\u3000\u30006 Guangdong Ganhua Science & Industry Co.Ltd(000576) 00057)
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 462,5 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 2,16 bilhões de yuans, um aumento anual de 66,2%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de cerca de 2,15 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 64,5%. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro (antes de impostos) de 0,51 yuan por ação, com uma taxa de dividendos em dinheiro de mais de 55% por três anos consecutivos.
O negócio de distribuição de commodities a granel manteve um rápido crescimento. Em 2021, o volume de commodities a granel operado pela empresa foi de cerca de 190 milhões de toneladas, com ligeira diminuição em relação ao mesmo período, entre elas, o volume de metais minerais, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , energia e produtos químicos foi de cerca de 93 milhões de toneladas, 15 milhões de toneladas e 84 milhões de toneladas respectivamente, com uma variação homóloga de cerca de – 21,6%, – 8,9% e + 18,6%, respectivamente; A receita operacional de minerais metálicos, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , energia e produtos químicos foi de cerca de 292,8 bilhões de yuans, 44 bilhões de yuans e 109 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de cerca de 22,4%, 10,7% e 57,2%, respectivamente. Com base no acima exposto, o negócio de distribuição de commodities a granel da empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 440,2 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 28,1%.
Em 2021, a receita da empresa de serviços logísticos de commodities a granel foi de cerca de 7,36 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 27,8%. Entre eles, a receita operacional de serviços logísticos abrangentes, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) serviços logísticos e serviços de logística ferroviária foi de 5,83 bilhões de yuans, 370 milhões de yuans e 1,16 bilhões de yuans respectivamente, com mudanças homólogas de + 34,8%, – 35,6% e + 33,5% respectivamente.
Os preços das commodities subiram e o nível de ovas da empresa subiu. A margem de lucro bruta global da empresa em 2021 foi de 2,19%, com um aumento homólogo de 0,24pct; A margem de lucro líquido das vendas foi de 0,59%, com um aumento homólogo de 0,14 PCT; O Roe foi de 12,6%, com um aumento homólogo de 3,9pct. A principal razão para o aumento da rentabilidade é que, em 2021, afetado pela recuperação económica global, a flexibilização monetária e a meta de “duplo carbono”, o preço das commodities a granel subiu como um todo, e a empresa beneficiou de alguma elasticidade de preços no processo de prestação de serviços aos clientes. Em 2021, a margem de lucro bruta global do setor de negócios de commodities a granel da empresa foi de 1,93%, com um aumento homólogo de 0,17pct. Em 2021, a margem de lucro bruta dos serviços logísticos abrangentes da empresa foi de 10,7%, uma diminuição homóloga de 5,33pct, principalmente devido ao frete marítimo alto, à epidemia repetida no exterior, à obstrução ao desenvolvimento da logística de importação e exportação e negócios de fretamento, e à redução adequada da taxa de retorno para expandir a participação de mercado.
O espaço de mercado da cadeia de suprimentos de commodities é enorme. De acordo com as estimativas de instituições de pesquisa profissionais (anúncio da empresa), a escala de mercado da cadeia de suprimentos de commodities a granel tem sido estável em cerca de 40 trilhões nos últimos cinco anos. Atualmente, a empresa entrou no período de reparo e melhoria. No futuro, a empresa continuará a melhorar o nível de ovas e promover o crescimento do lucro por meio de “dar pleno jogo ao efeito de escala, melhorar a eficiência do serviço, liberar benefícios logísticos e otimizar clientes e commodities”.
Sugestão de investimento: o negócio da cadeia de abastecimento a granel da empresa opera de forma constante, e espera-se que a quota de mercado e a ova aumentem simultaneamente; A empresa emitiu incentivo patrimonial (Draft), que se espera mobilizar o entusiasmo dos funcionários e promover o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Com base no acima exposto, aumentamos a previsão de lucro líquido de 22-23 anos da empresa em 26% / 35% para 2,58 bilhões de yuans e 3,08 bilhões de yuans respectivamente, e aumentamos a previsão de lucro líquido de 24 anos em 3,78 bilhões de yuans; Manter a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Aviso de risco: risco de flutuação do preço das commodities, levando ao incumprimento do cliente; Riscos comerciais, como quebra de contrato por parte do parceiro, perda de bens, etc; Risco de capital, como o aumento do custo de capital causado pelo declínio da notação, etc.
