\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 18 Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, tendo o lucro aumentado 98,25% em termos homólogos; O negócio de cobalto e cobre da empresa alcançou um rápido crescimento e a nova capacidade de produção foi gradualmente liberada; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro da empresa em 2021 aumentou 98% ano a ano, o que está em linha com as expectativas: a empresa divulgou seu relatório anual em 2021 e alcançou uma receita operacional de 4,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 93,00%; O lucro foi 663 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 98,25%; Deduza 694 milhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, com um aumento anual de 268,94%. De acordo com o cálculo, o lucro de 2021q4 foi de 177 milhões de yuans, com um aumento anual de 2,63% e um aumento mensal de 35,57%; Deduza 151 milhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, com um aumento anual de 256,45% e uma diminuição mensal de 0,46%. O desempenho do relatório anual da empresa atende ao intervalo de previsão.
Desenvolvimento constante do negócio principal e rápido aumento das remessas de cobalto e cobre: beneficiando do rápido desenvolvimento da nova indústria de veículos de energia, o volume de vendas de cobalto e produtos de cobre da empresa aumentou significativamente ano a ano em 2021, com 8243 toneladas de produtos de cobalto, um aumento homólogo de 38,08%, e 34599 toneladas de produtos de cobre, um aumento homólogo de 26,64%. A receita operacional do negócio de cobalto e cobre foi de 4,34 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 93,54%, e a margem de lucro bruto foi de 30,74%, com um aumento homólogo de 6,89 pontos percentuais. Entre eles, a receita operacional dos produtos de cobalto foi de 2,562 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 125,67%, e a margem de lucro bruto foi de 34,38%, um aumento homólogo de 19,08 pontos percentuais; A receita operacional de produtos de cobre foi de 1,778 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,83%, e a margem de lucro bruto foi de 25,48%, uma diminuição homóloga de 7,08 pontos percentuais.
A capacidade de produção recém-aumentada é gradualmente liberada: a empresa reconstruiu a linha de produção “5000 toneladas de cobalto eletrodepositado” no projeto de investimento de capital levantado na linha de produção “6000 toneladas de cobre eletrodepositado”, que foi colocada em operação no final de 2021; Ao mesmo tempo, a precipitação de cobalto, filtração de pressão, piscamento e outros processos são adicionados à linha de produção original, que é transformada em uma linha de produção de “hidróxido de cobalto de 5000 toneladas”, o projeto deve ser colocado em operação no segundo trimestre de 2022. O projeto de transformação técnica e expansão da linha de produção de pó de cobalto Anhui Hanrui com uma produção anual de 5000 toneladas de metal foi oficialmente colocado em operação em janeiro de 2022. Ganzhou Hanrui, uma subsidiária, refinou de forma abrangente o cronograma do projeto, e espera-se que a fase I seja oficialmente colocada em operação até o final de junho de 2022.
Avaliação
Sob o capital social atual, em combinação com o relatório anual da empresa em 2021 e a oferta e demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 3,92 / 4,14 / 4,38 yuan (a previsão original de lucro diluído por ação foi de 3,12 / 3,46 /- yuan), correspondendo a uma razão de lucro de preço de 14,9 / 14,1 / 13,3 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A demanda por baterias 3C e veículos novos de energia não atendeu às expectativas; O investimento global em mineração de cobalto superou as expectativas; A concorrência de preços excede as expectativas; Risco técnico de iteração; Operação no exterior e risco cambial; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
