\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Em 2021, a receita aumentou 78,93% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 138,63% em termos homólogos. A empresa alcançou uma receita de 2,047 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 78,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, com um aumento anual de 138,63%. O aumento substancial no desempenho foi principalmente devido ao aumento acentuado nas vendas de produtos impulsionado pela melhoria da indústria fotovoltaica. Em 2021, a margem bruta de lucro/margem de lucro líquido da empresa foi de 37,66% / 17,95%, com um aumento homólogo de + 1,60 / + 4,37 PCT, e a rentabilidade continuou a melhorar, principalmente devido à tecnologia líder de equipamentos fotovoltaicos da empresa, renovação e iteração contínuas do produto e bom controle da taxa de custos durante o período. Em 2021, a taxa de vendas/gestão / P&D / despesas financeiras da empresa foi de 3,82% / 5,39% / 7,08% / 1,00%, com uma variação homóloga de – 0,50 / – 0,99 / + 0,98 / + 0,22 PCT. O aumento da taxa de despesa em P&D deveu-se principalmente ao aumento do investimento em P&D, Devido ao aumento de materiais de P & D e salário do pessoal. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 317 milhões de yuans, com um aumento anual de 106,78%, e a cobrança de pagamentos foi boa.
O negócio da máquina de solda da série manteve o crescimento rápido, e o avanço do negócio do forno de cristal único / bateria de lítio / semicondutor abriu espaço novo. A empresa é líder global em soldagem em série de módulos fotovoltaicos.Seu negócio se estende verticalmente para classificador de bolachas de silício, forno de cristal único, forno de sinterização e recozimento de bateria e outros equipamentos, e horizontalmente para módulo de bateria de lítio / linha de produção de bloco e máquina de ligação semicondutora. Em termos de negócios, a receita do negócio de equipamentos fotovoltaicos / equipamentos de baterias de lítio da empresa em 2021 foi de RMB 1,725/96 bilhão, respectivamente, com um aumento homólogo de 78,16% / 181,02%. Especificamente, o volume de vendas de máquinas de solda da série da rede principal, o produto fotovoltaico central, foi de 1144 em 2021, com um aumento homólogo de + 72,81%, mantendo uma quota de mercado elevada. Além disso, novos produtos continuam a romper e abrir mais espaço para o sucesso da empresa: 1) forno de cristal único fotovoltaico fez um avanço e obteve uma ordem de lote de 137 milhões de yuans; 2) O forno de recozimento integrado (injeção óptica) obteve grandes encomendas e foi altamente reconhecido pelos clientes; 3) Em 2021, a linha de produção do módulo/bloco da bateria de lítio da empresa obteve ordens de energia do favo de mel, e a quantidade de uma única ordem excedeu 100 milhões de yuans pela primeira vez; 4) Em 6 de abril de 2022, a empresa obteve a ordem de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) sub batch máquina de ligação de fio de alumínio, marcando que a empresa quebrou o monopólio de importação e entrou no sistema de fornecimento de cabeça de vedação e planta de teste. Atualmente, a escala de mercado da máquina de ligação da China é de cerca de 5 bilhões de yuans, principalmente importados, e há um amplo espaço para substituição doméstica. Em 2021, os produtos de máquinas de colagem da empresa foram testados por muitos fabricantes. O primeiro pedido de lote obtido desta vez deve impulsionar ainda mais o desenvolvimento do negócio de máquinas de colagem, e espera-se alcançar ainda mais um avanço em 2022.
Há pedidos suficientes na mão, e espera-se que o desempenho futuro mantenha um crescimento elevado. Em 2021, os pedidos da empresa em mãos foram de 4,256 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento homólogo de 77,41%, e os pedidos recém-assinados foram de 4,281 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento homólogo de 60,52%, dos quais 1,418 bilhões de yuans foi recentemente assinado em 2021q4, acelerando o recebimento de pedidos; A empresa tem pedidos suficientes em mãos, o que apoiará fortemente o rápido crescimento do desempenho em 2022.
Aviso de risco: a capacidade recém-instalada de energia fotovoltaica é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
Sugestão de investimento: a empresa é líder da máquina de solda fotovoltaica da série, com pedidos suficientes na mão para garantir o crescimento elevado.O negócio da bateria de lítio e do semicondutor com layout multi-ponto igualmente fez um avanço, que se espera abrir um novo espaço de crescimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será 524 / 685 / 896 milhões de yuans, correspondendo a pe38 / 29 / 22 vezes. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
