\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 25 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
Principais pontos de investimento:
Evento: Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 84,328 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,01%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 5,615 bilhões de yuans, um aumento anual de 50,57%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 5,119 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 45,27%.
Comentários:
Em 2021q4, a lucratividade aumentou e a capacidade de controle de receita melhorou significativamente. A empresa alcançou uma receita de 84,328 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 14,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,615 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 50,57%. Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 16,24%, com decréscimo homólogo de 0,8pct; A taxa de juro líquida foi de 6,70%, um aumento homólogo de 1,64%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 14,532 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 35,93% e uma diminuição mensal de 12,25% A receita da empresa está sob pressão, principalmente devido ao enfraquecimento da demanda por máquinas de construção nas indústrias downstream; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,005 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 22,35% e um aumento mensal de 24,68%; A empresa promoveu ainda o controle de risco, redução de custos e aumento de eficiência, e controlou rigorosamente a proporção de quatro taxas de 9,97% para 9,32%, principalmente devido à diminuição das despesas financeiras devido ao aumento da receita financeira; Ao mesmo tempo, com o aumento do preço das matérias-primas, o custo líquido de compras em todo o ano foi reduzido, e a margem de lucro bruto foi de 18,23%, um aumento de 3,31 PCT ano a ano e 2,32 PCT mês a mês; A taxa de juros líquida foi de 6,82%, alta de 1,08 PCT ano a ano e 1,83 PCT mês a mês.
Todos os setores fazem esforços concertados, e a listagem geral ajudará o desenvolvimento da empresa Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) e sua empresa-mãe XCMG Co., Ltd. fizeram todos os esforços em todos os setores, e 12 tipos de motores principais estão em primeiro lugar na indústria da China. Com a forte liderança do setor de guindastes, os guindastes móveis continuam em primeiro lugar no mundo e os guindastes montados em caminhão ocupam terceiro lugar no mundo. Máquinas de empilhamento e perfuração direcional horizontal ficaram em primeiro lugar no mundo, máquinas rodoviárias ficaram em terceiro lugar no mundo pela primeira vez, e carregadeiras subiram para os cinco primeiros do mundo. Em termos de indústrias emergentes, a primeira posição de elevação de motores de incêndio e plataformas de trabalho aéreo de lança tornou-se mais estável, e sua lucratividade foi significativamente melhorada; A receita de pequenas máquinas de construção aumentou 50% ano a ano; As receitas das empilhadeiras aumentaram 258% em termos homólogos; Os produtos de manutenção de estações de asfalto e chassis entraram nos dois primeiros da indústria. Após a listagem geral no futuro, as escavadeiras de placas XCMG (a segunda na China e a sexta no mundo), guindastes de torre (a segunda no mundo), equipamentos de mineração e transporte a céu aberto (os cinco melhores do mundo) e máquinas de concreto (o primeiro acampamento do mundo) serão fundidas nos ativos da empresa para ajudar o desenvolvimento da empresa. O novo layout da maquinaria portuária fez um avanço rápido, e a receita dobrou; Máquinas agrícolas e plataforma de resgate não tripulada estão intensificando a produção de P & D e teste, que se tornará uma nova força motriz para o crescimento da empresa.
O rendimento estrangeiro atingiu um recorde. Em 2021, a receita de exportação da empresa foi de 12,94 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 111,81%, representando 15,35% da receita total da empresa, com um aumento homólogo de 7,09pct. Os principais produtos com rápido crescimento incluem a exportação de equipamentos de médio e grande porte, que aumentou 110,4% ano a ano, a exportação de máquinas de pavimentação, que aumentou 92,1% ano a ano, e a exportação de guindastes de caminhão, que aumentou 59,1% ano a ano. As principais regiões com crescimento de alta velocidade incluem a região Ásia-Pacífico, Ásia Central e África, com um aumento homólogo de 50,8%, 129,8% e 93,1%, respectivamente. Grandes avanços foram feitos nos mercados high-end na Europa e nos Estados Unidos.
Aconselhamento de investimento: manter a notação “recomendada”. A empresa é uma das principais empresas de máquinas de construção na China. Sob as circunstâncias de enfraquecimento da demanda downstream e aumento dos preços das matérias-primas upstream, a empresa alcançou crescimento positivo ano a ano no desempenho da receita em 2021. O setor de guindastes da empresa manterá forte competitividade central, e a listagem geral no futuro ajudará o desenvolvimento da empresa. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,85 yuan, 0,92 yuan e 1,04 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 6 vezes, 6 vezes e 5 vezes respectivamente.
Dicas de risco: (1) se a infraestrutura/investimento imobiliário for menor do que o esperado, a demanda de produtos da empresa enfraquecerá; (2) Se o progresso da emissão de obrigações especiais desacelerar ou o valor da emissão for inferior ao esperado, o número de projetos downstream será reduzido e a demanda de produtos da empresa enfraquecerá; (3) Se o mercado externo reduz a demanda por produtos da empresa chinesa, o desempenho da empresa estará sob pressão; (4) Se o preço das matérias-primas aumenta acentuadamente, o desempenho da empresa enfrentará grande pressão.
