\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 19 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021
Materiais superduros contribuíram para o incremento e equipamentos especiais arrastaram para baixo o desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 7,514 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 485 milhões de yuans, um aumento homólogo de 76,77%. Beneficiando do rápido crescimento da demanda a jusante por diamantes de cultivo de produtos e diamantes industriais na área de materiais superduros, a rentabilidade da empresa melhorou significativamente. Em 2021, a margem de lucro bruta foi de 20,74%, com um aumento homólogo de + 3,16pct. North Hongyang, uma subsidiária militar, perdeu 243 milhões de yuans, o que atrasou o desempenho da empresa.
Cultive diamantes em falta de oferta e aproveite dividendos da indústria através da conversão de capacidade
A participação de mercado de produtos de diamante no Centro-Sul da China, uma subsidiária, ficou em primeiro lugar do mundo por muitos anos consecutivos, contribuindo com uma receita de 2,407 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 25,21%; A margem bruta de lucro foi de 43,45%, um aumento homólogo de + 6,14pct. Em 2021, as vendas da empresa de materiais superduros ultrapassaram os 5 bilhões de quilates, um decréscimo de cerca de 1 bilhão de quilates em relação a 2018. Espera-se que a empresa gradualmente incline sua capacidade de produção para o cultivo de diamantes. A empresa tem vantagens óbvias em produtos de grande quilate, pode produzir de forma estável blanks de diamante cultivado dentro de 30 quilates e pode fornecer blanks de diamante cultivado de alta qualidade de mais de 3 quilates em lote. Desde 2021, a empresa acelerou φ 900 e outras prensas de câmara grandes são instaladas, e o crescimento do desempenho pode ser esperado depois que a capacidade é melhorada.
A parte inferior do negócio de equipamentos especiais estabilizou-se, e espera-se que o desempenho continue a melhorar
Em 2021, o negócio de equipamentos especiais da empresa realizou uma receita operacional de 4,388 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,05%; A margem de lucro bruta foi de 10,70%, com aumento homólogo de + 0,82%. A empresa é a plataforma de listagem de munições inteligentes sob o grupo da indústria de armamento de China, e tem a capacidade de P & D e produção em massa de muitos modelos chave nacionais de produtos. Atualmente, as ordens de negócios militares da empresa são suficientes, e a recuperação da margem de lucro bruto libera o sinal inferior. Com a melhoria e atualização do mecanismo de preços de compras militares, espera-se que o desempenho continue a melhorar.
Sugestão de investimento: os principais produtos da empresa estão em falta, e espera-se que o desempenho continue a crescer após a melhoria da capacidade. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 973 / 1261 / 1409 milhões de 2022 a 2024, correspondendo à atual avaliação PE de 30x / 23x / 21x respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda downstream de perfuração de cultivo é menor do que o esperado, a concorrência da indústria é intensificada e a ordem dos equipamentos especiais flutua.
