\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 483 Jiangsu Rainbow Heavy Industries Co.Ltd(002483) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021.A receita operacional anual aumentou em 6,42%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou em 36,45%: 1) em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,847 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 6,42%, e Q4 alcançou uma receita de 961 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 13,06%; 2) Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 349 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 36,45%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre foi de 85 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 23,89%; 3) Em todo o ano, o lucro não líquido deduzido foi 285 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 35,87%, e o lucro não líquido deduzido no Q4 foi de 49 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 48,09%; 4) O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em todo o ano foi de 327 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 7,72%.
Do ponto de vista da divisão dos negócios da empresa, cada escalão de produto desenvolveu-se constantemente:
Em todo o ano, os três principais negócios de equipamentos de manuseio de materiais, equipamentos de engenharia marítima e equipamentos de apoio e eliminação de resíduos perigosos e médicos alcançaram receita de vendas de 1.321 / 13.23 / 632 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de – 21,70% / 49,97% / 38,95% respectivamente, e a margem de lucro bruto foi de 17,44% / 19,02% / 48,06% respectivamente, que foi + 21,07pct / – 17,75pct / + 12,15pct em comparação com o mesmo período do ano passado.
A escala de produção e comercialização foi ampliada e a rentabilidade global foi melhorada:
A margem de lucro bruto anual da empresa foi de 25,33%, ano a ano + 2,85pct, e a margem de lucro bruto do 4º trimestre foi de 28,66%, ano a ano -0,25pct; A taxa de juro líquida anual foi de 9,76%, homóloga + 3,35pct, e a taxa de juro líquida do 4º trimestre foi de 10,33%, homóloga -3,84pct; Com a implementação do novo conceito de desenvolvimento da empresa, a taxa de custo tem sido continuamente otimizada. A taxa de custo da empresa em 21 anos é de 14,27%, com uma diminuição homóloga de 0,89pct, e a taxa de custo do quarto trimestre é de 16,96%, com um aumento homólogo de 0,14pct. Entre eles, a taxa de vendas / gestão / P & D / custo financeiro neste período é de 2,26% / 6,37% / 4,16% / 1,48%, com uma variação homóloga de -0,45pct / – 0,08pct / – 0,13pct / – 0,23pct respectivamente.
A aquisição do iate Yangjiang Shanhe e o desembarque gradual da Base Sul:
Através do iate Yangjiang Shanhe, a empresa obterá rapidamente recursos escassos, como docas e linhas costeiras relevantes, concentrará-se na expansão dos mercados relevantes no campo do negócio de equipamentos de ponta e construirá a base de fabricação de equipamentos de ponta do sul da empresa, o que ajudará a empresa a expandir e fortalecer ainda mais o negócio de equipamentos de energia eólica offshore, como pilhas e jaquetas de fundação de energia eólica offshore, e melhorará significativamente a escala de capacidade do negócio de equipamentos de energia eólica offshore da empresa. Ao mesmo tempo, ajudará a empresa a ampliar ainda mais os segmentos relacionados à cadeia da indústria de energia eólica, como torre de energia eólica, enriquecer a linha de produtos da empresa de negócios de equipamentos de energia eólica e melhorar a participação de mercado da empresa no campo de equipamentos de energia eólica.
Guangdong é rica em projetos de brisa do mar, e a base sul é propícia ao desenvolvimento de recursos de brisa do mar em Guangdong:
De acordo com o 14º plano de cinco anos de cada base de Haifeng, esperamos que a nova capacidade instalada de Haifeng será mais de 50gw até 2025, especialmente na província de Guangdong, que ainda tem um suplemento considerável. a capacidade planejada durante o 14º período de plano de cinco anos é de cerca de 17-18gw. Atualmente, vários projetos abriram licitação. a empresa pode reduzir grandemente o frete e encurtar o tempo de entrega construindo uma base de fabricação de equipamentos high-end no Sul e obtendo encomendas de Guangdong e Fujian nas proximidades, É propício ao desembarque contínuo das encomendas da empresa após 2022.
Sob a condição de ventilador de grande escala e mar distante, a fundação da pilha tem benefícios óbvios, e o valor do MW único continua a aumentar:
De acordo com nosso cálculo anterior, sob o ventilador de grande escala, a maioria das peças do motor principal reduziu significativamente o custo.Após considerar o coeficiente de ajuste de preço, a renda de MW único da fundação de estacas 18-21h1 aumentou de 1332400 para 1828200, e cagr11 12%, um pequeno número de pessoas se beneficiou das ligações em larga escala e offshore.
Com os esforços concertados das filiais, existem encomendas suficientes no seu conjunto:
Em julho de 2021, a Koch, empresa alemã controlada pela empresa, obteve um pedido de 242 milhões de euros para equipamentos de movimentação de materiais a granel de clientes dos Emirados Árabes Unidos; Em janeiro de 2022, obteve um pedido adicional de 911 milhões de euros para equipamentos de movimentação de materiais a granel de clientes dos Emirados Árabes Unidos; Runbang ocean realizou quase 30000 toneladas de pedidos para várias pilhas de fundação de energia eólica offshore e produtos de equipamentos de apoio de energia eólica offshore; A subsidiária Runbang indústria ganhou o pedido de Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) cinco conjuntos de guindastes de contêineres de pneus e outros projetos. Após a base sul é colocada em operação, a escala de pedidos da empresa pode ser melhorada ainda mais.
Previsão de lucros: considerando a prosperidade do setor de energia eólica, a expansão da produção da empresa e os pedidos em mãos, prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 505 milhões (o primeiro valor é de 470 milhões) e 719 milhões (o primeiro valor é de 670 milhões) respectivamente, e o PE correspondente será de 11,55 e 8,11x respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Aviso de risco: risco de deterioração do ambiente macroeconómico, risco de concorrência no mercado, risco de execução dos contratos, etc.
