\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 137 Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Evento:
Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) emitir relatório anual:
1) em 2021: a receita operacional atingiu 10,04 bilhões de yuans, com um aumento anual de 32,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 27,7%.
2) 2021q4: a receita foi de 2,66 bilhões de yuan, um aumento anual de 36,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 48 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 37,02%.
Principais pontos de investimento:
A taxa de realização da meta de vendas do negócio de novos materiais estava próxima das expectativas, impulsionando o crescimento da receita de 32%. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 10,004 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,27%, principalmente devido ao aumento no volume de vendas do novo negócio de materiais da empresa e ao aumento constante na proporção de produtos de alto valor agregado e produtos de P & D e transformação. A receita operacional do negócio de novos materiais da empresa foi de 9,073 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 49,76%, o lucro líquido foi de 390 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 41,36%, a taxa de realização da meta de vendas daquele ano foi de 91%, e o lucro líquido por tonelada foi 2200 yuan / ton, um aumento ano a ano de 21,24%. Entre eles, o volume de vendas do negócio de tiras de liga, do negócio de haste e fio de liga e do filamento de precisão aumentou 27,12% / 11,53% / 46,36% em relação ao ano anterior, respectivamente, e a receita operacional aumentou 73,47% / 37,31% / 63,08% em relação ao ano anterior, respectivamente.
O desempenho dos negócios fotovoltaicos atingiu o fundo, resultando em uma queda de 38% no lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução das organizações sem fins lucrativos, e o desempenho deve se recuperar em 2022. Em 2021, a empresa alcançou um lucro líquido de 248 milhões de yuans após a dedução, uma diminuição ano a ano de 37,91%. A taxa de realização da meta de vendas de novos negócios de energia representada por módulos fotovoltaicos foi de 30,74%, a receita foi de 767 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 46,92%, e o lucro líquido foi de – 80 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 152,66%. É principalmente devido ao aumento acentuado do frete marítimo causado pela epidemia global em 2021, ao alto preço das matérias-primas representadas pelo silício na indústria fotovoltaica e à tarifa imposta pelos Estados Unidos aos módulos de dupla face. Com o retorno dos Estados Unidos ao Acordo de Paris, a alta perspectiva da indústria fotovoltaica é relativamente clara. Em novembro de 2021, os Estados Unidos retomaram 201 isenções tarifárias para módulos de dupla face, e a epidemia global gradualmente se recuperou. O frete marítimo deve cair. Se o preço do silício e a epidemia no Vietnã puderem ser basicamente estáveis, o novo setor de energia da empresa deve se recuperar em 2022.
Estabelecer os objetivos empresariais para 2022 e não poupar esforços para promover a liberação da capacidade produtiva dos projetos em construção. Os objetivos de negócios da empresa em 2022 são: o volume total de vendas de novos materiais é de 238500 toneladas, incluindo 65000 toneladas de tira de liga, 106000 toneladas de barra de liga, 34500 toneladas de fio-máquina de liga e 33000 toneladas de fio fino de precisão; Vendas de módulos fotovoltaicos 1GW. A fim de alcançar seus objetivos de negócios, a empresa fez todos os esforços para promover a liberação da capacidade de produção de projetos em construção.O atual projeto de tira de liga especial de 50000 toneladas deve alcançar o fornecimento em lote na indústria eletrônica automotiva até o final de junho de 2022, e começou a enviar gradualmente em outras indústrias; Projeto de fio de solda de alumínio 6700 toneladas na indústria ferroviária de alta velocidade está promovendo totalmente a certificação do produto e a produção experimental; O projeto bakenhof (Vietnã) 31800 toneladas haste e fio deve testar gradualmente a produção e comercialização de fio-máquina no primeiro semestre de 2022; O projeto de cobre disperso de alumina entrou na fase de produção experimental, e alguns produtos foram reconhecidos por clientes de referência para realizar fornecimento de pequenos lotes; O projeto de materiais especiais para lentes terminais inteligentes concluiu a instalação e comissionamento da linha de produção e começou a produção em massa em larga escala após a obtenção da patente internacional.
Como líder de materiais de liga de cobre na China, os produtos da empresa são amplamente utilizados em 5g, veículos novos da energia, semicondutores e outros campos.Espera-se beneficiar plenamente da localização e do crescimento da demanda downstream. No setor de novos materiais, com a liberação gradual de 50000 toneladas de tira de liga especial e 31800 toneladas de haste e linha de liga especial no Vietnã, a proporção de produtos high-end deve continuar a aumentar. A capacidade de produção de módulos fotovoltaicos da nova empresa do setor energético expandiu-se de 700MW para 1GW. À medida que os fatores adversos como a epidemia diminuem, espera-se que o volume de vendas do produto recupere. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 121,7/131,17/13,948 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 21% / 8% / 6%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 651 / 8,55/1,022 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 110% / 31% / 19%, e o PE de 2022 a 2024 será de 15,7/11,96/10,01 respectivamente, mantendo a classificação “buy”.
Risco indica que a expansão da capacidade é menor do que o esperado; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; A expansão das aplicações a jusante é inferior ao esperado; Riscos geopolíticos decorrentes da operação internacional; O agravamento da situação epidêmica afeta a taxa operacional; Fricção comercial sino-americana.
