\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 298 Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Resumo do desempenho:
Foi anunciado que, em 2022q1, a receita foi de 3,03 bilhões, um aumento homólogo de 14%, o lucro líquido foi de 310 milhões, um decréscimo homólogo de 29,3%, o lucro líquido após dedução foi de 260 milhões, um decréscimo homólogo de 36%, e a margem de lucro bruto diminuiu 6,5 pontos percentuais para 26,7%.
Do ponto de vista da receita no primeiro trimestre, o lado da receita da empresa atendeu às expectativas. Em termos de categorias, a receita de leveduras e produtos de processamento profundo foi de 2,2 bilhões, com um aumento homólogo de 4,2%. A receita de açúcar, produtos de embalagem, laticínios e outros produtos foi de 360 milhões, 110 milhões, 20 milhões e 310 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 161%, 8,9%, 24% e 18%, respectivamente. A taxa de crescimento de nutrição microbiana e nutrição vegetal nas categorias subdivididas ultrapassou 20%. A integração do comércio eletrônico no pipeline alcançou resultados iniciais, com uma taxa de crescimento homólogo de mais de 11%. Geograficamente, a receita da China foi de 2,17 bilhões e a receita externa foi de 830 milhões, com um aumento homólogo de 13% e 16,4%, respectivamente, alcançando um crescimento estável.
O lado do lucro diminuiu significativamente em relação ao ano anterior, afetado por dois fatores: custo e despesa. Por um lado, em termos de margem de lucro bruta, o impacto estrutural do aumento do custo do melaço e o aumento da proporção de negócios açucareiros com baixo lucro bruto durante o período analisado reduziu a margem de lucro bruto em 6,5 pontos percentuais para 26,7% ano a ano. Por outro lado, durante o período analisado, a taxa de despesas abrangentes aumentou 1,51 pontos percentuais em termos homólogos para 14,83%, a taxa de despesas com vendas aumentou 0,5 pontos percentuais em termos homólogos (prevista para ser afectada pelo aumento do pessoal de vendas), a taxa de despesas com gestão aumentou 0,23 pontos percentuais em termos homólogos, a taxa de despesas com I&D e despesas financeiras aumentou 0,06 pontos percentuais e 0,72 pontos percentuais, respectivamente.
A empresa planeja alcançar uma receita de vendas de 12,6 bilhões (YoY + 18%) este ano, com um aumento constante no lucro líquido. Espera-se continuar a aproveitar as oportunidades de desenvolvimento dos mercados estrangeiros da China e promover firmemente o desenvolvimento de vários negócios. Actualmente, a compra de melaço foi concluída em cerca de 70% (o pagamento antecipado correspondente aumentou 66% mês a mês), o restante deverá ser substituído por açúcar hidrolisado, e o aumento global dos custos deverá ser de 20% +. Do ponto de vista da margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta 1q melhorou em comparação com o 21q4, com um aumento mensal de 4,9 pontos percentuais, indicando que o efeito do aumento do preço do produto foi mostrado, e o desempenho subsequente deve ser melhor trimestre a trimestre. A longo prazo, a empresa entrará no período de capacidade de produção centralizada nos próximos anos, e a expansão da capacidade trará novas oportunidades de desenvolvimento para a empresa.
Manter a previsão de lucro. Espera-se que o lucro líquido seja de 1,39 bilhão e 1,76 bilhão respectivamente de 2022 a 2023, com um aumento anual de 6,5% e 26,3%, respectivamente. O EPS será de 1,67 yuan e 2,11 yuan respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE é 24 vezes e 19 vezes respectivamente, mantendo a proposta de investimento "compra".
Dica de risco: a expansão no exterior é menor do que o esperado, o aumento de custos é mais do que o esperado, as vendas móveis do terminal são menores do que o esperado e a perda de câmbio é mais do que o esperado
