Keeson Technology Corporation Limited(603610) ( Keeson Technology Corporation Limited(603610) )
De acordo com o relatório anual divulgado pela empresa, a receita em 2021 foi de 2,967 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 31,28%, dos quais Q1-Q4 alcançou receita de 6,53 / 6,75 / 8,51 / 789 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento homólogo de + 25,03% / + 42,2% / + 47,86% / + 14,64%; Em 21 anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 357 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 30,61%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no Q1-Q4 em um único trimestre foi 0,72/0,63/1,17/106 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 3,24% / + 6,89% / + 88,76% / + 27,13%.
A cama elétrica inteligente manteve alto crescimento e a cooperação com os principais clientes foi constante, consolidando as vantagens do mercado norte-americano. Em termos de categorias, a receita da empresa com camas elétricas inteligentes / colchões / acessórios e outros produtos em 21 anos foi de RMB 2,622/1,25/135 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 33,74% / + 3,99% / + 17,97%, respectivamente. Em termos de regiões, a receita externa / doméstica da empresa em 21 anos foi de 2,754127 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 32,53% / + 9,33% respectivamente Graças ao alto desempenho do cliente-chave tepur Silian, a receita anual da empresa em 21 atingiu um recorde alto, e renovou o contrato de três anos com tepur internacional em 21 de março, o que é propício para manter a vantagem competitiva da empresa no mercado norte-americano. Nos últimos 21 anos, as vendas da empresa para os cinco principais clientes representaram 75,74%, dos quais o maior cliente representou 49,66%.
Adotar o modo diversificado da cooperação para acelerar a exploração do mercado interno e fortalecer a construção de marcas independentes. Como o único fornecedor de camas elétricas inteligentes para os Jogos Olímpicos de Inverno de Pequim 2022 e Jogos Paralímpicos de Inverno, a empresa forneceu mais de 6000 camas elétricas inteligentes e 20 armazéns de experiência de sono para a Vila Olímpica de Inverno e locais, e melhorou a conscientização dos consumidores chineses sobre produtos de cama elétrica em certa medida com a influência dos Jogos Olímpicos de Inverno. Ao mesmo tempo, a empresa realizou layout multicanal, e os produtos são vendidos no shopping Huawei e feitos em Pequim e Tóquio.Em 21 de novembro, a loja de experiência da marca “Shuford” da empresa foi oficialmente aberta em Pequim SKP para fornecer aos consumidores experiência de sono profundo interativo offline e estabelecer a imagem da marca. Além disso, a empresa coopera com hotéis em todos os campos para oferecer oportunidades de experimentar as funções de camas elétricas inteligentes e alcançar melhor os consumidores finais, instalando camas elétricas inteligentes em hotéis de alta qualidade.
Fábricas inteligentes melhoram a eficiência da fabricação, o layout global da capacidade e otimizam a cadeia de suprimentos. O projeto de 4 milhões de camas elétricas inteligentes da empresa (fase I) foi oficialmente colocado em operação em setembro de 2020, e o grau de automação e digitalização foi significativamente melhorado. No início de 2022, a segunda fase do projeto foi iniciada, com um investimento total de 1,05 bilhão de yuans. Após a conclusão do projeto, formará uma capacidade de produção anual de 1 milhão de conjuntos de sensores, uma capacidade de serviço de 24000 centros de dados de cama elétrica e completará a construção de centros de P & D. Em termos de capacidade de produção no exterior, fábricas no Vietnã e México foram colocadas em operação sucessivamente em 2019 e 2021. A fim de servir ainda mais o mercado norte-americano, encurtar o ciclo de fornecimento e melhorar a capacidade de resistir aos riscos da política comercial, a empresa planeja acelerar o projeto mexicano de espuma de esponja e colchão de molas e expandir categorias de produtos, promovendo a escalada da capacidade das fábricas mexicanas.
O aumento de preços foi implementado com sucesso, o que promoveu a recuperação da margem de lucro e demonstrou o poder de negociação da empresa. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 35,47%, com uma taxa homóloga de -2,54pct, da qual a margem de lucro bruta do T1-T4 num único trimestre foi de 35,23% / 33,09% / 34,94% / 38,28%, respectivamente, com uma taxa homóloga de -4,09 / – 3,86 / – 6,07 / + 3,05pct respectivamente. Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas e pelo aumento da depreciação do projeto de 4 milhões de leitos elétricos inteligentes (fase I), a margem de lucro bruto da empresa diminuiu ano a ano nos três primeiros trimestres. O aumento de preços da empresa vem sendo implementado gradualmente desde 1º de julho de 2021, o que promoveu a recuperação mensal da margem de lucro bruto do Q3 e Q4 em um único trimestre, e a taxa de lucro bruto do Q4 melhorou significativamente. Acreditamos que a implementação suave do aumento de preços reflete o poder de negociação da empresa sob o pano de fundo de que a indústria é geralmente confrontada com fatores adversos, como matérias-primas, taxa de câmbio e transporte marítimo. A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 21 anos foi de 12,04%, com uma taxa homóloga de -0,06pct, que se manteve basicamente estável. A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 11,01% / 9,34% / 13,70% / 13,40%, respectivamente, com uma taxa homóloga de -2,32 / – 3,09 / + 2,97 / + 1,32pct respectivamente. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras em 21 anos foram de 9,09% / 7,45% / 4,77% / 1,16%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,53 / – 0,58 / – 0,46 / – 1,06pct respectivamente.
Previsão de lucro e avaliação: estamos otimistas sobre o aumento da taxa de penetração de camas elétricas sob a tendência de atualização de consumo. Como líder de trilhos subdivididos, a empresa tem cooperação estável com os principais clientes e vantagens significativas no mercado norte-americano. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 427 / 507 / 598 milhões, com um aumento homólogo de + 19,61% / + 18,58% / + 18,11% respectivamente, correspondendo a pe11,5% 7x / 9,9x / 8,3x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a expansão do mercado da China é menor do que o esperado; Flutuação dos preços das matérias-primas; Flutuações cambiais; A concentração de clientes no exterior é alta.
