\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 124 Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) )
1. indústria: baixo preço do porco + alto preço da matéria-prima, perdas intensificadas da indústria, e a desregulamentação da capacidade de produção deve acelerar
O preço do suíno é baixo, e a capacidade de produção da indústria deve acelerar. Esperamos que a produção de porcas reprodutoras seja realizada em excesso sob o apoio de preços ultra baixos do suíno no primeiro semestre do ano. Atualmente, o abate de suínos vivos ainda está crescendo de forma constante, o impacto do covid-19 na retomada do trabalho na entressafra do consumo tradicional é sobreposto, e o estado solto da oferta e da demanda é exacerbado.Espera-se que o atual baixo preço médio de 12 yuan / kg suínos vivos continue a flutuar até maio, e pode ser mais explorado; O preço do porco está deprimido e a perda de caixa de reprodução é significativa. Se considerarmos o aumento nos custos de alimentação causado pela contínua alta operação dos preços dos grãos, esperamos que a perda de caixa de auto-criação seja de 200 + yuan / cabeça, os investidores de varejo podem ainda tomar a iniciativa de eliminá-lo, a pressão de capital sobre fazendas de escala é intensificada, a eliminação passiva deve acelerar, e o ponto de virada do ciclo deve chegar em torno de meados deste ano.
2. A empresa: a melhoria multidimensional ajuda o alto crescimento do setor suíno da empresa.
1) empresa líder de criação de suínos orientada para a tecnologia: em 2014, a empresa investiu estrategicamente em choicegenetics, uma empresa de criação de classe mundial.Depois disso, a equipe de pesquisa combinou indústria, universidade e pesquisa, absorveu a tecnologia de criação avançada do mundo, manteve um alto nível de capacidade de P & D na indústria por muitos anos, e realizou o estágio de introdução e absorção de criação comum para criação de inovação independente; A empresa construiu um conjunto completo de instalações de criação, tais como estação de javali, fazenda central e fazenda de expansão.Através do sistema de criação de “dois pontos” e transformação digital, a empresa criou um sistema único de criação de suínos vantajoso baseado em sua dotação existente.
2) com reservas de capacidade suficientes, espera-se que o marketing da empresa cresça rapidamente: a entrega acelerada de porcas férteis e ativos fixos é o principal suporte para a recuperação acelerada do volume de marketing da empresa. No final de 2021, existem 330000 porcas férteis em estoque e reservas suficientes, com o rápido crescimento dos projetos em construção na fase inicial, espera-se apoiar o alto crescimento da empresa no futuro; Além disso, a capacidade de produção aumentou rapidamente sob o modo de “engorda auto construída + engorda alugada + cooperação dos agricultores”. Em meados de 2021, a capacidade de produção anual total dos agricultores cooperativos da empresa aumentou para cerca de 6 milhões, e a capacidade de produção “auto construído + alugado” ultrapassou 4 milhões. A capacidade de produção anual total é de cerca de 10 milhões, o que atende plenamente à capacidade de produção exigida pelos 5-6 milhões de suínos e 8 milhões de suínos da empresa em 2022 e 2023.
3) Retirar ativamente fundos e focar no negócio de suínos: impactada pelo ciclo descendente dos suínos, a empresa passou para a diversificação e focou no desenvolvimento da principal indústria de criação. Ao vender negócios de vacinas e negócios de ração, a empresa suspendeu a construção de fábrica de ração para complementar o capital de giro e rapidamente recuperou fundos para fornecer apoio financeiro ao negócio de suínos; Com a ajuda da transferência da fábrica de ração, a empresa lançou a cooperação estratégica com Tongwei e obteve cerca de 2 bilhões de yuans de financiamento da cadeia de suprimentos.Ao mesmo tempo, através da melhoria dos canais de alimentação, a empresa reduziu os custos de ração e ajudou o desenvolvimento do negócio de criação.
4. A avaliação da empresa está na faixa inferior relativa, com considerável espaço ascendente. É recomendado!
Tendo em conta as mudanças esperadas nos preços dos suínos e o impacto dos custos, aliadas ao ajustamento dos negócios da empresa em 2021, ajustámos a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 para RMB 109,95/95,89/20,459 bilhões (o valor anterior foi de RMB 203,223948044,062 bilhões), e o lucro líquido imputável à empresa-mãe para RMB -37,95 / – 16,52/4,521 bilhões (o valor anterior foi de RMB 45,64/53,89/2,721 bilhões), com uma taxa de crescimento homóloga de – 216,96% / 56,48% / 373,72%. O valor de mercado atual da empresa corresponde ao volume de vendas em 2023. O valor médio de mercado da cabeça é inferior a 2000 yuan / cabeça. O valor médio de mercado da cabeça está na parte inferior da história, com espaço ascendente considerável. Referindo-se aos dados históricos do valor médio de mercado da empresa e do espaço de lucro trazido pelo preço e custo do porco no ciclo de negócios futuro, acreditamos que o valor médio de mercado tem espaço ascendente considerável, o que é recomendado!
Dicas de risco: 1. O preço do porco não atende às expectativas; 2. A listagem da empresa não atendeu às expectativas; 3. surto de não peste; 4. O declínio dos custos não atendeu às expectativas.
