assume-se que a produção em branco de materiais magnéticos Nd-Fe-B em 2022, 2023 e 2024 será 7000 / 11000 / 14000 toneladas respectivamente, e o lucro líquido da empresa em 2022, 2023 e 2024 será 341, 503 e 656 milhões de yuans respectivamente. A partir de 18 de abril de 2022, o valor de mercado era de 5,8 bilhões de yuans, correspondendo a 17 / 12 / 9x PE de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Eventos de alerta de risco: flutuação dos preços dos principais produtos, flutuação dos custos das matérias-primas, mudança da política industrial, progresso do projeto é menor do que o esperado, desvio do cálculo da demanda e o risco de atraso no uso da informação pública no relatório de pesquisa.
