\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 83 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
Evento: em 14 de abril, a empresa liberou o expresso de desempenho anual de 2021.A receita operacional anual foi de 45,285 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,15%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 4,166 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 112,94%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 4,061 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 143,51%.
Beneficiando do forte aumento dos preços do carvão de coque no quarto trimestre, a receita e o lucro líquido atribuíveis a sua empresa-mãe atingiram um novo alto no mesmo período. No quarto trimestre de 2021, o preço médio de mercado do carvão de coque principal Shanxi Luliang aumentou 163,03% ano a ano. O aumento no preço do carvão de coque levou a empresa a alcançar uma receita operacional de 15,593 bilhões de yuans no quarto trimestre, com um aumento homólogo de 29,99%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 992 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 179,72%, ambos atingindo um nível recorde alto no mesmo período.
No primeiro trimestre, o preço do carvão foi alto, e o lucro líquido do primeiro trimestre atribuível à empresa-mãe atingiu um recorde. No primeiro trimestre de 2022, afetado pela política de exportação de carvão da Indonésia e pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os preços do carvão de coque no exterior levaram os preços da China a manter um alto nível. No primeiro trimestre, o preço médio de importação do carvão de coque nos principais portos da China foi de 2396 yuan / ton, um aumento ano a ano de 76%, e a diferença com o preço médio dos portos nacionais de carvão de coque foi de 340 yuan / ton, um aumento ano a ano de 369%. O alto preço do carvão aumentou muito o lucro da empresa no primeiro trimestre ano a ano. De acordo com a divulgação da previsão de desempenho do primeiro trimestre divulgado pela empresa, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre é esperado para ser 2,320-2,593 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 155185%, um nível recorde alto em um único trimestre.
A procura a jusante continua a melhorar, e os preços do carvão de coque são fáceis de subir, mas difíceis de cair. Com o final dos Jogos Olímpicos de Inverno e as duas sessões, a taxa de utilização da capacidade de alto-forno subiu gradualmente para o nível médio e alto no mesmo período da história. Sob a expectativa de “crescimento constante”, a recuperação da produção de aço deve impulsionar a demanda por carvão de coque para continuar a melhorar; A oferta subsequente de carvão de coque continua a ser afectada por múltiplos factores, tais como a insuficiente capacidade de produção e as exigências de protecção ambiental e segurança da produção.
A empresa continua a adquirir os ativos do grupo, e ainda há expectativas para a injeção de ativos de mina de carvão no futuro. Em 2020, a empresa concluiu a aquisição da Shuiyu Coal Industry e da indústria de carvão Tenghui do grupo de carvão de coque, e a capacidade de produção de capital próprio aumentou de 27,96 milhões de toneladas para 32,57 milhões de toneladas; Em 17 de janeiro de 2022, a empresa emitiu um projeto para adquirir 51% de capital próprio do carvão de coque Huajin e 49% de ações da indústria de carvão de Mingzhu com RMB 6,599 bilhões e RMB 443 milhões respectivamente Após a aquisição, a capacidade de produção de capital próprio aumentará em 5,13 milhões de toneladas / ano (4,69 milhões de toneladas de carvão de Huajin e 440000 toneladas da indústria de carvão de Mingzhu), um aumento de 15,74%. Em fevereiro de 2021, a reunião de avaliação e assinatura de “uma empresa e uma política” das empresas provinciais de Shanxi propôs o objetivo de “a taxa de securitização de ativos das empresas provinciais atinge mais de 80%. Espera-se que a empresa ainda tenha expectativas de injeção de ativos no futuro.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a alta diferença de preço do carvão fora da China leva à restrição da importação de carvão, e a produção da China é afetada por políticas regulatórias de segurança. Esperamos que com a retomada gradual da produção na indústria siderúrgica, a oferta e demanda apertadas de carvão de coque continuará, o preço permanecerá alto, e a empresa ainda tem a expectativa de injeção de ativos no futuro. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2021 é de 4,166 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222023 será aumentado em 102% 99% para RMB 8,774 bilhões e RMB 9,265 bilhões (excluindo esta aquisição de ativos), o EPS correspondente é RMB 2,14 e RMB 2,26 respectivamente, e a ova correspondente é de 30,37% e 28,59% respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda por aço caiu drasticamente; O preço de importação do carvão de coque caiu acentuadamente.
