\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 19 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) )
Vista central
Em 21 anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 485 milhões de yuans, um aumento anual de + 76,77%. A empresa alcançou uma receita de 7,514 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 16,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 485 milhões de yuans, um aumento anual de + 76,77%, que foi principalmente devido ao alto boom e alta margem de lucro bruto da indústria de diamante de cultivo, o crescimento substancial do negócio de diamante de cultivo, e as empresas de diamante transferiram parte de sua capacidade de produção para o diamante de cultivo, resultando na oferta de curto prazo de diamante industrial e o aumento acentuado no preço dos produtos. A subsidiária Zhongnan diamante realizou um lucro líquido de 657 milhões de yuans, um aumento anual de + 60,18%, tornando-se o principal contribuinte para o desempenho da empresa.
A rentabilidade melhorou e a taxa de despesas durante o período manteve-se estável no seu conjunto. A margem de lucro bruto/margem de lucro líquido da empresa foi de 20,74% / 6,46%, respectivamente, com variação homóloga de + 3,16 / + 2,21 PCT, e a rentabilidade melhorou significativamente; As taxas de despesas de vendas / gestão / Finanças / I&D da empresa foram de 0,83% / 6,96% / – 0,79% / 4,59%, respectivamente, com variação homóloga de + 0,11 / + 0,36 / – 0,12 / – 0,23 PCT, sendo que o controlo global da taxa de despesas manteve-se estável durante o período.
A indústria de diamantes manteve um alto boom, e o lucro líquido da subsidiária Zhongnan diamante foi de + 60% ano a ano. Por produto, a receita de materiais superduros / equipamentos especiais / veículos especiais / autopeças foi 24,07 / 43,88 / 398 / 320 milhões de yuans respectivamente, com uma mudança ano-a-ano de + 25,21% / + 15,05% / – 5,52% / + 5,04%, contabilizando 32,03% / 58,40% / 5,30% / 4,26% da receita respectivamente. 1) Materiais superduros: a receita da subsidiária Zhongnan diamante em 2021 foi de 2,407 bilhões de yuans, um aumento anual de + 25,21%; O lucro líquido foi de 657 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 60,18%, e a taxa de juros líquida foi de 27,29%, um aumento ano a ano de + 5,96 PCT, que se beneficiou plenamente do crescimento explosivo do aumento do preço industrial do diamante e do negócio de diamante de alta margem bruta. De acordo com os últimos dados de importação e exportação da Índia, o volume de perfuração e exportação de diamantes cultivados em branco na Índia foi de US $ 203 milhões em março de 2022, com um aumento homólogo de + 157,08% e um aumento mensal de + 30,97%. O volume de importações de janeiro a março de 2022 foi de US $ 511 milhões, com um aumento homólogo de + 105,39%. A alta prosperidade da indústria foi verificada desde 2020. 2) Equipamento especial: a receita relacionada da empresa aumentou de forma constante, e a perda de lucro foi principalmente devido à receita da subsidiária norte Hongyang de 888 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 80,23%, e a perda de lucro líquido de 243 milhões de yuans, que arrastou para baixo o desempenho geral. Da situação mais recente, as responsabilidades contratuais da empresa foram 945 milhões de yuans, um aumento significativo de 199,05% no mesmo período, refletindo a melhoria acentuada das ordens da empresa, Acreditamos que, em termos de negócios de equipamentos especiais, a empresa empreende o R & D e a produção em massa de muitos modelos chave nacionais de produtos, e sua capacidade de produção está no nível avançado na China. Com a expansão contínua da escala de negócios, a lucratividade é esperada para melhorar.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A expansão da capacidade de produção de diamante é menor do que o esperado; A procura a jusante foi inferior ao esperado.
Sugestão de investimento: a empresa é líder na indústria de materiais superduros e beneficiará plenamente do alto surto da indústria de diamantes. O arrasto de curto prazo sobre o desempenho do negócio de equipamentos especiais faz a empresa significativamente subestimada, e o lucro posterior é esperado para ser gradualmente reparado. Esperamos que o lucro líquido em 202224 seja 1,175 / 15,46 / 1,902 bilhões de yuans respectivamente, com um valor PE correspondente de 25 / 19 / 15 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
