\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 137 Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
A receita aumentou 32,27% e o lucro líquido diminuiu 27,66%. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 10,038 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, uma diminuição anual de 27,66%; A margem bruta de lucro foi de 12,01%, diminuição homóloga de 3,44%; A taxa de juro líquida foi de 3,09%, diminuição homóloga de 45,31%; EPS é de 0,39 yuan; O plano de distribuição é distribuir dividendos em dinheiro de 1,70 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. Q4 alcançou uma receita operacional de 2,663 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de 36,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 48 milhões de yuans, queda de 37,02% ano a ano; A margem de lucro bruta é de 12,28%.
O setor de novos materiais foi o principal impulsionador do crescimento do desempenho, e o novo setor de energia arrastou para baixo o lucro líquido: em 2021, as vendas totais de novos materiais da empresa foram de 180800 toneladas, um aumento homólogo de 16,60%; A receita atingiu 9,073 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,76%; O lucro líquido foi de 391 milhões de yuans, com um aumento anual de 41,36%, muito maior do que o crescimento das vendas, que foi devido ao aumento constante na proporção de produtos de alto valor agregado da empresa e produtos de P & D e transformação. O volume de vendas de módulos fotovoltaicos no novo setor energético foi de 246mw, uma diminuição homóloga de 56,84%; A receita foi de 767 milhões de yuans, uma diminuição anual de 46,92%; O lucro líquido foi de -80 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 152,66%, principalmente devido ao aumento acentuado no frete marítimo causado pela epidemia global em 2021, o alto preço das matérias-primas representadas por materiais de silício causado pelo surto da indústria e a tarifa imposta pelos Estados Unidos sobre componentes de dupla face.
O novo setor de materiais expandiu ativamente a produção e saudou o aumento simultâneo do volume e do preço: a jusante da empresa é a comunicação de 5g, chip de semicondutores, veículo de energia novo e outras indústrias de alto crescimento, com um amplo espaço de mercado. A empresa expandiu estrategicamente sua capacidade produtiva de ponta, estimando-se que a capacidade total de produção da liga de cobre atinja 267000 toneladas em 2023, um aumento de 34,80% em relação a 2021; Chegará a 317000 toneladas em 2025, um aumento de 59,95% em relação a 2021. Projetos-chave em construção atualmente: 1) O projeto especial da tira da liga de 50000 toneladas deve ser concluído até o final de junho de 2022; 2) O projeto do fio de solda de alumínio de 6700 toneladas está promovendo a certificação do produto e a produção experimental; 3) Chegada, instalação e comissionamento de equipamentos para a implementação de bakenhov (Vietnã) 31800 toneladas haste e projeto de linha; 4) O projeto de cobre da dispersão da alumina realiza a fonte pequena do lote; 5) O projeto de materiais especiais para a lente terminal inteligente concluiu o teste de referência do cliente, e o comissionamento do equipamento de produção está em curso. A empresa continuou a pesquisa e desenvolvimento para melhorar o valor agregado dos produtos.Em 2021, o preço de tonelada única de novos produtos materiais foi de 43900 yuan / ton, com um aumento anual de 33,77%. A conclusão e liberação gradual de nova capacidade de produção aumentará o preço causado pela superposição de alto valor agregado. Impulsionado pela forte demanda na jusante, espera-se realizar o aumento simultâneo de volume e preço.
Espera-se que o novo sector energético consiga uma reparação rentável: a retomada da isenção tarifária para módulos de bateria dupla face Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) nos Estados Unidos é propícia ao funcionamento normal dos negócios da empresa. A curto prazo, o aumento de preços causado pelo aumento do frete marítimo e a escassez de materiais de silício continuará por algum tempo; A médio e longo prazo, sob o pano de fundo da neutralização de carbono, a trilha fotovoltaica continuará a manter um alto boom. Com o grande volume de materiais de silício no segundo semestre do ano e o declínio do frete marítimo, o novo segmento de negócios de energia da empresa deve inaugurar a restauração de lucros no segundo semestre de 2022.
A primeira cobertura dá classificação buy-b: a nova meta de vendas de materiais da empresa em 2022 é de 238500 toneladas, das quais tira de liga, barra e fio-máquina são 65000 toneladas, 106000 toneladas e 34500 toneladas respectivamente, e filamento de precisão é de 33000 toneladas; O alvo de vendas de módulos fotovoltaicos é 1000MW. Combinado com o julgamento da indústria, a meta de vendas de 2022 da empresa e o progresso dos projetos em construção, prevemos que os ganhos por ação de 2022 a 2024 serão de 0,83 yuan, 1,15 yuan e 1,56 yuan respectivamente, e o retorno sobre os ativos líquidos será de 12,4%, 15,1% e 17,4%, respectivamente. A empresa continua a expandir a capacidade de produção high-end e otimizar a estrutura do produto. Os produtos de alto valor agregado devem continuar a trazer lucros para a empresa. Sugestões da Buy-b são dadas para a primeira cobertura.
Aviso de risco: a liberação da capacidade de produção é menor do que o esperado; O aumento contínuo do preço das matérias-primas leva a um aumento dos custos; Alterações políticas internacionais; O frete marítimo continua a aumentar; O crescimento da procura a jusante é inferior ao esperado; A epidemia no exterior tem um impacto sério e sustentado.
