\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 25 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
Evento: em 18 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021.Em 2021, a receita operacional foi de 84,328 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,01%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,615 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 50,57%. Em 2021q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,005 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 22,3% e um aumento mensal de 24,7%.
Afetada pela macroeconomia, a indústria está sob pressão no curto prazo, mas não é fácil para a empresa manter o crescimento de alto desempenho. No quarto trimestre de 2021, a taxa de crescimento do setor imobiliário e infraestrutura desacelerou, e a indústria de máquinas de construção foi muito afetada. No entanto, a receita anual da empresa aumentou constantemente, a lucratividade foi continuamente melhorada e o desempenho manteve um crescimento de alta velocidade de mais de 50%. A empresa promoveu ainda o “projeto nº 1” de fortalecimento do controle de risco e redução de custos e aumento de eficiência, e controlou rigorosamente quatro despesas. A proporção de despesas diminuiu de 9,97% em 2020 para 9,32%, e a margem de lucro líquido da empresa aumentou de 1,64% para 6,7%. Espera-se que a margem de lucro líquido aumente para mais de 7% em 2022.
A participação de mercado dos primeiros produtos aumentou constantemente, vários produtos entraram nos três primeiros do mundo e o setor emergente tem um volume rápido. Em 2021, a taxa de crescimento da maioria dos produtos emblemáticos da empresa foi superior à da indústria, o setor de guindastes permaneceu forte, o guindaste móvel continuou a ocupar o primeiro lugar do mundo, a participação de guindastes de esteiras com mais de 500 toneladas aumentou 9 pontos percentuais e o guindaste montado em caminhão ficou em terceiro lugar no mundo; As carregadoras subiram para o top cinco do mundo e as máquinas rodoviárias subiram para o terceiro no mundo pela primeira vez. A quota de mercado de rolo, niveladora, pavimentadora e fresadora continua a aumentar. Em termos de setores emergentes, em 2021, a plataforma de trabalho aéreo da empresa alcançou uma receita de 4,998 bilhões de yuans, com um aumento anual de 34%. Entre eles, a primeira posição da indústria de plataformas de trabalho aéreo de crescimento é mais estável e a lucratividade é significativamente melhorada; Além disso, a receita de pequenas máquinas de construção aumentou 50% ano a ano, a receita de empilhadeira aumentou 258% ano a ano, e os produtos de manutenção de estações de asfalto e chassis entraram nos dois primeiros da indústria.
As exportações tiveram bom desempenho e contribuíram com receita para um novo alto. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de exportação de 12,94 bilhões de yuans, um aumento anual de 111,8%, e sua contribuição para a receita atingiu 15,35%, uma nova alta nos últimos cinco anos. Entre eles, a exportação de produtos-chave alcançou um alto crescimento: a exportação de equipamentos de médio e grande porte aumentou 110,4% em relação ao ano anterior, a exportação de máquinas de pavimentação aumentou 92,1% em relação ao ano anterior e a exportação de guindaste de caminhão aumentou 59,1% em relação ao ano anterior. Atualmente, a empresa acelerou a localização da manufatura no Brasil, América do Norte e outros lugares, e sua receita atingiu um recorde. Empresas indianas iniciaram operações formais, e o desenvolvimento contínuo das exportações deve ser a garantia para o crescimento do desempenho da empresa.
O desembarque de vínculos especiais ajudou a recuperação da infraestrutura, aguardando a melhoria da indústria de máquinas de construção após a epidemia. Em 2021, a indústria de máquinas de construção como um todo experimentou uma tendência de alta no primeiro trimestre e baixa no segundo trimestre, no entanto, títulos especiais foram emitidos intensivamente no quarto trimestre, o que impulsionou significativamente os projetos de investimento em infraestrutura no primeiro trimestre. De acordo com dados da Secretaria Nacional de Estatística, de janeiro a março, o investimento nacional em ativos fixos aumentou 9,3% em termos homólogos, incluindo o investimento em infraestrutura aumentou 8,5% em termos homólogos, 0,4% mais rápido que o de janeiro a fevereiro. Além disso, a quantidade de novos títulos especiais em 2022 era de 3,6 trilhões de yuans. Até o final de março, o progresso da emissão tinha excedido 1 / 3, e a quantidade de títulos especiais para a construção do projeto tinha sido emitida. Embora a construção na China Oriental e em outros lugares seja atualmente afetada pela epidemia, espera-se que, com a melhoria do controle epidêmico e a recuperação gradual da infraestrutura, a indústria de máquinas de construção seja esperada para inaugurar melhorias marginais.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa alcançará uma receita operacional de 92,479 / 102,22 / 114786 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,671 / 79,39 / 9,75 bilhões de yuans em 22-24 anos, correspondendo a 6 / 5 / 4 vezes de PE, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: risco macroeconômico descendente, risco de concorrência de mercado, risco de segurança da cadeia de suprimentos, risco de preço de matérias-primas, risco de flutuação da taxa de câmbio
