\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 927 Sinosoft Co.Ltd(603927) )
Principais pontos de investimento
Evento de Investimento: a empresa emitiu o relatório anual e plano de distribuição de lucros para 2021: o lucro operacional foi de RMB 6,281 bilhões, um aumento de 8,65% em relação ao ano anterior; O lucro líquido foi 577 milhões de yuans, um aumento anual de 21,15%; O lucro líquido excluindo lucro e perda não recorrentes foi de 554 milhões de yuans, um aumento anual de 18,73%; Um dividendo em dinheiro de 5,50 yuan (incluindo impostos) será distribuído para cada 10 ações, e um total de 326,48 milhões de yuan é esperado para ser distribuído.
A estrutura de negócios da empresa foi otimizada e os indicadores de rentabilidade e eficiência humana continuaram a melhorar. Em 2021, o negócio de software da empresa realizou uma receita de 4,976 bilhões de yuans, um aumento de 12,29% em relação a 2020, um aumento de 1,12 pontos percentuais em relação ao ano anterior e uma margem de lucro bruto de 34,18%, um aumento de 0,97 pontos percentuais em relação ao ano anterior; A receita do negócio de integração de sistemas e serviços foi de 1,290 bilhões de yuans, uma queda de 3,83% em relação a 2020. Porque a adesão ao conceito de desenvolvimento de software de “reutilização semelhante” e a melhoria da estrutura empresarial têm impulsionado a melhoria dos indicadores de rentabilidade e eficiência humana da empresa, dos quais a margem de lucro bruto em 2021 atingiu 29,52%, um aumento de 1,50 pontos percentuais face ao ano anterior; A taxa de juro líquida atingiu 9,19%, um aumento de 0,95 pontos percentuais face ao ano anterior; O lucro per capita aumentou de 26200 yuans em 2020 para 29700 yuans em 2021.
A receita do seguro cresceu rapidamente e a aderência do cliente foi reforçada ainda mais. A empresa sempre insistiu em aumentar a aderência ao cliente das companhias de seguros e estabelecer relações cooperativas de longo prazo com as companhias de seguros. Em 2021, a receita do seguro atingiu 3,503 bilhões de yuans, com um aumento anual de 18,64%, representando 55,8% da receita; Entre eles, existem 141 clientes com uma renda de mais de 5 milhões de yuans no campo de seguros, um aumento de 13 em comparação com 2020. Com o aprofundamento da estratégia “seguro +”, a empresa alcançou 284 milhões de yuans de seguros relacionados receita para intermediários de seguros, empresas de tecnologia de seguros, fabricantes de infraestrutura de nuvem e clientes em outras indústrias, com um aumento anual de 88,02%. Espera-se injetar nova vitalidade no crescimento do negócio de seguros da empresa e principal negócio no futuro.
Preste atenção à I & D e inovação, e desenvolva estratégia “seguros +” e estratégia de internacionalização. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 843 milhões de yuans, um aumento de 8,86% em relação a 2020, representando 13,42% da receita. A empresa continua a esforçar-se para desenvolver a estratégia “seguro +” e estratégia de internacionalização. A renda comercial direta trazida pela implementação da estratégia “seguro +” é de 634433 milhões de yuans, com uma margem de lucro bruta de 44,55%, cobrindo muitos campos, como gerenciamento de saúde, serviço de pós-venda de automóveis, segurança de gás e seguro comercial médico, envolvendo construção de sistemas e docking, serviços de marketing, subscrição automática e liquidação de sinistros. A empresa alcançou uma receita comercial de 145 milhões de yuans para clientes fora do continente.
Sugestão de investimento: de acordo com a previsão do CCID, a escala de mercado de soluções de TI na indústria de seguros da China atingirá 25,039 bilhões de yuans em 2024, com uma taxa de crescimento composto anual média de 22,6% em 2024. No futuro, o mercado de soluções de seguros manterá uma tendência de crescimento de alta velocidade. Como líder absoluto do setor, a empresa continuará a se beneficiar. Ao mesmo tempo, a empresa está realizando estratégia de “seguro +” e estratégia de internacionalização, que se espera acelerar o desenvolvimento da empresa. Com base nisso, ajustamos a previsão de receita e lucro da empresa em 20222023 e recém-agregada 2024. Estima-se que a receita total da empresa em 20222024 seja de RMB 7,271/83,09/9,337 bilhões respectivamente (o valor antes de 2022 e 2023 será de RMB 7,260/8,092 bilhões), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 715/8,68/1,041 bilhão respectivamente (o valor antes de 2022 e 2023 será de RMB 715857 milhões), o EPS será de RMB 1,20/1,46/1,75 respectivamente, e o PE correspondente será de 21/17/15 vezes respectivamente, Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a política regulatória mudou, a pressão da concorrência de talentos intensificou-se e a expansão de novos negócios é menor do que o esperado
