\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 312 Shenzhen Yanmade Technology Inc(688312) )
Evento:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 428 milhões de yuans, um aumento anual de 22,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, um aumento homólogo de 19,66%.
Principais pontos de investimento:
A expansão dos campos de aplicação downstream impulsiona o crescimento do desempenho. O teste de sinal elétrico FPC é amplamente utilizado a jusante. Atualmente, está concentrado principalmente no campo da eletrônica de consumo. A demanda original de testes é principalmente telefones celulares e tablets em eletrônicos de consumo. Com o rápido crescimento de remessas de dispositivos vestíveis, como relógios inteligentes, a demanda de testes aumentou, levando a receita de equipamentos de teste da empresa a aumentar em 55% ano a ano; A receita operacional total aumentou 22,03% em termos homólogos.
As despesas de I & D aumentaram cerca de 60% em termos homólogos e registaram-se progressos faseados em muitos domínios. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 87,427 milhões de yuans, um aumento anual de 57,25%, representando 20,45% da receita operacional. No projeto de pesquisa, a solução inteira do processo do canal traseiro de FPCA (teste de dobra do defeito da aparência visual do teste do ict/fct) foi reconhecida pelos clientes mainstream na indústria e está na fase da promoção do mercado; O índice da amostra do módulo do soquete é qualificado, e as ordens pequenas do lote foram obtidas; O equipamento automático de teste e classificação de chips SIP está na fase de verificação técnica do esquema; A placa HDI, o equipamento de teste automático da placa transportadora IC e o equipamento de teste FPC a bordo estão na fase da pesquisa e do desenvolvimento da tecnologia.
Construir a segunda sede para melhorar a capacidade de produção. A empresa planeja investir 392 milhões de yuans para construir a segunda base de sede nacional em Hangzhou, cobrindo uma área de 40 mu.O escopo de serviço cobrirá a China Oriental e a China central, fará pleno uso das vantagens de clusters industriais de fabricação de equipamentos avançados no Delta do Rio Yangtze, melhorar o layout da cadeia industrial e melhorar a capacidade de produção da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: acreditamos que a empresa tem sido profundamente envolvida em testes FPC por muitos anos, com capacidade técnica líder, recursos de clientes de alta qualidade e implementação acelerada de projetos de pesquisa, o que é esperado para trazer novos pontos de crescimento de desempenho; Após a conclusão da segunda base de sede no futuro, a capacidade de produção será significativamente melhorada para continuar a consolidar a posição de liderança da empresa no campo dos testes FPC. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será 149 / 184 / 230 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 19 / 16 / 12 vezes de PE. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
O risco sugere que a taxa de crescimento do equipamento de teste automático da empresa é inferior ao esperado; O progresso da I & D é inferior ao esperado; O progresso da melhoria da capacidade é inferior ao esperado; O progresso da expansão de negócios em novas áreas é inferior ao esperado; Risco de diminuição da margem bruta.
