\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Resumo do evento
A empresa emitiu seu relatório anual por 21 anos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,4 bilhão de yuans, um aumento anual de 59,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, um aumento anual de 37,39%; O lucro líquido após dedução do não retorno à mãe foi de 69 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 65,80%.
Análise e julgamento:
No 21º ano, a taxa de despesa manteve-se elevada e a rentabilidade esperava-se melhorar
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,4 bilhão de yuan / yoy + 59,39%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 92 milhões de yuan / yoy + 37,39%, principalmente devido ao grande número de novos pedidos assinados pela empresa em 2020 (1,508 bilhão de yuan, incluindo impostos), e a maioria deles contribuiu para a renda e lucro líquido em 2021. Do ponto de vista da rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 37,04%, ligeiro aumento de 0,37pct face ao ano anterior, e a margem de lucro líquido foi de 6,58%, ligeiro decréscimo de 1,05pct face ao ano anterior. A margem de lucro líquido da empresa diminuiu ligeiramente em relação ao mesmo período, principalmente devido ao aumento do rácio de despesas de gestão da empresa em cerca de 3PCT para 18,91% em termos homólogos. Em 2021, a empresa reservou antecipadamente um grande número de pessoal para expandir a capacidade produtiva, com um grande aumento nas despesas de gestão, resultando em pressão sobre a rentabilidade. Acreditamos que com o aumento do valor da produção per capita da empresa e o aparecimento do efeito de escala, espera-se que a rentabilidade da empresa seja significativamente melhorada.
A expansão acelerada das baterias de energia levou a um aumento substancial nas encomendas da empresa
1) a empresa beneficiou-se significativamente da rápida expansão da produção de baterias de energia. A produção e as vendas de novos veículos de energia estão aumentando, a indústria de baterias de energia continua a se beneficiar e a capacidade instalada continua a aumentar. De acordo com as estatísticas do ponto de partida de big data elétrico de lítio, em 2021, 25 fabricantes de baterias de energia mainstream na China investiram em 69 projetos de expansão, e a nova capacidade planejada atingiu 1894gwh. Em 2021, sob este pano de fundo, os pedidos recém-assinados da empresa aumentaram significativamente ano a ano em 138,66% para 3,599 bilhões de yuans (incluindo impostos), dos quais 85,30% dos pedidos recém-assinados vieram da indústria de baterias de energia. Além disso, de acordo com os dados divulgados pela snerearch, a capacidade instalada de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) bateria de energia global atingiu 96,7gWh em 2021, com um aumento homólogo de 167,13%, e a quota de mercado foi de quase um terço. Como parceiro de longo prazo da Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) empresa, espera-se alcançar um crescimento de salto.
2) a empresa tem sido profundamente envolvida no campo da soldadura a laser por muitos anos, especialmente especializada no processo de soldadura da bateria do poder. Em 31 de dezembro de 2021, a empresa recebeu 208 patentes (incluindo 20 patentes de invenção) e 193 direitos autorais de software. Atualmente, a empresa concluiu a etapa de P & D de uma série de tecnologias relacionadas à soldagem de baterias de energia, com ricas reservas técnicas. No contexto da alta prosperidade da nova indústria de veículos de energia, a resistência ao desenvolvimento do negócio de soldagem de baterias de energia da empresa é forte.
3) A soldadura a laser é a aplicação chave na fabricação da bateria de lítio, e a escala do mercado continua a aumentar. Como um método de soldagem de alta precisão, a soldagem a laser é extremamente flexível, precisa e eficiente. Pode atender aos requisitos de desempenho no processo de produção da bateria de energia. Atualmente, tornou-se a configuração padrão da linha de produção da bateria de energia. Com a expansão da produção de baterias de lítio de potência e o aumento do valor do equipamento de solda a laser trazido pelo aumento da penetração de novas tecnologias, como 4680, espera-se que a escala de mercado do equipamento de solda a laser de lítio aumente gradualmente.
Aconselhamento em matéria de investimento
Manter a previsão de receita de RMB 2,930/4,334 bilhões de 2022 a 2023 e adicionar a previsão de receita de RMB 5,799 bilhões em 2024; Ajuste ligeiramente a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 339 / 692 milhões em 20222023 para RMB 334 / 615 milhões, adicione a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 868 milhões em 2024, ajuste ligeiramente a previsão EPS de RMB 1,13 / 2,31 em 20222023 para RMB 1,11 / 2,06, e adicione a previsão EPS de RMB 2,90 em 2024, correspondente ao preço de fechamento de RMB 27,33 / ação em 18 de abril de 2022, e o PE em 20222024 é 25 / 13 / 9 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Dicas de risco
A expansão da capacidade é inferior ao esperado; A prosperidade a jusante é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se.
