\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 18 Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) )
Evento: a receita total da empresa atingiu um recorde em 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,35 bilhões de yuans, um aumento anual de 93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 663 milhões de yuans, um aumento anual de 98,25%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 694 milhões de yuans, um aumento anual de 268,94%. O lucro básico por ação foi de 2,15 yuan, um aumento anual de 82,20%; O Roe foi de 15,07%, um aumento de 3,24 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 4,30 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. Em 2021q4, a receita operacional em um único trimestre foi de 1,146 bilhão de yuans, um aumento de 90,57% ano a ano e 1,95% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 177 milhões de yuans, com um aumento anual de 2,63% e um aumento mensal de 35,56%; O lucro não líquido atribuível à dedução mãe foi de 151 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 256% e uma ligeira diminuição de 0,46% mês a mês.
O volume e o preço do cobre e do cobalto aumentaram simultaneamente, impulsionando o crescimento do desempenho: 1) volume: em 2021, a produção e as vendas de produtos de cobre foram de 39900 toneladas/34600 toneladas, com um aumento homólogo de 46,09% e 26,64%, respectivamente, beneficiando da liberação gradual de 20000 toneladas de capacidade eletrolítica de cobre da Hanrui metal, subsidiária; A produção e as vendas de produtos de cobalto foram de 7900 toneladas/8200 toneladas, com um aumento homólogo de 24,82% e 38,08%, respectivamente, graças ao aumento da produção de hidróxido de cobalto em Mette, Congo. A linha de produção de hidróxido de cobalto de 5000 toneladas de sua subsidiária Hanrui metal deve ser colocada em operação no segundo trimestre de 2022, o que expandirá ainda mais a capacidade do produto Cobalt da empresa e continuará a aumentar seu desempenho. 2) Preço: os preços do cobre e do cobalto aumentaram mais de 40% durante o período de relatório, com flexibilidade considerável do desempenho. Em 2021, o preço médio do cobre LME foi de US $ 9294 / tonelada, com um aumento homólogo de 49,9%. O preço médio do cobalto MB foi de USD 23,98/lb, um aumento anual de 54%. Beneficiando da elasticidade dos preços, a margem de lucro bruta dos produtos de cobalto da empresa aumentou 19 pontos percentuais para 34,38%.
As três taxas de taxa continuaram a melhorar, aumentando o investimento em P&D e consolidando a posição de liderança do pó de cobalto: em 2021, as três taxas da empresa totalizaram RMB 229 milhões, representando 5,27% da receita, um decréscimo homólogo de 2,68 PCT. Entre eles, a despesa de vendas foi de 12 milhões de yuans, uma diminuição anual de 22,52%, principalmente devido à diminuição das despesas de vendas de logística da empresa; A taxa de gestão foi de 169 milhões de yuans, com um aumento anual de 40,66%; As despesas financeiras foram de 48 milhões de yuans, um aumento de 10,43% ano a ano. Além disso, os gastos em P & D da empresa em 2021 foram de RMB 40 milhões, com um aumento homólogo de 6,7%. Investiu principalmente no processo de P & D de cobalto em pó. Em 2020, a empresa ficou em terceiro lugar no mercado global de cobalto em pó, e seu investimento em P & D aumentou ou consolidou ainda mais sua posição de liderança no setor.
Fortaleça o layout da nova cadeia industrial de energia, estenda a cadeia industrial e expanda o espaço de crescimento: a empresa levantou 1,868 bilhões de yuans para construir Ganzhou Hanrui 10000 t / um material novo de cobalto metálico e 26000 T / um projeto precursor ternário. A capacidade de projeto da fase I é 10000 t / a (metal). Atualmente, o projeto de infraestrutura foi basicamente concluído e a instalação do equipamento está em andamento. Espera-se que a produção experimental será realizada no final de junho de 2022 e a capacidade de produção do Q3 será alcançada em 2023, É utilizada matéria-prima bruta de hidróxido de cobalto produzida pela empresa Congo Maite, uma subsidiária Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) . A Fase II adotará a linha de produção hidrometalúrgica de resíduos de baterias ternárias para construir um projeto de 26000 T / um precursor ternário, que deve chegar à produção em 2024. Após a conclusão do projeto, a empresa entrou com sucesso na nova faixa de fundição e processamento de energia dos fabricantes de fundição de cobre e cobalto upstream, acrescentando novos destaques do crescimento do lucro.
Sugestão de investimento: aumentamos a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 para 8,230, 11,176 e 12,851 bilhões de yuans, e esperamos realizar um lucro líquido de 1,579, 1,847 e 2,112 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 5,10, 5,97 e 6,82 yuan / ação respectivamente. Atualmente, o preço da ação correspondente do PE é 11,4, 9,7 e 8,5 vezes. Dê uma classificação “Buy-A”, com um preço alvo de 6 meses de 80 yuans / ação.
Dicas de risco: o progresso do projeto não é como esperado, o preço dos principais metais, como cobre e cobalto flutua acentuadamente, e o risco de política de negócios no exterior e meio ambiente.
