\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 19 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) )
A receita cresceu de forma constante e o desempenho do lucro excedeu as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou receita de 7,514 bilhões de yuans (YoY + 16,26%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 485 milhões de yuans (YoY + 76,77%) e lucro não líquido atribuível à empresa-mãe de 471 milhões de yuans (YoY + 95,78%). A margem de lucro bruta global aumentou 3,16 PCT para 20,74% e o rácio de despesas de vendas diminuiu 0,11 PCT para 0,83%; A taxa de despesas administrativas aumentou 0,36 PCT para 6,96% ao mesmo tempo; A taxa de despesas em I & D diminuiu 0,23% para 4,59% ao mesmo tempo, e 1681 pessoas (representando 19,60%) estavam envolvidas em I & D no final do período, o que se deveu principalmente ao investimento contínuo da empresa na I & D de novos produtos de diamantes e equipamentos especiais. Em conclusão, a margem de lucro líquida atribuível à empresa-mãe aumentou 2,21% para 6,46% ao mesmo tempo. Entre eles, a receita trimestral do quarto trimestre foi de 2,665 bilhões de yuans (YoY + 4,04%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 121 milhões de yuans, e a taxa de juros líquida diminuiu em 2,41pct para – 4,55%. No final do período, o fluxo de caixa operacional líquido diminuiu 12,75% para 1,573 bilhão de yuans. A empresa planeja pagar um dividendo de caixa de 0,50 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, com um dividendo total de 70 milhões de yuans.
A posição da indústria de materiais superduros é estável: o volume de vendas anuais da subsidiária Zhongnan diamante excede 5 bilhões de quilates, ficando em primeiro lugar na indústria em termos de produção, vendas e participação de mercado no mundo, realizando uma receita de 2,407 bilhões de yuans (YoY + 25,21%), representando 32,03% da receita total, um lucro líquido de 657 milhões de yuans (YoY + 60,18%), e uma margem de lucro bruta de 6,14 PCTs, 43,45%. 1) Campo de consumo: a empresa pode produzir de forma estável cristais cultivados de diamante de grau gema dentro de 30 quilates, e fornecer em lote produtos cultivados de diamante de grau gema acima de 3 quilates. 2) Campo industrial: o avanço na aplicação de novas ferramentas de diamante e a transferência de capacidade industrial criam a lacuna de fornecimento de curto prazo no mercado industrial. a empresa tem forte força técnica, e o diamante industrial e nitreto de boro cúbico assumem a liderança.
O equipamento especial adere à primeira responsabilidade de fortalecer o Exército: a empresa empreende a P & D e a produção em massa de muitos produtos-chave nacionais, e sua capacidade de produção está no nível avançado da China. No futuro, promoverá vigorosamente a inovação colaborativa e realizará o desenvolvimento remoto, inteligente e eficiente de equipamentos militares. A receita total de equipamentos especiais aumentou para RMB 820,05 bilhões (pcyot + 4,05% YoY), representando 1,05% da receita total do mesmo período. Entre eles, a subsidiária da Jiangji Special Machinery Co., Ltd. tem uma receita de 2,143 bilhões de yuans (YoY + 14,87%) e um lucro líquido de 113 milhões de yuans (Yoy-11,72%); O norte de Hongyang teve uma receita de 888 milhões de yuans (YoY + 80,23%) e uma perda de 243 milhões de yuans.
Há amplas perspectivas para o desenvolvimento de veículos especiais: a economia nacional fez progressos constantes, acelerando a especialização e a demanda diversificada de veículos especiais em várias indústrias. A subsidiária Hongyu veículo especial toma os produtos do tipo van veículo como pilar, a quota de mercado de veículos de transporte de equipamentos de jateamento ocupa o primeiro lugar na indústria e a quota de mercado de veículos refrigerados e isolados ocupa o primeiro lugar. Em 2021, o setor de veículos de propósito especial alcançou uma receita total de 719 milhões de yuans (ano-1,09%), representando 9,57% da receita total, e a margem de lucro bruto aumentou em 0,21 PCT para 6,00%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a prosperidade da indústria de diamantes continuará, e há amplo espaço para a melhoria do mercado consumidor e penetração North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) como líder na fabricação de materiais superduros, tem forte resistência geral de P & D e tecnologia líder de síntese de alta temperatura e alta pressão. Tem uma posição sólida na indústria de cultivo de diamantes e tem uma certeza clara de benefícios. A reforma da política de aquisição de produtos militares continua a beneficiar o desenvolvimento a longo prazo dos negócios da indústria militar, que pode efetivamente aumentar a consciência da redução de custos e aumento da eficiência e acelerar a liberação do desempenho. Com base no desempenho do relatório anual, esperamos que a empresa atinja uma receita operacional de RMB 8,736/10,167/12,002 bilhões de 2022 a 2024, um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 928/13,19/1,805 bilhões, um preço-alvo de RMB 26,80, correspondente a 40 vezes PE em 22 anos, e uma classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda downstream é menor do que o esperado, a concorrência do setor se intensifica e os riscos de iteração tecnológica.
