\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 958 Orient Securities Company Limited(600958) )
As botas de colocação desembarcaram, e a avaliação tem valor de investimento a longo prazo
Em 18 de abril, a empresa anunciou o prospecto de alocação de ações, que propôs alocar 2,8 ações ao preço de 8,46 yuan / ação, com o aumento de alocação de ações não superior a 16,8 bilhões de yuans. 20 de abril foi a data de registro de ações A, e a negociação das ações da empresa foi suspensa de 21 de abril a 28 de abril. A alocação de ações da empresa está em linha com nossas expectativas, afetado pelo comportamento do capital, a alocação de ações está se aproximando e o preço das ações está sob pressão no curto prazo. A médio e longo prazo, a alocação de ações é propícia para que as empresas de valores mobiliários aumentem seu capital e aumentem a vantagem competitiva a longo prazo da empresa. A empresa assume a liderança na transformação da gestão patrimonial e tem evidentes vantagens competitivas na gestão de captação de fundos públicos. Em 2021, a contribuição de lucros da linha de negócios de gestão patrimonial atingiu 54%, trazendo crescimento a longo prazo e flexibilidade de avaliação. Ao mesmo tempo, a segurança dos ativos patrimoniais e extrapatrimoniais é alta, e o crescimento anual do lucro deve ser melhor do que a média da indústria. A empresa foi reestruturada e reavaliada, dando 20 vezes PE para a linha de grande riqueza em 2022 e 0,6 vezes PB para a linha de ativos líquidos não patrimoniais. O valor de reavaliação da empresa foi de 90,4 bilhões, 32% superior ao valor atual de mercado. A avaliação tem valor de investimento de longo prazo. Manter o lucro líquido esperado da empresa de 6,1/73/8,9 bilhões de 2022 a 2024 (excluindo alocação), e o preço atual das ações corresponde a pb1,5 bilhão em 202201 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
O espessamento do capital é propício à melhoria da competitividade da empresa, e o desembarque de botas traz oportunidades de layout
(1) o preço de alocação de ações da empresa é de 8,46 yuan, que é 22% menor do que o preço de fechamento de uma ação em 15 de abril e 121% maior do que o preço de fechamento das ações H. Considerando apenas a alocação de ações A, estima-se que a alocação de ações A da empresa aumentará 13,7 bilhões de yuan a uma taxa de assinatura de 97%. Calculado até o final de 2021, os ativos líquidos da empresa atingirão 77,8 bilhões de yuan. A quantidade de capital é uma base importante para a concorrência das empresas de valores mobiliários chinesas. O espessamento do capital é propício para a melhoria do ranking abrangente e de negócios das empresas de valores mobiliários e a aplicação piloto de negócios inovadores. A captação de recursos da empresa é principalmente investida em bancos de investimento, gestão patrimonial, intermediários de capital e outros negócios com bom crescimento. (2) O desembarque das botas de colocação da empresa trará um melhor prazo de layout, as preocupações subsequentes de refinanciamento serão eliminadas e o aumento de capital deverá levar à expansão do crescimento dos lucros.
O grande negócio de gestão de riqueza tem vantagens distintas, com provisão suficiente para garantia de ações e alta segurança de ativos
(1) em 2021, a contribuição total do lucro da linha de gestão de grandes riquezas da empresa (gestão de ativos Dongzheng + huitianfu + consignação) deve ser de 2,9 bilhões, com um ano a ano + 50% e uma contribuição de lucro de 54%. Desde o início de 2022, o valor líquido dos fundos de ações parciais caiu drasticamente, o que trouxe a supressão de curto prazo ao crescimento do lucro da linha de negócios de grande riqueza da empresa. Esperamos que o lucro líquido da linha de negócios de grande gestão de riqueza da empresa será plano ano a ano em 2022, e o crescimento de longo prazo ainda é forte. A alta contribuição do lucro da linha de gestão de grande riqueza deve impulsionar a elasticidade de avaliação da empresa. (2) A provisão para penhor de ações da empresa é suficiente, os ativos no balanço são medidos principalmente pelo justo valor e a gestão de capital estrangeiro no balanço é principalmente negócios de oferta pública.
Aviso de risco: a forte flutuação do mercado de ações causa a incerteza do lucro da corretagem; A expansão em escala da oferta pública foi menor do que o esperado.
