\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 438 Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,91 bilhão, um aumento homólogo de 20,45%, um lucro líquido atribuível à mãe de 253 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,30%, e um lucro básico por ação de 0,52 yuan.
Comentários:
O desempenho do Q4 está sob pressão devido à influência do duplo controle e do aumento do preço das matérias-primas. No lado da receita, a receita da empresa em 2021 foi de 1,91 bilhão de yuans, um aumento de 20,45% ao mesmo tempo. Trimestralmente, as taxas de crescimento da receita do Q1-Q4 em 2021 foram 48,72%, 27,93%, 24,52% e – 9,59%, respectivamente. O início dos projetos na indústria metalúrgica no Q4 foi adiado devido ao controle duplo, e as novas ordens de assinatura do negócio de serviços de economia de energia ainda não formaram receita, então a receita diminuiu ano a ano; No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 253 milhões de yuans em 2021, um aumento de 17,30% ao mesmo tempo. A taxa de crescimento do lucro líquido do Q1-Q4 atribuível à empresa-mãe foi de 60,79%, 9,69%, 31,50% e – 25,86% respectivamente. Em 2021, a margem de lucro bruto foi de 31,23%, uma ligeira diminuição de 0,91 PCT ao mesmo tempo, e a margem de lucro líquido foi de 13,27% e 0,36 PCT ao mesmo tempo, o que foi principalmente devido ao aumento no preço das matérias-primas e ao aumento no investimento em P & D. Em 2021, a taxa de despesas de vendas foi de 5,60%, diminuiu 0,84 PCT, a taxa de despesas de gestão foi de 4,45%, diminuiu 0,26 PCT, a taxa de despesas financeiras foi de 0,56%, diminuiu 0,55 PCT, a taxa de despesas de I&D foi de 4,17%, aumentou 0,08 PCT, a taxa de despesas diminuiu durante o período e o investimento em I&D continuou a aumentar.
O sector da energia nuclear beneficiou do ciclo ascendente da indústria e espera-se que mantenha um elevado crescimento. Em 2021, a receita da indústria de energia nuclear da empresa foi de 505 milhões de yuans, um aumento de 45,61% e uma margem de lucro bruto de 40,83%, um aumento de 118 PCT. Em 2021, a divisão da indústria militar de energia nuclear assinou uma nova ordem de 750 milhões de yuans (incluindo 207 milhões de yuans para o Projeto R) Desde que a aprovação da energia nuclear foi reiniciada em 2019, o número de aprovação e início aumentou ano após ano. Quatro unidades Hualong 1 foram aprovadas em 2019, seguidas por quatro unidades de usinas nucleares Changjiang e san’ao e cinco unidades da usina nuclear Tianwan em 2020 e 2021. À medida que o ciclo ascendente da energia nuclear começa, esperamos que a capacidade instalada da energia nuclear aumente rapidamente durante o 14º período do Plano Quinquenal, e a empresa, como empresa líder de válvula de esfera de energia nuclear e válvula borboleta, se beneficiará plenamente. Além disso, a empresa fez maiores esforços para traçar o campo do tratamento de combustível usado.A empresa obteve uma ordem de cerca de 370 milhões de yuans no primeiro projeto de construção de reprocessamento de combustível usado de 200 toneladas, e o segundo conjunto de projetos é esperado para ganhar mais produtos. Acreditamos que o setor de energia nuclear deve se tornar um importante ponto de crescimento da empresa.
O setor metalúrgico expande o campo das válvulas gerais e abre espaço de crescimento. Em 2021, a receita da indústria metalúrgica da empresa foi de 488 milhões de yuans, com uma diminuição de 0,58% e uma margem de lucro bruta de 32,14%, com uma diminuição de 3,22 PCT. Em 2021, a empresa assinou 600 milhões de novos pedidos na indústria metalúrgica. A empresa expandiu o layout de válvulas de uso geral, construiu um projeto modelo de “empregada doméstica de válvulas” contando com ferro e aço Jinxi, e o novo modelo acelerou a promoção do negócio da empresa no campo de válvulas de uso geral. A demanda anual por peças sobressalentes de válvulas de 10 milhões de toneladas de empresas siderúrgicas é de cerca de 40 milhões de yuans, e o espaço de demanda correspondente do mercado de ações de 1,2 bilhão de toneladas de capacidade de produção de aço na China é de 5 bilhões de yuans. “A governanta da válvula” fornece serviços de ciclo de vida da válvula para empresas de ferro e aço, evita a preparação de bens inválidos e ocupação de estoque, melhora a eficácia e a oportunidade de peças sobressalentes da válvula em empresas de ferro e aço, reduz o estoque de peças sobressalentes dos usuários e melhora os benefícios econômicos. Atualmente, a empresa foi totalmente aplicada nas principais empresas siderúrgicas da China e alcançou bons resultados esperados. está sendo promovido a outras grandes empresas siderúrgicas, e alguns clientes foram colocados em uso. Esperamos que a empresa corte no campo das válvulas Metalúrgicas Gerais em virtude do novo modelo de “steward valve” e abra o espaço de demanda.
O setor de energia cresceu de forma constante, e os negócios de serviços de economia de energia e energia de hidrogênio continuaram a avançar. Em 2021, a receita da indústria de energia da empresa foi de 571 milhões de yuans, um aumento de 31,42% ao mesmo tempo, beneficiando-se da tendência de integração de capacidade e transformação na indústria petroquímica, com uma margem de lucro bruto de 15,86% e um aumento de 0,57% ao mesmo tempo. No setor de serviços de economia de energia em 2021, a economia de energia Ruifan assinou 2,827 bilhões de yuans de novas encomendas (incluindo principalmente 1,6 bilhão de yuans de ferro e aço Handan e 1 bilhão de yuans de ferro e aço Jinxi).Devido ao longo ciclo de construção, nenhuma receita foi formada atualmente. Além disso, a conservação de energia Ruifan lançou a remoção de poeira de filme metálico. O primeiro conjunto de produtos de remoção de poeira de filme metálico foi entregue à Jinxi ferro e Aço Co., Ltd. para uso. O efeito de remoção de poeira é óbvio, e a emissão após a remoção de poeira é inferior a 5mg / m3. No futuro, a empresa irá promovê-lo para empresas de ferro e aço em toda a China. Acreditamos que a remoção de poeira de filme metálico desenvolvida independentemente pela empresa tem um grande espaço para substituir a tecnologia tradicional de remoção de poeira. Além disso, a empresa aumentou o número de flanges Wuxi, que consolidou sua competitividade e deve melhorar seu crescimento de negócios. Em 2021, a flange Wuxi assinou 654 milhões de novos pedidos. Além disso, a energia de hidrogênio, produtos militares e outros negócios da empresa ainda estão acelerando. O principal negócio da empresa manteve alto crescimento, expandiu ativamente novas áreas de negócios e tem um grande espaço de crescimento a longo prazo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a empresa realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 345 milhões de yuans, 452 milhões de yuans e 577 milhões de yuans de 2022 a 2024, com EPS correspondente de 0,68 yuan / ação, 0,89 yuan / ação e 1,14 yuan / ação respectivamente, e PE correspondente do preço atual das ações de 22 vezes, 17 vezes e 13 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Fatores de risco: o progresso dos negócios não atende às expectativas, mudanças políticas, flutuações dos preços das matérias-primas, aumento da concorrência no setor e outros riscos.
