\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 110 Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a receita operacional foi de 4,446 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 106,32%, dos quais a receita operacional 2021q4 foi de 1,21 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 52,96% e uma diminuição mês a mês de 1,51%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 405 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 7422%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de 84 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 284,66% e uma diminuição mensal de 30,47%. Em 2021, o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em 375 milhões de yuans, um aumento homólogo de 842,6%, dos quais o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em 79 milhões de yuans em 2021q4, um aumento homólogo de 552,6% e uma diminuição mensal de 25,19%.
Os produtos da folha de cobre contribuem principalmente para a receita e o lucro bruto. Em 2021, a receita de produtos de folha de cobre foi de 4,086 bilhões de yuans, representando 91,9% da receita total, com um aumento anual de 116,4%; Em 2021, os produtos de folha de cobre contribuíram com 1,005 bilhão de yuans em lucro bruto, representando 91,5% do lucro bruto total. Comércio, fio e cabo e produtos acessórios contribuíram com 56 milhões de yuans e 30 milhões de yuans por sua vez, representando 5,1% e 2,7%, respectivamente. O modo de preços da empresa é “preço de cobre + taxa de processamento”. O preço do cobre era alto em 2021. Sob a crescente demanda por folha de cobre de bateria de lítio e a penetração contínua da empresa em folha de cobre extremamente fina, a taxa de processamento também aumentou significativamente. Em 2021, a margem de lucro bruto dos produtos de folha de cobre foi de 24,61%, um aumento de 5,69 pontos percentuais ano a ano.
A capacidade de produção da folha de cobre é a líder na China, e a capacidade de produção a longo prazo está prevista para atingir 185000 toneladas / ano. De acordo com o anúncio da empresa, a capacidade de produção de folha de cobre existente da empresa é de 43000 toneladas / ano, das quais a capacidade de produção de folha de cobre da eletrônica Qinghai, Qinghai Nord e Huizhou United são 25000 toneladas / ano, 10000 toneladas / ano e 8000 toneladas / ano respectivamente. Em 2021, a produção e as vendas da folha de cobre da empresa foram 356 / 35100 toneladas, com um aumento homólogo de 61,7% / 72,7%, respectivamente. De acordo com as estatísticas da associação da indústria de processamento de metais não ferrosos da China, a folha de cobre da empresa representou cerca de 14% do país, que estava no nível líder.
(1) a capacidade de produção de projetos incrementais em 2022 será aumentada para 70000 T / A: 1) Qinghai Nord capacidade de produção de folha de cobre de 15000 T / A está em construção e espera-se que seja colocada em operação em 2022; 2) De acordo com o anúncio da empresa, o 12000 T / uma nova capacidade de produção do projeto de aumento fixo da base de Huizhou foi depurado e a produção em massa foi iniciada, e a capacidade de produção total após a produção total foi aumentada para 20000 t / A.
(2) no futuro, a capacidade de produção de folha de cobre será expandida para 185000 toneladas / ano: 1) Qinghai Nord planeja construir um projeto de aumento fixo, com uma capacidade de produção de 15000 toneladas / ano de folha de cobre de bateria de lítio extremamente fina, que é esperado para ser colocado em operação em 2023; 2) A base de Huangshi planeja ter uma capacidade de produção de folha de cobre de bateria de lítio high-end de 100000 toneladas / ano e uma capacidade de produção de fase I de 50000 toneladas / ano.
A tecnologia de folha de cobre tem acúmulo profundo, vinculando recursos do cliente de alta qualidade, e a liberação da capacidade de produção pode ser esperada. A empresa está comprometida com a inovação científica e tecnológica de energia nova e novos materiais por um longo tempo.A tecnologia da folha de cobre acumulou uma acumulação profunda.Ajustou decisivamente a estrutura do produto de acordo com as mudanças da demanda do cliente, aumentou a produção de folha de cobre de 6 mícrons, e realizou a atualização técnica e aplicação do produto de menos de 6 mícrons folha de cobre ao mesmo tempo. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa manteve uma cooperação estável com catl, Byd Company Limited(002594) , China Innovation airlines, Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Eve Energy Co.Ltd(300014) e outros clientes. Ao mesmo tempo, a empresa também fornece produtos a granel para clientes estrangeiros LG Chemical, Panasonic, ATL e ski. A empresa continua a consolidar a estrutura do cliente existente, fazer um bom trabalho em serviços principais ao cliente e expandir o novo layout no campo da folha de cobre da bateria de lítio. A capacidade de produção é esperada para continuar a ser liberada.
Realize ativamente hedging de futuros de cobre para impulsionar a liberação de lucros operacionais. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa planeja realizar negócios de cobertura de futuros para cobre não ferroso envolvido em projetos relevantes, negócios de compra, comercialização e produção, e negócios de cobertura de metais não ferrosos com um valor total do contrato de posição de não mais de 1,28 bilhão de yuans ou valor equivalente em moeda estrangeira e uma margem de não mais de 256 milhões de yuans ou valor equivalente em moeda estrangeira. Ou aumentar a liberação de lucros operacionais.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa seja de 6,81 bilhões de yuans, 9,163 bilhões de yuans e 12,031 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, e seu lucro líquido seja de 833 milhões de yuans, 1,22 bilhões de yuans e 1,785 bilhões de yuans respectivamente, com EPS correspondente de 0,48, 0,7 e 1,03 yuan / ação respectivamente. Atualmente, o preço da ação do PE correspondente é 21,5, 14,7 e 10,0 vezes. É classificado como “sobrepeso-a”, com um preço alvo de 6 meses de 13 yuan / ação.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, a demanda é menor do que o esperado e o progresso do projeto é menor do que o esperado
