\u3000\u300 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 1 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) )
Vista central
O desempenho em 2021 estava em linha com as expectativas, e Sri Lanka levou a um aumento significativo no desempenho geral. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 51,722 bilhões de yuans, um aumento anual de + 53,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,544 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 492,66%. A empresa concluiu a aquisição de sierbang no início do ano. Sierbang alcançou um lucro líquido de 3,776 bilhões de yuans em 2021, impulsionando a melhoria significativa do desempenho da empresa.
O aumento do preço das partículas EVA é o principal fator de crescimento do desempenho. Impulsionado pela demanda da indústria fotovoltaica a jusante, o preço médio das partículas de EVA em 2021 foi de 20269 yuan / ton, com um aumento anual de 55%. Atualmente, o preço dos materiais de espuma domésticos na China Oriental é de cerca de 245 Chengdu Xinzhu Road&Bridge Machinery Co.Ltd(002480) 0 yuan / ton, e o preço dos materiais de cabo é de cerca de 265 Kunming Longjin Pharmaceutical Co.Ltd(002750) 0 yuan / ton. Desde este ano, a faixa de aumento é de cerca de 3 Xj Electric Co.Ltd(000400) 0 yuan / ton. De acordo com informações de Zhuo Chuang, o lucro bruto pré-imposto da indústria é de cerca de 10000 yuan / ton. Considerando a demanda otimista para a nova capacidade instalada de fotovoltaica em 2022, acreditamos que a indústria de EVA ainda está em um alto ciclo de negócios dentro de dois anos, e o preço do EVA continuará a subir. Atualmente, a capacidade de produção anual de sierbang EVA é de 300000 toneladas, representando cerca de 20,38% da capacidade de produção total da China, da qual a capacidade de produção anual de EVA de grau fotovoltaico excede 200000 toneladas, representando cerca de 28% da produção global de EVA de grau fotovoltaico. A empresa de acompanhamento também planejará 700000 toneladas de dispositivos EVA, dos quais o nível fotovoltaico representa Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, e continuará consolidando sua posição de liderança.
A indústria química e de refino em larga escala entrará em operação em breve e a cadeia industrial será ampliada para aumentar o valor agregado. O projeto de refino e química em larga escala da empresa deve ser oficialmente colocado em operação no segundo semestre deste ano. Após a entrada em operação do projeto, a empresa formará um padrão de negócios “integrado” da plataforma principal de matérias-primas + cadeias industriais diversificadas, como novas energias e novos materiais. Ao mesmo tempo, a empresa continua a planejar a capacidade de produção downstream de refino e indústria química e traçar a faixa subdividida de produtos químicos finos. Espera-se que o desempenho da empresa seja significativamente melhorado nos próximos dois anos.
Três projetos de “milhões de toneladas” lideram o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Em 2022, a empresa promoverá ainda mais a transformação estratégica e layout de novas energias e novos materiais com base em fazer esforços completos para construir três grandes projetos: um milhão de toneladas EVA fotovoltaica novos materiais de energia, um milhão de toneladas de acrilonitrila novos materiais e um milhão de toneladas de materiais degradáveis verdes. Atualmente, existem 700000 T / um PDH, 260000 T / um acrilonitrilo, dois conjuntos de 90000 T / um MMA, 210000 T / um SAR e projetos de expansão e transformação de capacidade EO em construção no Sri Lanka Após a conclusão da transformação técnica, 100000 t / uma capacidade pode ser adicionada; 2,45 milhões de T/uma capacidade diferenciada de fibra está em construção e planeja ser construída no setor de poliéster, incluindo 250000 T/uma capacidade de fibra reciclada.
Aviso de risco: o comissionamento do projeto de refino e químico em larga escala não atende à expectativa; O risco de queda dos preços dos produtos; Risco de aterragem do projecto planeado, etc.
Sugestão de investimento: considerando o aumento dos preços das matérias-primas upstream, petróleo bruto e carvão, reduzimos a previsão de lucro em conformidade. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 7 / 132 / 17,7 bilhões (a previsão original de 22 / 23 será de 10,2 / 16,2 bilhões), EPS diluído = 0,78/1,48/1,98 yuan / ação, e o preço atual das ações corresponde a PE = 17x / 9x / 7X, mantendo a classificação de “compra”.
