\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) divulgou o relatório anual, e a empresa continuou seu crescimento constante e alto em 2021. A receita anual da empresa foi de 24,104 bilhões de yuans, yoy + 21,59%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,476 bilhões de yuans, yoy + 65,41%. Após deduzir o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 4,003 bilhões de yuans, yoy + 78,30%, a margem de lucro bruto abrangente foi de 34,5%, um aumento de 4,6% em relação ao ano anterior, e a margem de lucro líquido foi de 18,6%, um aumento de 4,9% em relação ao ano anterior. Com o crescimento da receita geral, o volume de vendas dos produtos de negócios de design de semicondutores da empresa diminuiu ligeiramente em 8,6% ano a ano, refletindo que a empresa focou seu portfólio de produtos mais em produtos de média e alta gama com preço unitário mais alto, e consequentemente reduziu as vendas de produtos low-end com preço unitário mais baixo. 2021q4 receita é 5,789 bilhões de yuans, yoy-1,13%, qoq-1,32%, 2021q4 lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 958 milhões de yuans, yoy-2,23%, qoq-24,88%, 2021q4 dedução do lucro líquido não atribuível é 935 milhões de yuans, yoy + 41,92%, qoq-15,15%, 2021q4 margem de lucro bruto abrangente é 36,5%, QoQ + 1,0%.
Em termos de negócios, a receita total do projeto de semicondutores é de 20,38 bilhões de yuans, representando 84,6% da receita total, yoy + 18,02%. Entre eles, a receita da CIS foi de 16,26 bilhões de yuans, representando 67,5% da receita total, yoy + 10,7%, e a margem de lucro bruto foi de 33,64%, acima + 2,27% do ano anterior; A receita de Tddi foi de 1,963 bilhões de yuans, representando 8,1%, yoy + 163,90%, e sua margem de lucro bruto foi de 60,90%, acima + 36,87% do ano anterior. A receita de distribuição de semicondutores foi de 3,66 bilhões de yuans, representando 15,2%, yoy + 47,3%, e a margem de lucro bruta foi de 15,05%, abaixo – 0,7% do ano anterior. Especificamente, a receita das subcategorias CIS: 9,67 bilhões de yuans para telefones inteligentes, 3,05 bilhões de yuans para monitoramento de segurança, 2,38 bilhões de yuans para eletrônicos automotivos e 1,02 bilhões de yuans para PC Laptop. CIS: em termos de telefones celulares, a proporção da receita CIS de pixel de alta ordem de smartphones aumentou em 2021 e lançou com sucesso o líder do setor de 200 milhões de pixels e o menor produto de pixel de 0,61 mícron do mundo aplicado a smartphones. Ao manter a escala da receita CIS do smartphone, a empresa alcançou um crescimento significativo na receita CIS no campo do automóvel e da segurança. Em termos de automóveis, a empresa está profundamente envolvida em CIS de automóveis por mais de dez anos. Como fornecedora principal global de CIS a bordo, a empresa lançou uma variedade de modelos de VGA a 8 milhões de pixels, que podem atender a diferentes cenários de aplicação dentro e fora da cabine. Ela se beneficiou profundamente do rápido crescimento da demanda global do mercado CIS a bordo impulsionado pela eletrificação e inteligência de automóveis. A CIS a bordo da empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 2,3 bilhões de yuans em 2021, um aumento de cerca de 85% ano a ano. No campo da segurança, a empresa continuou a desenvolver produtos médios e high-end, e a receita anual de segurança CIS aumentou cerca de 70% ano a ano. Além disso, a empresa tem uma participação de mercado líder nas áreas de laptop, tratamento médico e AR / VR, e sua receita também aumentou significativamente.
Manter um elevado nível de investimento em I & D e aumentar a competitividade global. Em 2021, a empresa investiu 2,62 bilhões de yuans em P & D do negócio de design de semicondutores, yoy + 24,79%, representando 12,86% da receita do negócio de design. No final de 2021, o número de pessoal de I&D tinha aumentado significativamente para 1947, representando 43,3% do número total de empregados. Em termos de estoque, o estoque no final do período atual atingiu 8,78 bilhões de yuans, representando 27,4% do total de ativos. Acreditamos que o aumento no estoque da empresa se deve principalmente ao layout estratégico avançado da demanda futura do mercado de semicondutores e distribuição da cadeia de suprimentos.
Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) como a principal plataforma de chip da competitividade global, os telefones celulares continuaram a alcançar um rápido crescimento no ano passado sob a situação relativamente fraca, principalmente devido ao desenvolvimento sustentado e rápido de cinco elementos-chave: estratégia, eficiência de P & D, matriz de produtos, clientes e cadeia de suprimentos.Acreditamos que o impulso de crescimento e layout de contexto nos próximos cinco anos foram muito claros: 20182020 dependem principalmente do crescimento do negócio de telefonia móvel CIS para estabelecer mais uma vez a posição de liderança global; Esperamos que 20212023 dependa principalmente do crescimento do CIS automotivo e negócios orientados por displays táteis, e 20242026 dependa principalmente do crescimento de outros negócios de produtos automotivos não CIS e soluções de tecnologia AR / MR. Além disso, a empresa terá crescimento sustentado em todos os aspectos nas categorias de produtos de circuito analógico, nos mercados emergentes (tratamento médico, IOT, testes industriais, Internet das coisas, etc.), e nos mercados tradicionais de segurança e Internet das coisas. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,33 / 7,04 / 9,35 bilhões de yuans em 2022 / 2023 / 2024, correspondendo ao atual pe3,0 bilhões de yuans 1 / 22.7 / 17.1x, mantenha a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado e o progresso da investigação e desenvolvimento de novos produtos é inferior ao esperado
