\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 057 Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) )
Vista central
Material magnético + detecção de tração de duas rodas, o desempenho da empresa continuou a crescer alto. A empresa desenvolve vigorosamente os dois principais setores de negócios de materiais magnéticos e inspeção e testes, além de estar envolvida em produtos metálicos, fabricação de equipamentos e indústria química orgânica. Nos últimos anos, o desempenho da empresa aumentou significativamente. Em 2020, a receita operacional atingiu 1,672 bilhão de yuans e o CAGR de três anos atingiu 13,06%. O plano de desenvolvimento do 14º plano de cinco anos é claro. Até 2025, a empresa construirá três clusters industriais de mais de 1 bilhão em negócios de ferrite de ímãs permanentes, negócios de ímãs permanentes de terras raras e negócios de magnéticos macios. O negócio de testes expandirá ainda mais o escopo do serviço e a região, e espera-se crescer em uma empresa de material novo de primeira classe no futuro.
Licença completa + layout nacional estabeleceu as vantagens do negócio de teste, e o potencial de desenvolvimento do mercado de testes de terceiros é enorme. O negócio de testes da empresa desenvolveu-se rapidamente e tornou-se a única instituição de teste no campo de testes de engenharia de infraestrutura para obter licença completa e layout nacional; Em 2020, a receita de testes foi de 376 milhões, o CAGR atingiu 42,36%, e a margem de lucro bruto permaneceu acima de 50% durante todo o ano. A empresa continua a expandir o escopo do negócio de teste e da área de serviço.O escopo do teste cobriu muitos campos tais como a estrada de ferro, estrada e materiais de construção, e estabeleceu preliminarmente uma rede nacional de testes. Em 2020, a escala de mercado da indústria de testes e inspeção da China atingiu 358592 bilhões de yuans, e o CAGR atingiu 14,4%. Há 48919 instituições de teste e inspeção no total; Impulsionada por políticas, a comercialização da indústria acelerou, e as empresas de teste inauguraram um período de oportunidades de desenvolvimento. No contexto de crescimento constante, a aceleração do investimento em infraestrutura impulsionará o aumento da demanda de testes de infraestrutura. De acordo com estimativas, a demanda de testes da indústria da construção deve exceder 90 bilhões em 2022; O mercado de inspeção de engenharia ferroviária e rodoviária atingirá 16,16 bilhões e 30,8 bilhões respectivamente. Se a empresa romper a participação de mercado, a receita correspondente de inspeção de engenharia ferroviária e rodoviária atingirá 485 milhões e 616 milhões respectivamente.
A empresa é líder do trióxido de manganês, e seus produtos podem substituir o dióxido de manganês para a produção de manganês de lítio. Trióxido de manganês em vez de dióxido de manganês como material de bateria de manganês de lítio pode melhorar muito a estabilidade eletroquímica e o desempenho do ciclo da bateria, e tem um amplo espaço de mercado no campo de bicicletas elétricas a jusante e veículos de baixa velocidade. A empresa é o maior fabricante mundial de trióxido de manganês de alta pureza, com uma capacidade de produção de trióxido de manganês de grau eletrônico e bateria de 45000 toneladas e 5000 toneladas respectivamente, e outras 10000 toneladas de capacidade de reserva de trióxido de manganês de grau bateria. Desde março, o preço do manganês eletrolítico, uma matéria-prima, caiu drasticamente em cerca de 60%, reduzindo significativamente o custo de produção do trióxido de manganês e a dificuldade de promoção. O espaço de aplicação downstream do trióxido de manganês pode ser aberto, e espera-se que a empresa inaugure outro ponto de crescimento do desempenho.
Ímã macio e ímã permanente andam de mãos dadas, e o layout diversificado é esperado para ajudar o salto para o desenvolvimento de desempenho, produção e vendas. A empresa é a única empresa listada com núcleo de partículas magnéticas de metal, ímã macio de ferrite, ímã permanente de ferrite e ímã permanente de terras raras ao mesmo tempo. Nos últimos anos, a expansão de capacidade da empresa acelerou, e a capacidade de ímã permanente de terras raras expandiu-se de 500 toneladas para 2000 toneladas. Através de aumento fixo de fundos, a empresa investiu em 15000 toneladas de ferrite magnética macia, 20000 toneladas de dispositivos de ferrite magnética permanente, 1000 toneladas de núcleo de partículas magnéticas de metal e outros projetos. Atualmente, a empresa tem capacidade de produção: 3000 toneladas de pó magnético macio metálico, 5000 toneladas de dispositivos de ferrite de zinco manganês, 15000 toneladas de peças de ímã permanente de ferrite e 2000 toneladas de ímã permanente de terras raras; Capacidade de produção planejada em 2025: 5000 toneladas de materiais de pó magnético macio metálico, 5000 toneladas de núcleos magnéticos, 20000 toneladas de dispositivos de ferrite de zinco manganês, 4 Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) 000 toneladas de dispositivos magnéticos permanentes de ferrite e 5000 toneladas de ímãs permanentes de terras raras. Com o rápido desenvolvimento de veículos elétricos, eletrodomésticos economizadores de energia, comunicações e indústrias eletrônicas, o efeito de atração da demanda em materiais magnéticos e produtos é proeminente.O layout diversificado deve ajudar a empresa a dobrar sua capacidade de produção de material magnético e desempenho no futuro.
A implementação do incentivo patrimonial da empresa e da tutela Baowu são benéficas para o desenvolvimento dos negócios da empresa. Aproveitando a reforma das empresas estatais, a empresa implementou o esquema de incentivo de capital próprio e concedeu um total de 12,86 milhões de ações restritas a 143 objetos de incentivo ao preço de subvenção de 4,15 yuan / ação. Através do incentivo patrimonial, a empresa estabelece ainda um mecanismo de incentivo e contenção para mobilizar o entusiasmo dos gestores e dos principais colaboradores; Ao mesmo tempo, o índice de avaliação de crescimento de lucro da rede de 18% superior também mostra a confiança da gerência da empresa no crescimento futuro do desempenho. 2022 é o ano de encerramento da “ação de três anos de reforma de empresas estatais”, e a reorganização da Baowu Sinosteel deve inaugurar um progresso substancial. Se a reorganização progredir sem problemas, espera-se que a cooperação entre os dois lados atinja um desenvolvimento comum no negócio cruzado de testes e materiais magnéticos. Além disso, a produção de ferro vermelho de alta qualidade Baowu responde por quase 50% do país, e espera-se resolver o problema do fornecimento de matéria-prima da empresa no futuro; A produção do aço silício Baowu é líder no país, e tem recursos ricos no mercado de aplicação a jusante de materiais magnéticos, que se espera promover a promoção e aplicação dos produtos magnéticos da empresa.
Sugestão de investimento: a empresa tem sido profundamente envolvida no campo de materiais magnéticos e testes por muitos anos, e tornou-se a única instituição de teste de engenharia de infraestrutura com licença completa e layout nacional em China; Além disso, a empresa também distribui magnético macio, ímã permanente de ferrite e ímã permanente de terras raras, que ainda é o líder absoluto do trióxido de manganês, e a capacidade de produção de materiais magnéticos será acelerada; Ao mesmo tempo, a implementação do incentivo patrimonial e os acionistas controladores da empresa de curadoria Baowu adicionaram vitalidade ao desenvolvimento da empresa. A receita operacional da empresa deve chegar a RMB 2,584 bilhões, RMB 3,232 bilhões e RMB 4,029 bilhões de 2021 a 2023, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá RMB 214 milhões, RMB 287 milhões e RMB 365 milhões respectivamente, e o EPS será de 0,29, 0,38 e 0,49 respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dica de risco: a capacidade de produção de materiais magnéticos é menor do que o esperado, a demanda a jusante é menor do que o esperado, e o aumento do preço das matérias-primas é menor do que o esperado.
